国轩高科新电池有点“锰” 系统能量密度超三元

近年来磷酸铁锂市场份额大幅提升，市场对其热衷程度一再提高。但在高端汽车市场依旧是三元电池的主场，主要原因是磷酸铁锂电池能量密度低于三元电池，续航里程无法满足高端汽车的需求。并且到目前为止，磷酸铁锂电池能量密度增长已经进入了瓶颈。为了解决能量密度等问题，磷酸锰铁锂电池应运而生，进一步提高了磷酸铁锂电池的能量密度。

磷酸锰铁锂电池近年来在国内稍有抬头之势，目前已知有不少知名电池商加码。据起点锂电了解，星恒电源、天能股份、宁德时代、比亚迪等电池企业均有技术布局，此外，德方纳米、湖南裕能、容百科技、万润新能、当升科技等材料生产商也早有加码。

而近日，磷酸锰铁锂电池再上一分。

01

启晨电池面世 2024年量产

5月19日，国轩高科发布了自主研发的全新LFMP体系的L600启晨电芯及电池包，这款电池包的电芯化学成分是掺杂了“锰”的磷酸铁锂。

据介绍，启晨L600 LMFP电芯实现240Wh/kg的质量能量密度，525Wh/L的体积能量密度，常温循环4000圈，高温循环1800圈，轻松实现18分钟的快充，并且通过了所有的安全测试。采用了L600电芯后，体积成组率达到76%，超越现在量产三元体系的pack能量密度，系统能量密度达到190Wh/kg。国轩高科国际业务板块执行总裁程骞博士表示，这款LMFP启晨电池续航可达1000公里，计划于2024年开始量产。

在技术方面，该款电池采用了三明治结构的双面液冷技术和极简的设计思路，使得电池包的结构件数量降低45%，结构件重量降低32%，该设计思路还使得电池包的线束长度从原来的303米降低到80米，只有之前的26%，PACK能量密度达到了190Wh/kg，超越了目前市场上的三元电池能量密度。

在材料体系方面，启晨电池采用了国轩高科自研的LMFP材料和电解液。据程骞介绍，公司经过十年时间自研磷酸锰铁锂（LMFP）材料，并通过共沉淀合成工艺，先进的掺杂包覆技术和新型的造粒技术解决了高温Mn溶出、导电率低、压实密度低这等棘手问题。另一方面，公司位于美国俄亥俄州的克利夫兰研究院研发出了针对LMFP的新型电解液，大大改善了高温循环和存储性能。

02

动力+储能业务表现良好 “外卷”加速

作为二线动力电池企业，国轩高科近两年势头强劲，在业绩、产能、研发等方面表现也可圈可点。

首先在业绩上，2022年公司实现营业收入230.52亿元，同比增长122.59%；实现归母净利润3.12亿元，同比增长2026.15%。业绩和归母净利润表现良好，实现大幅增长，但值得注意的是，2022年公司实现扣非净利润-5.15亿元，同比下降50.6%。并且财报还补充到，公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。

另外，从业务收入表现上看，动力电池作为主业，2022年实现销售收入184.82亿元，同比增长116.4%，储能电池业务实现销售收入35.08亿元，同比增长186.49%，并且占营收比重也有所增长；输配电业务占比则有所下降，由2021年的4.43%下降到2022年的2.88%。从上述数据可以看出，公司储能业务增长迅速。

虽然动力电池业务占公司销售收入比重最高，但其毛利率却有所下降，同比下降7.93%，而储能电池毛利率增长4.98%。起点锂电猜测是由于2022年各类锂电原材料价格大涨，导致产品毛利率下降。

其次，在产能方面，2022年国轩高科加快产能扩张，国内方面，南京基地智能制造20GWh动力电池项目、宜春基地10GWh动力电池项目、庐江基地年产20万吨高端正极材料项目、桐城基地年产40GWh动力电池项目一期、柳州基地年产10GWh电池项目等多个项目相继投产。

海外方面，欧洲哥廷根工厂顺利投产，东南亚、南亚等海外市场建设动力电池和配套产业基地建设正在稳步推进中。并且在2022年报中，国轩高科提出了到2025年产能规模达 300GWh的战略规划目标。

另外，2022年各类原材料价格涨幅惊人，包括碳酸锂、六氟磷酸锂等。不过另一方面，原材料价格的上涨也促使一众电池企业开始延伸布局产业链，保障原材料稳定供应等问题。

近年来，国轩高科进行了延链、补链、强链，建立了从矿产资源端、材料端，到电池产品端全产业链的前瞻性垂直布局，不断推动资源项目落地。

目前，上游材料的布局已涵盖锂、钴、镍、前驱体、三元材料、LFP 材料、碳酸锂、负极、铜箔、隔膜、电解液、添加剂等大部分锂电生产原料。并初步形成五大材料基地，分别位于安徽庐江、安徽肥东、江西宜春、内蒙古乌海和阿根廷胡胡伊省。

其中庐江基地专注磷酸铁锂、三元正极材料的开发与生产，肥东基地的材料主要涵盖电池的前端原材料和后端的回收及梯次利用，乌海布局锂离子电池负极材料项目，宜春和阿根廷布局前端矿产及碳酸锂项目。

技术方面，国轩高科在全球布局了8个研发中心，并在国内建立了四个检测验证基地。电池技术方面，公司目前已拥有230Wh/kg能量密度磷酸铁锂电芯量产能力，并实现了302Wh/kg能量密度三元电芯量产装车，高安全半固态电池单体能量密度达到360Wh/kg，配套车型的电池包电量达160KWh，续航里程超过1000km。

客户方面，截至2022年末，国轩高科客户包括了奇瑞汽车、上汽通用五菱、江淮汽车、长安汽车、长城汽车、零跑汽车等乘用车企业、安凯客车、EBUSCO等客车企业以及瑞驰、奇瑞商用车、吉利商用车、上汽大通等专用车客户。

海外方面，2022年3月，国轩高科成为大众汽车集团在华电池供应商并于同年取得大众标准三元和铁锂电芯定点；并与越南VinFast、泰国Nuovo及美国某知名整车上市公司签订战略合作协议。

从国轩高科在技术、产能布局以及客户分布等方面不难看出，国轩高科对海外市场有着极强的“野心”。

国轩高科2022年度报告也显示，2022年公司新增海外定点客户超15家，包括乘用车、商用车及储能领域。为满足境外产能需要，公司与阿根廷胡胡伊省能源矿业公司达成战略合作，并在瑞交所发行GDR，募资6.85亿美元以进一步支撑海外战略布局。

虽然海外市场广阔，但也国内企业出海所面临的风险也不小。包括此前部分国家地区对中国企业采取的一系列不利好政策，以及国际局部冲突加剧，影响着企业出海进程。对此，国内企业还需谨慎判断海外市场行情，寻求出海布局最优解。

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