半导体景气度反转，哪个分支最先反转？

中国经济上半年答卷出炉

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖，介绍了上半年国民经济运行情况。总的来看，经济运行逐步摆脱疫情影响，向常态化增长轨道回归。上半年，国内生产总值同比增长5.5%，二季度增长6.3%。5.5%的增速明显快于上年全年3%的经济增速，也快于疫情三年年均4.5%的增速，经济增长回升态势比较明显。上半年5%的经济增速是含金量比较高的速度。

中金公司表示，地产销售依旧表现低迷，尤其二手房，量价均见到较明显下滑，土地市场也仅微幅回升，整体热度依旧较低。基建层面实物工作量仍较弱，房建速度也有所放缓，制造业在需求压制、利润承压、企业预期有待提振的背景下整体趋弱。

业内认为，二季度以来，在疫后复苏红利释放、政策靠前发力和低基数效应的共同作用下，中国经济呈现恢复性增长态势。但随着内生动力不强、有效需求不足、市场预期不稳等问题进一步凸显，经济修复动能有所放缓。随着扩大内需和改善预期的宏观政策持续发力，经济复苏内生动力将逐步增强。

主线数据跟踪

半导体景气度反转，封测排第一位

From雪球：周期合伙人

最近通富微电股价有所反弹，核心要素主要是两点：

1）封测景气度反转

2）Chiplet（海外有AMD的预期差，国内有国产化瓶颈主导产业趋势）

其中前者对应盈利，后者对应估值。通富微电之前因为AMD的光环干拔了一段估值，然后公司也和市场频繁交流，Q2行业的高频数据也都能看得到，所以二季度业绩差导致后来股价调整（也是当时切长电科技的主要原因）。

周末披露完业绩这事儿也就算翻篇了，毕竟周期股股价和财报是两条时间线。而且半导体这种强周期行业，这个季度业绩暴雷肯定是比不暴雷要好的，结合其他指标看，今年Q2大概率是这轮周期里全行业的业绩底。

从4月板块A下来的位置开始看，这里通富微电已经落后长电科技，两家公司的贝塔在我这里没区别，客观看，通富微电的Chiplet溢价其实应该大于长电科技（AMD营收占一半，当然，长电科技的星科金朋也有可能会很超预期）

毋庸置疑，半导体行业景气度反转的顺序中，封测排在第一位。参考最近的市场风格，小票因子尤其是20cm的弹性占优。