IPO定价14.16元，电气设备检测及认证服务，西高院申购解读

大家好，我是量子熊猫。

上午看盘都还好好的，结果晚上一看头都跌没了，A股和港股下午全部大跳水，创业板跟去年4月的低点也就一步之遥。

北向昨天跑了12.15亿，今天继续又再跑10.77亿，看了眼离岸人民币汇率已经跌到了7.14，按这走势感觉是要奔新高去了...

表现最靓的还是房地产，不是因为李蓓减仓了地产，而是官媒又喊话了，中国经济时报发文《一线城市房地产限购，应适时优化调整》。

翻了下全篇意思并没有标题看着这么劲爆，主要是说对于一线城市的一些冷门地区，没必要在限购了，比如很多一线大城市的十八线卫星区。（争取再套一些韭菜尾）

现在买房除非是工作和生活的刚需就近原则，否则尽量只买一线城市核心区或者次核心区，如果买不起，那就憋着吧...现金为王，降低负债率也不错。

华虹半导体正式获批，拟募资180亿元，这货之前聊过，按科创板现在每天大概700多亿的成交量，这货一口就能干25.7%的血量。

上次聊的时候这货港股市值还有353亿港币，刚看了下已经跌到333亿，折算下来人民币只有302亿元，302亿市值募资180亿，千言万语只想说一句RNM，TQ。

苹果发布新品Vision Pro，属于AR+VR二合一的产品，然后再叠加虚拟显示交互，算得上MR了。

主要概念是通过12颗摄像头取代人眼实现虚拟和现实世界的叠加已经隔空操控，有点物理外挂的意思，虽然发布后苹果股价跳水，但还是有被惊艳到。

这种物理外挂眼镜在军用领域早就有了，比如老美的四目夜视仪长这样，可以实现夜视、AR、还有成像视野的拓展。

戴上后的效果大概是这样。

至于苹果Vision Pro的未来规划熊猫也已经给策划好了，下一代增加6个摄像头实现上下和左右各30°视场角的拓展，下下代再加6个摄像头…直到实现全方位无死角显示，当然还有其他的场景可以叠加，比如夜视，比如透视...可以作为不同版本或者订阅服务使用。

东西是不错，但以后大家上街...会不会人人都是苍蝇侠。

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2023年6月7日可申购新股分析

西高院（688334）：

企业基本情况：

全称“西安高压电器研究院股份有限公司”，主营业务为提供电气领域检验检测服务与其他技术服务。

其中检测业务涵盖高压开关、绝缘子、避雷器、电容器、变压器、互感器、电抗器、电力电子设备、低压电器等输电、变电及配电领域电气设备。

检验检测服务包括交、直流高压和超高压开关、±500千伏以上直流输电设备、800千伏以上交流长距离输电设备等智能电网领域的关键输配电设备，其他技术服务包括计量服务、认证服务、技术研究与技术咨询。

a，检测服务

检验检测是指具有资质的检验检测机构利用专业仪器设备，按照特定程序，依据相关标准、方法或技术规范对委托产品的质量、安全、性能等技术指标进行评价并出具相关检测报告的活动。

b，其他技术服务

公司主营业务除检测服务外，还包括计量服务、认证服务及技术研究与技术咨询。

计量服务是指实现单位统一、量值准确可靠的检定校准活动，通过使用标准量具和仪器来校准、检定受检量具和仪器设备，以衡量和保证使用受检量具仪器进行测量时所获得测量结果的可靠性。

认证服务是指由具有认证资质的第三方机构证明产品、服务、管理体系、人员符合 相关标准和技术规范的合格评定活动。

技术研究与技术咨询是指公司根据客户对某些特定技术课题的要求，依托电气设备 试验技术、电气设备关键性能技术等，利用自身专题研究的人才优势，为客户提供电气 设备领域技术选用的建议和解决方案。

业务主要是高压输电设备的检测，然后还有一些测试认证和技术咨询服务。

具体营收方面，主要营收来源于检测服务，营收占比超过90%。

对应行业为专业技术服务业，可比上市企业分别为广电计量（002967）、开普检测（003008）、中国电研（688128）、国缆检测（301289）。

发行情况：

企业由中金公司主承销，新发行市值11.21亿元，发行后总市值44.83亿元，发行价格14.16元，发行市盈率39.96，PE-TTM21.64x，顶格申购需要22.50万元市值。

对比专业技术服务业PE-TTM为34.66x，对比广电计量PE-TTM为42.32x，对比开普检测PE-TTM为30.29x，对比中国电研PE-TTM为25.83x，对比国缆检测PE-TTM为38.76x。

业绩情况：

2023年1-3月，公司实现营业收入13,564.61万元，较上年同期增长58.28%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2,944.44万元，较上年同期增长523.83%。

2022年营业收入52,112.09万元，2021年营收44,714.92万元，2020年营收34,472.01万元，年复合增速为22.95%。

2022年扣非归母净利润11,219.15万元，2021年扣非归母净利润6,083.21万元，2020年扣非归母净利润4,639.13万元，年复合增速为55.51%。

2020-2022年营收和利润增速都比较高，然后再到2023年一季度营收和利润继续增长。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为47.40%、43.16%和50.20%，毛利率波动较大。

参考招股说明书解释，主要受到固定资产折旧和员工薪酬等固定成本影响，以及项目类别有关。

跟同业对比来看，处于较低水平。

从公司基本面看，行业概念还可以，业绩表现也不错。

从发行情况看，科创板发行，发行价格较低，发行市盈率偏高，PE-TTM还行。

最后汇总如下，好久没给积极评级了，这个还算可以的。

打新评级：积极，我的操作：申购。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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