工业利润降幅连续三个月收窄，下阶段走势如何？

随着宏观经济企稳向好、工业生产继续恢复，工业企业利润降幅持续收窄。

国家统计局6月28日发布的数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26688.9亿元，同比下降18.8%，降幅比1-4月份收窄1.8个百分点。

其中，5月份全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄，企业利润呈现稳步恢复态势。

国家统计局工业司统计师孙晓表示，制造业随着促进其发展的各项政策措施逐步显效，利润明显改善。5月份制造业利润降幅较4月份收窄7.4个百分点，带动规上工业利润降幅收窄4.9个百分点。

制造业中，装备制造业利润保持了较快增长。数据显示，5月份装备制造业利润同比增长15.2%，连续两个月保持两位数增长，拉动规上工业利润增长4.6个百分点，是贡献最大的行业板块。装备制造业利润占规上工业的比重为39.6%，较4月份上升5.3个百分点，连续三个月上升，工业企业利润行业结构改善态势明显。

分行业看，受汽车销售较快增长、新能源汽车产销两旺、投资收益增加等因素共同作用，汽车制造业利润增长1.02倍；电气机械行业受光伏设备、锂离子电池等新能源产品带动，利润增长27.3%；通用设备、专用设备、仪器仪表行业受中央空调、医疗设备、工业自动控制系统等产品带动，利润分别增长30.9%、27.7%、26.6%。

随着消费需求不断恢复，消费品制造业利润降幅较4月份大幅收窄17.1个百分点，带动规上工业利润降幅收窄2.9个百分点。其中，皮革制鞋、纺织服装行业利润同比分别增长1.05倍、47.0%，盈利改善明显；酒饮料精制茶、食品制造行业利润分别增长10.3%、8.4%，增速分别加快8.4、2.9个百分点；医药制造业利润降幅收窄22.0个百分点。

分企业规模来看，不同规模企业利润均有改善。5月份，规模以上工业企业中，大型、中型、小型企业利润同比分别下降16.8%、8.1%、8.1%，降幅较4月份分别收窄6.0、7.4和3.2个百分点。

孙晓表示，总体看，工业企业利润延续恢复态势。但也要看到，外部环境更趋复杂严峻，国内需求仍显不足，制约企业利润进一步恢复，工业企业效益恢复的基础仍不牢固。

“下阶段，要落实落细推动经济持续回升向好各项政策措施，着力扩大有效需求，提高产销衔接水平，深入实施创新驱动发展战略，不断增强发展动能，推动工业经济持续巩固回升。”孙晓说。

财信研究院副院长伍超明对第一财经分析，未来工业利润持续恢复仍面临较多困难。预计PPI将于年中附近见底回升，随后继续负增长，价格因素将持续对工业利润形成较大拖累。受疫情放开支撑作用边际趋弱、市场主体预期不稳、经济恢复动力不足等因素影响，近期国内需求边际走弱压力加大，尤其是地产和消费两大动能修复斜率边际放缓，也不利于工业利润修复。而全球经济复苏动力减弱，出口放缓压力或趋于加大，将进一步导致工业利润承压。

不过，伍超明同时强调，随着国内稳增长、稳就业政策力度加码，加上服务业持续修复，国内需求总体有望缓慢恢复，对企业利润逐步改善形成一定支撑。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟也认为，由于基数效应给PPI带来的拖累将在三季度后消减，叠加各项政策落地生效和内生动力巩固走强带来的去库存压力和费用率压力的减轻，工业企业利润累计同比增速在四季度转正概率较大，其最重要的推动因素还是经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善。