国家电网供应商冲上市，2年估值涨7倍｜硬氪IPO

编者按：随着越来越多的公司开始冲IPO上市，硬氪特推出上市快报——硬氪IPO，用最短时间呈现最核心信息。以下为第九期——佳源科技。

文｜胡佳琳

编辑｜彭孝秋

硬氪获悉，国家电网供应商佳源科技股份有限公司（以下简称：佳源科技）于近日递交了招股书，拟申请在创业板上市。

佳源科技成立于2014年，主要从事智能电力物联终端的研发、生产和销售；智能电力数字化解决方案；电力物联网服务三大业务。目前，智能电力数字化解决方案为公司的首要盈利板块，2022年占比50.31％。

“发、输、变、配、用”电力系统

智能电力数字化解决方案指围绕电力系统输、变、配各环节，利用物联感知技术、物联通信技术等，实现电网在数字空间的实时动态呈现、模拟和调控决策。佳源科技提供的数字化解决方案典型应用场景为配电站房、远程智能巡视、安全生产数字化精益管理与低压台区等。

基于我国输配电企业高度集中的市场格局，佳源科技的主要客户为国家电网及其下属公司。在2022年前五大客户中，国家电网以4.61亿元占79.44％；中国电气装备贡献2207万元，占比3.8％；除此之外，还包括扬州北辰、南方电网与华创微。

前五大客户占当期营业收入比虽然由2020年的98.77％下降至2022年的89.64％，仍存在客户集中度高的风险。

佳源科技的经营规模与盈利能力提升较快。2020-2022年营业收入分别为2.48亿元、5.28亿元、5.81亿元，同比增长112.86％、10.07％；对应净利润为2690万元、8929万元、9177万元，同比增长231.9％、2.79％。

2021年，佳源科技营收与净利的大幅增长，很大程度上源于前五大客户对其采购量的增加。在2020年-2021年，前五大客户对其营收贡献从2.45亿涨至5.03亿，仅国家电网就上涨超1.47亿。

递表前，佳源科技的股东已扩充至23位。其中，公司董事长与实际控股人周云锋直接控股38.54％，并通过佳源创投与佳源三期创投间接控制18.9％股权，合计持股57.44％。而彼时的三位创始人，除了张恒林在股东列表内，郭伟与王定华已不在股东之列。

对于两位创始人出走的原因，招股书中并未有详细说明；与此同时，张恒林的持股比例也由公司初创时的59.9％，降至3.04％，并于2020年9月卸任总经理之职。

报告期内，公司共完成了2次股权转让与3次增资，期间，公司估值由2020年7月股改后的1.2亿变为最近一次股份转让后的10.4亿。可以发现，佳源科技在两年时间，估值增长超7倍。

图源招股书

佳源科技的竞争对手主要为：威胜信息、泽宇智能、大烨智能与智洋创新。其中佳源科技的毛利率高于同行业平均水平，盈利能力较为突出。