千亿医药巨头创始人病逝，药明系”三驾马车”驶向何方

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金融投资报记者 贺梦璐

在与癌症抗争20年后，千亿医药巨头药明康德（603259）联合创始人赵宁辞世。

5月17日，药明康德在讣告中表示：无锡药明康德新药开发股份有限公司董事会沉痛地宣布，药明康德联合创始人、实际控制人之一、董事兼高级副总裁NingZhao（赵宁）博士，于2023年5月16日与世长辞。

创始人逝世

在篇幅不长的讣告中还特别提到，赵宁创建了国际一流质量标准的一体化分析平台，奠定了药明康德CRDMO（合同研究、开发与生产）和CTDMO（合同测试、研发与生产）赋能模式的测试能力基石。

显然，该模式对药明康德起着不小的作用。药明康德2022年年报显示，公司来自原有客户收入377.81亿元，同比增长77%，来自新增客户收入15.73亿元，均得益于公司独特的CRDMO和CTDMO业务模式以及全球“长尾客户”战略。

针对赵宁不幸逝世所带来的影响，药明康德称，目前，公司生产经营活动保持稳定并正常进行，董事会、监事会及高级管理人员正常履职。公司现任董事人数由13人减少至12人，未低于《中华人民共和国公司法》规定的董事会最低人数，但少于公司章程规定的人数。公司董事会将尽快进行董事补选工作。

值得一提的是，赵宁还有一个重要身份，即是药明康德创始人、董事长李革的妻子。企查查显示，李革及赵宁、刘晓钟、张朝晖4人为药明康德实控人。截至2022年年末，共同控制药明康德合计23.58%的表决权。

因夫妻二人共同创办了庞大的医药帝国，已连续多年登上胡润全球富豪榜。《2023胡润全球富豪榜》显示，李革、赵宁凭借525亿元的财富再次登榜。不过，相较2022年590亿元的财富，李革、赵宁的排名从上一年的279名下滑至2023年的314名。而在更早的2021年，李革、赵宁的财富更是高达710亿元，排名高居榜单第212位。

另外，2023年，赵宁在福布斯中国杰出商界女性100排名中位列第3位。排名位居前五的还有立讯精密的王来春、格力电器的董明珠、华为的孟晚舟和抖音的张楠。

拆分造就万亿市值

作为经历过纽交所上市、海外并购、退市、子公司分拆上市的医药合同外包龙头，“药明系”的医药资本版图已初具雏形。

具体来看，2007年，药明康德登陆美国纽交所，成为中国内地药品研发服务外包赴美上市第一股；2015年，药明康德决定完成私有化从美股退市；2017年，以生物制剂业务为主的药明生物赴港上市；2018年，以化学制剂业务为主的药明康德，50天闪电过会登陆A股，随后又快速登陆港股，完成“A+H”布局。

到了2020年，继药明生物和药明康德后“药明系”的第三家上市公司药明巨诺正式登陆港交所。公开信息显示，药明巨诺成立于2016年，由药明康德与Juno Therapeutics共同成立，是一家以CAR-T细胞免疫疗法研发为主的生物医药企业。

值得注意的是，上市后，药明康德凭借着来自辉瑞、强生、默沙东等全球顶尖大型药企及各类新药研发机构的订单，进入了高增长期。与此同时，股价也一路上涨，彼时，手握三家上市公司的药明系，巅峰时期市值之和逼近万亿，也被业内喻为“医药界华为”。

不过，目前三家公司的市值较高光时刻均有大幅缩水。以药明康德为例，2021年年中，在A股一度达到171.97元/股的高点，市值达5083亿元。截至5月18日收盘，药明康德A股股价跌1.45%，报66.82元/股，市值达1983亿元。

另外，药明巨诺的市值甚至不及另外两家上市公司的零头。截至5月18日收盘，其市值仅为13.41亿港元，相较上市首日超80亿港元的市值差距甚大。

药明系”三驾马车”

近期，药明康德作为“药明系“大哥，接连遭遇减持，或正在暴露出市场对公司未来前景的担忧。

据不完全统计，过去一年，药明康德发布减持公告近7封。对于不断的减持，药明康德在公告中回应称，是股东出于资金需求所做的正常行为。

进入2023年，药明康德一季度营收增幅降至个位数，一季报显示，今年一季度，公司实现营业收入89.64亿元，同比增长5.8%。对比去年全年营收71.84%的增长，此次营收增幅有所放缓；归属于上市公司股东的净利润21.68亿元，同比增长32%。

对此，有业内人士表示，药明康德曾经依靠着国内成本较低的研发资源，以及在CRO市场中的先发优势，吃到了一波红利。但现在，该行业的“红利”也在逐渐消减。

另外，在盈利方面，药明巨诺自上市以来，一直处于亏损的状态。因此外界有声音调侃称，曾经“三驾马车”齐驱的药明系，真正跑得快的仅有两驾。财报显示，2020年至2022年，药明巨诺的年内亏损分别为16.64亿元、7.02亿元、8.46亿元。

据了解，当前该公司旗下有多款产品都只处于研发阶段，覆盖的靶点包括CD19、BCMA、AFP、GPC3等，治疗领域包括血液恶性肿瘤和实体肿瘤。而研发成本高于销售收入，“只出不进”或是造成长时间亏损的主要原因。

总而言之，“药明”二字的号召力足以成为投资者追逐的对象，但对于生物制药企业来说，或许需要新故事。

编辑|陈雨禾 校检|袁钢 审核|何颖

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