上市即破发，绿竹生物亟需产品商业化

前不久，专注于开发创新型人类疫苗和治疗性生物制剂的北京绿竹生物技术股份有限公司（简称“绿竹生物”）成功挂牌港交所，新股票代码为“02480.HK”，发行价32.8港元/股。但很遗憾，上市两个交易日，绿竹生物股价分别跌去了33%和24%，已经接近腰斩.

一上市股价就奔着腰斩而去，绿竹生物未来估值是否值得关注？

依靠外部融资获得生存必需的“水”与“氧气”

绿竹生物成立于2001年，是一家生物技术公司，致力于开发创新型人类疫苗及治疗性生物制剂，以预防及控制传染病以及治疗癌症及自身免疫性疾病。

但发展了20余年，绿竹生物尚无在售产品，也未能产生商业化收入，目前产品管线包括三款临床阶段的在研产品，以及四款临床前阶段的在研产品。

2021年和2022年，绿竹生物录得亏损及全面开支总额分别为5.39亿元及7.25亿元。截至去年年末，绿竹生物现金储备仅有6900万元。

成立至今，绿竹生物共收获四轮融资，其中，A轮融资2.5亿元，B轮融资3.5亿元，B+轮融资1.2亿元，C轮融资2.18亿元，共计融资9.38亿元。

也就是说， 当下的绿竹生物，仍然要依靠外部融资来获得生存必需的“水”与“氧气”。

带状疱疹疫苗或将为企业发展带来希望

近两年内不会有管线进行商业化，绿竹生物的亏损恐仍将持续。所以对于绿竹生物来说，当务之急还是尽快实现核心产品商业化。目前，能够为绿竹生物带来希望的无疑是处于Ⅱ期临床的带状疱疹疫苗。

带状疱疹是由水痘-带状疱疹病毒潜伏感染后再激发而引起，症状包括疼痛、瘙痒或刺痛，随后会发展为皮疹。绿竹生物在招股书中预计，2025年带状疱疹市场增长至108亿元，2030年将达到至281亿元。

全球范围内已有三款带状疱疹疫苗上市，分别为默沙东Zostavax、葛兰素史克的Shingrix以及百克生物的带状疱疹疫苗。

截至目前，全球共有四款带状疱疹疫苗上市，分别为默克的Zostavax、葛兰素史克的Shingrix、SK的SkyZoster、百克生物的感维。

其中，Zostavax由于预防的有效性低且市场竞争力疲弱，已在美国停产；SkyZoster在韩国销售且其市场份额占全球带状疱疹市场约1.0%； Shingrix在国内的价格约为1600元/剂，完成一个免疫程序共需3200元；百克生物预计5月末到6月初实现较大批量上市，该疫苗在福建省的中标价格为1369元/支。而绿竹生物在招股书中披露，重组带状疱疹疫苗的销售价格，预计为500元/针-800元/针，每个疗程共注射两针，这一价格明显低于已上市产品的水平。

除绿竹生物外，国内还有10余家企业也在布局带状疱疹疫苗产品，但绿竹生物进度最快。未来绿竹生物实现核心产品商业化的前景依旧可观，其估值变化趋势也值得投资者保持一定关注。