500多个地产项目，涉资超千亿，中国信达“直播带货”不良资产

依托网络平台的巨大流量，越来越多的资管公司正在通过“线上+线下”的方式处置手中持有的不良资产。

7月6日，中国信达牵手阿里资产在广州举行了一场特殊资产推介会，属于商业地产类专场，所涉及的资产的数量之多、背后牵涉债权之庞大，能在各大AMC机构的各种资产推介会中位居前列。

信达筛选出了500多项商业地产相关资产，债权本金合计近千亿元，本息合计超过1400亿元，而其去年底举行的2022年推介会包括房地产、制造、科技等在内的水电站、景区、房地产、股权(票)等不良资产，债权本金合计也大概是1600亿元,

据悉，上述推介会邀请近200家业内机构现场参加，包括龙湖集团、普洛斯中国、华住酒店集团、水印中国等知名商业地产投资和运营商。界面新闻注意到，不仅现场座无虚席，线上直播一度逾20万人在线观看，而官方给出的观看流量数据则是百万人次。

此次推介会上的不良资产品类齐全，涵盖了商场、酒店、写字楼、综合体、产业园、仓储/物流、文旅等商业地产主要类型，分布于全国27个省市自治区，按照计容面积统计，其中分布在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、长江中游、成渝地区的资产占比近60%。

中国信达党委委员、副总裁李洪江在推介会上强调，不良资产不是没有价值的资产，而是价值有待修复的资产，闲置的资产可修复为有用的资产，低效的资产可修复为高效的资产，流动性差的资产可修复为流动性强的资产，“彼之砒霜、吾之蜜糖”，价格低于潜在价值的不良资产。

据李洪江透露，近10年来，中国信达累计收购资产本金合计1.4万亿，公开批转市场份额占比持续领先。

对于持有大量不良资产的AMC机构来说，促成交易也并不容易，阿里巴巴集团副总裁卢维兴表示，未来需要充分利用大数据和人工智能的技术来挖掘投资人的需求，实现更精准的人货匹配，不断提升不良资产的处置效率，让“天下没有难交易的资产”。

卢维兴表示，2015年阿里巴巴进入金融资产交易市场，中国信达既是阿里资产交易平台的第一个客户，也是第一个战略合作伙伴。截至目前，中国信达在阿里资产交易平台累计发拍项目5000多个，累计成交标的2679个，累计成交金额1491亿元，实现溢价68亿元。

对投资人来说，不良资产又何尝不是一种靠赌的捡漏。“找到好的项目有时候也凭运气。”一位广州地区的机构投资人对界面新闻表示，只关注珠三角地区的资产，物业类别是产业园、底商和写字楼，但最想要的是顶级豪宅，一般的住宅就不关注了。

这种投资人心态的变化，信达证券首席宏观分析师解运亮也在会议上指出，在总的房地产周期下行之时，商业地产的租金收益率是一个很明显的投资机会，租金收益率一般都是在3.5%~4.5%之间的，远远高于住宅的2%左右，同时也高于贷款利率，有一个租金覆盖贷款成本的盈利空间。

“写字楼和办公的这个业态的管理成本比较低，对机构投资人来讲能有稳定的收益，所以在大宗交易中，差不多一般以上都是。最大的变化其实在工业物流地产，2021年的时候占10%左右，2022年在交易额度有一点点缩小的情况下，工业物流所占的交易的比例还扩大了。”

具体来看，信达在推介会现场只重点推荐了29项资产，以一线、热点二线城市的项目为重点，主要为一些房地产公司、能源、科技公司因无法偿还债务而抵押的商办不动产，其中不乏宝能、奥园、花样年、泰禾等熟悉的面孔。

值得注意的是，上述资产大多处于在法院判决后处于执行阶段，信达方的债权被予以确认并对已质押物享有优先受偿权，或有独立债券或已完成过户，而有些所设案件还在判决中或未起诉。

有投资人对界面新闻表示，在挑选资产肯定需要关注债务人的情况，如果债务人能量比较大，最后拿到抵押物也很难，一般处置时间可能需要3-5年。因此股权、债权干净，且处于正常执行阶段的项目，更容易获得投资人青睐。

以信达系持有的宝能系债权项目为例，也是本次推介会介绍资产中涉及债务最多的项目，截至今年5月底，债权本金余额合计120.01亿元，其中抵押物包括宝能科技园南区及宝能智创谷等资产。

而上述资产于今年3月底就已放置拍卖网站，在获得千余次围观后，至今没有意向人出现。