郑眼看盘 | 预期稍改善，A股小涨

周一A股各大股指以涨为主。截至收盘，上证综指涨0.39%至3296.47点。深综指涨0.39%，创业板综指涨0.03%，科创50指数跌0.77%。大盘虽涨，成交总额却由上周五的近8500亿元缩窄至不到8000亿元。

电力、电网设备、物流、供销社概念股表现较好。此外，啤酒、白酒（除了山西汾酒）、糖业、旅游等大消费类个股也较难得地齐齐上涨。下跌的个股主要集中在CPO、网游、教育、多元金融等。细观盘面不难发现，上涨的板块大多相对位置较低，这意味着不需要太多成交量就能上涨，这应是大盘缩量情况下仍能上涨的原因。

上涨个股中有些品种近期并不常出现在涨幅榜上，如物流、供销社及大消费类等。虽然板块涨跌多少有些随机，但也不宜完全用“碰巧”来解释。上周末国务院召开常务会议，研究落实建设“全国统一大市场”部署总体工作方案和近期举措。个人感觉该会议对股票市场的预期应有所助益，且我相信上涨的部分股票或许就与此相关。“统一大市场”涉及到深层次的结构性改革，应长远有利于理顺生产与消费，所以市场预期应该有所改善，且效应会可能更为持久。

央行授权全国银行间同业拆借中心公布，5月各期限贷款市场报价利率（LPR）均保持不变，为连续九个月保持不变。上述LPR利率不变符合市场预期，本月稍早操作的MLF利率未变应有所预示。此外，人民币汇率近期表现疲弱应该也是我们利率较快下行的障碍之一，因人民币贬值的一大诱因是利差优势暂时消失。

北向资金周一净流入41.32亿元。相关市场方面，上周五美股微跌，周一我国港股恒指涨1.17%。汇市方面，虽然近期美国备受“债务上限”问题困挠，但美元指数表现仍较强。离岸人民币汇率上周五最弱时曾贬至7.0742，其后有所回升，周一傍晚时暂报7.0416。

去年年末及今年年初，市场对经济复苏产生强大预期，故当时股指大幅上涨，然而到了首季末市场开始意识到复苏路途意外坎坷，于是市场预期边际转弱，投资者信心大大受挫。市场中总会有资金在寻找机会，在经济预期转弱的背景下，当时就有一部分资金转向了“业绩预期相对模糊”的AI品种。当AI品种退潮之后，市场资金又转向另一极端，即转向了“业绩相对平稳且市盈率低”的中特估品种。在此期间，一些与经济复苏速度高度相关的个股跌跌不休，典型的如大消费板块。

市场做出上述选择应有其合理性，毕竟趋利避害是金融市场投资者的本性。不过到了当前这个时段，市场中资金应该能重新寻找到新的平衡，这是因为AI及“中特估”股价已有所修正，而大消费等受制于“弱复苏”的品种也因超跌而有所企稳。

接下来投资者可耐心等待更多的经济复苏迹象出现操作方面，管理层治理经济的措施极多，虽然每项措施起效未必明显，但也不排除“量变累积成质变”的可能。如果此事发生，目前严重超跌的个股并不会到时才涨，也许会提前上涨。

因此，投资者在操作方面不妨可更灵活些，择股时不宜死盯热门板块，或者可将择股范围放宽一些，比如可考虑拿些严重超跌的品种。