人民币汇率有望企稳，张军、盛松成、李迅雷等专家解读下一步宏观政策

摘要：2023上财宏观论坛。

近期人民币对美元的汇率波动受到市场多方关注。在上海财经大学7月4日举办的“2023上财宏观论坛”上，多位经济学者对人民币汇率问题进行了回应，认为市场无须过度忧虑，人民币汇率波动将逐步减弱。

受美联储加息预期的溢出效应等因素影响，近期人民币汇率承压，5月17日，在岸人民币对美元破7，7月3日，在岸人民币对美元收盘价报7.2466。对此，复旦经济学院院长、中国经济研究中心主任、教授张军表示，目前美国的债务危机并没有发生，加息周期有望进入尾期，人民币汇率波动的预期也会逐步减弱。

中泰证券首席经济学家李迅雷也认为，市场无须过度忧虑人民币汇率波动。“拉长30年角度来看，人民币对美元总体是升值的，这说明了中国经济的竞争力。如果对比金砖五国，在过去30年里，他们的本币基本上对美元贬值幅度都超过90%，可以说中国是新兴经济体中为数不多对美元保持升值的国家，所以我们没有理由去悲观。”同时，李迅雷指出人民币汇率的适度贬值也有利于出口竞争力的提高。

为维护汇率的稳定，央行近期也公开表态。在刚刚举行的央行2023年第二季度货币政策例会上，央行提到“综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。随后，中国银行等境内主要银行纷纷下调了美元存款利率，帮助汇率企稳。

近一段时间，人民币汇率承压很大程度上是受到中美利差倒挂的影响。由于过去一轮美联储采取了激进加息政策，当前中美中短债利率已经出现倒挂，10年期中美利差接近倒挂状态，这将影响资本的国际流向，最终导致汇率波动。

参加论坛的多位经济学者表示，考虑到人民币汇率、国内利率、国外流动性等因素，货币政策继续大幅降息的可能性不大。

中国人民银行调查统计司原司长、中欧国际工商学院教授盛松成认为，目前我国不具备持续降息的宏观条件和基础，下半年利率将总体保持平衡，政策利率没有大幅下调空间。“LPR随着整个贷款市场利率和存款市场利率有可能小幅下行，但政策利率，也就是SLF、MLF、OMO不可能持续下行或者大幅下行。”

张军表示，利率是影响货币政策的重要因素，人民币汇率波动的预期逐步减弱，会部分放松央行加强逆周期调节的约束条件。逆周期调节，即通过一系列政策工具和措施，缩小经济运行中过度的周期性波动，降低系统性风险。张军认为，近期央行多次公开重提“逆周期调节”，一定程度是回应过去一段时间宏观经济层面上出现的新问题，而这些问题也和此前实施跨周期调节，以及结构性货币政策的长期影响有关。