2022年中国工业炸药行业重点企业洞析：南岭民爆VS雅化集团「图」

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PART ONE

行业重点企业基本情况对比

1、行业定义

工业炸药，又称民用炸药，是以氧化剂和可燃剂为主体，按照氧平衡原理构成的爆炸性混合物，属于非理想炸药。工业炸药具有成本低廉、制造简单、应用可靠等特点，因而广泛应用于煤矿冶金、石油地质、交通水电、林业建筑、金属加工和控制爆破等各方面。

2、行业重点企业基本情况对比

通过相关资料查询及数据比较，选取了工业炸药行业内的两家上市企业：湖南南岭民用爆破器材股份有限公司（以下简称“南岭民爆”）和四川雅化实业集团股份有限公司（以下简称“雅化集团”）来做关于工业炸药行业发展情况的对比分析。

资料来源：公司官网，华经产业研究院整理

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PART TWO

行业重点企业发展历程对比

南岭民爆于2006年12月22日在深圳交易所挂牌上市（股票代码：002096）；南岭民爆由湖南省地方军工企业、湖南省国资委监管企业——湖南省南岭化工集团（国营9625厂）为主发起人发起设立，系国家民用爆破器材行业重要骨干生产企业，也是我国民爆行业第3家上市的公司，湖南省首家军工民爆上市公司，中国中小板上市公司五十强之一。

雅化集团于2010年11月9日在深圳交易所成功上市（股票代码：002497）；是中国最早建立的化工企业之一，雅化民爆现有20多个生产点，主要生产工业炸药、起爆器材等民用爆破器材，具有完善的危险品运输、仓储系统，产品品种齐全、品质优良，广泛应用于矿山开采、水利水电、交通建设、城市改造等领域，销售和服务范围覆盖中国全境及亚洲、非洲、欧洲、大洋洲各个国家，其中电子雷管以优异性能和服务持续保持全国销量第一。

资料来源：公司官网，华经产业研究院整理

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PART THREE

行业重点企业经营情况对比

1、企业总资产和净资产

对比而言，雅化集团的企业总资产更为雄厚。南岭民爆2022年9月的总资产（36.8亿元）与上年同期相比下降5.6%；雅化集团2022年9月总资产则是142.4亿元，同比增长57.0%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

从2022年9月净资产规模来看，南岭民爆（19.1亿元）远远落后于雅化集团（102.2），同比变化率分别是3.5%、60.4%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

2、企业营业收入和营业成本

2022年1-9月，南岭民爆总营业收入为16.2亿元，同比增长20.7%；雅化集团的总营收（101.2亿元）较上年同期增长达193.6%。此外，南岭民爆（15.8亿元）的2022年1-9月企业总营业成本低于雅化集团（57.7亿元），同比变化率分别为24.7%、118.6。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

3、企业营收结构

2021年，南岭民爆的企业营业收入主要来自于工业炸药，所占比重为52.84%；雅化集团的工业炸药营收则是占了企业总收入比例的22.10%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

4、企业净利润

2022年1-9月，南岭民爆归属母公司净利润（35.44亿元）低于雅化集团（0.37亿元），二者之间相差了35.07亿元。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

5、企业ROE

2021年，雅化集团的加权平均净资产收益率（16.33%）高于南岭民爆（2.67%），盈利能力也较南岭民爆而言更为优秀。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

6、企业研发投入对比

2021年，南岭民爆和雅化集团的研发投入金额均较上年有所增加。其中，南岭民爆的研发投入金额为0.78亿元，较上年增加了0.01亿元；雅化集团的研发投入金额为1.10亿元，同比增加了0.43亿元。从研发投入总额占营业收入比例来看，南岭民爆（4.05%）的2021年投入占比率高于雅化集团（2.09%）。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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PART FOUR

重点企业产品经营对比分析

1、工业炸药营业收入和营业成本

分企业来看，南岭民爆的2021年工业炸药行业营收10.2亿元，同比下降2.0%；雅化集团则是营收8.6亿元，较上年下降9.9%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

2021年，南岭民爆的工业炸药营业成本为6.85亿元，同比增长达3.27%。雅化集团的工业炸药营业成本（6.31亿元）较上年增长15.11%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

2、工业炸药毛利率

近年来，南岭民爆和雅化集团的工业炸药毛利率均呈下降态势。2021年，南岭民爆的工业炸药行业毛利率为32.8%，较上年减少了3.5个百分点；雅化集团的工业炸药行业毛利率为26.9%，同比减少了15.9个百分点。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

3、工业炸药产销及存量

2021年，南岭民爆的工业炸药生产量为15.24万吨，同比下降0.66%；工业炸药的销售量是15.23万吨，同比下降0.67%；库存量（0.41万吨）则是较上年增长2.00%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

2021年，雅化集团的工业炸药生产量为19.23万吨，同比下降2.06%；工业炸药的销售量（19.59万吨）则是较上年下降0.18%；库存量是0.17万吨，同比下降68.81%。

数据来源：公司年报，华经产业研究院整理

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