修内功，稳增长，依顿电子精进提效，抓住行业增长机遇

近日，依顿电子（603328.SH）发布2022年年报和2023年一季度报告。2022年全年公司实现营业收入30.58亿元，比上年同期增长5.16%；归母净利润2.69亿元，比上年同期增长78.31%。2023年一季度，公司实现营业收入7.90亿元，同比增长10.68%；归母净利润7655.91万元，同比增长101.17%。

依顿电子是一家专注于高精度、高密度双层及多层印制线路板的研究、开发、制造、销售的高新技术企业。公司地处广东省中山市，位于珠江三角洲腹地，毗邻港澳，地处于粤港澳大湾区核心位置，区位优势明显，为公司的外销提供了便利条件。

同时，广东省作为我国最大的电子信息制造业基地，拥有大量的PCB原材料和PCB专用设备生产企业，产业链完整，为公司的产业配套和业务发展提供了良好的基础条件。

发力汽车和新能源领域

近年来，全球新能源车渗透率快速增长，中国市场占比持续提升，并保持在40%以上，在汽车电气化、智能化、网联化、共享化等多种颠覆性趋势下，汽车电子占整车成本比重将持续提升，汽车电子已成为衡量现代汽车水平的重要标志。随着车载信息系统、车身系统、动力系统、智能座舱等搭载更多各类电子元件，线路板的用量及规格也将持续升级。根据行业拆解测算，汽车电动智能化带来PCB行业3倍增量空间。

依顿电子作为首批进入国际汽车头部企业的PCB核心供应链的厂商，公司PCB产品供货覆盖了传统汽车零部件，涉及动力控制系统、安全控制系统、车身电子系统、娱乐通讯系统。

凭借在汽车PCB业务上良好的品牌影响力和过硬的品质保障，公司已与德国大陆汽车（Continental）、法雷奥（Valeo）、均胜电子（Preh）、博世（Bosch）等国内外头部汽车零部件企业形成了稳定、友好的合作关系；凭借在新能源领域的先发优势和良好的口碑，公司已与安波福（Aptiv）、李尔公司（Lear）、小鹏汽车、宏景智驾等国内外知名企业建立了友好合作关系，实现稳定供货。

新能源方面，行业加速发展，公司卡位新能源赛道蓄势待发：国际能源署IEAPVPS数据显示，2019年至2021年全球新增光伏装机容量为114.9/139.4/175GW。据Trendforce预测，2023年全球光伏装机量将同比增长53.4%至351GW，光伏装机容量快速增长有望带动相应光伏PCB需求快速增长。

受益于光伏产业发展加速，依顿电子光伏PCB产能快速上量，目前已实现向光伏PCB相关客户量产供货。随着未来光伏行业需求增长，光伏业务有望成为公司继汽车板后的第二增长极。

储能方面，2023年的第十一届储能国际峰会指出，我国储能产业已经进入规模化发展新阶段，预计2023年将迎来新一轮的增长。2022年是我国储能电池高速发展的一年，从细分市场来看，电力储能电池出货量最大达92GWh，同比增长216.2%，占比70.8%。户用储能电池紧随其后，出货量25GWh，同比增长354.5%，占比19.2%。通信储能电池出货量9GWh，同比减少25%，占比6.9%。便携式储能电池出货量4GWh，同比增长207.7%，占比3.1%。

依顿电子积极开拓新兴市场，将产品矩阵进一步拓展至光伏和储能端，目前公司光伏PCB主要用于逆变器上。逆变器可将光伏发电系统产生的直流电通过电力电子变换技术转换为生活所需的交流电回输至电网使用，是光伏电站最重要的核心部件之一。

研发和数字化改造，助力公司整体竞争力提升

一直以来，依顿电子非常重视PCB前沿技术的开发与研究，不断提升研发创新能力，已达到行业内领先水平。截至2022年年底，公司研发人员数量达到459人，较上年同期增长4.79%。

2022年，依顿电子研发投入达1.13亿元，占公司营业收入的3.70%，并在多项技术创新领域实现突破：公司完成了Mini LED、多阶HDI、逆变器、高频天线、BBU小基站、光模块、服务器等关键项目的PCB开发工作，累计完成与之相关的15个关键点的测试验证；推动高多层PCB产品的成功认证，高多层的HDI开始实现量产；新增授权发明专利2项，在审专利20余项。

凭借领先的研发创新能力及技术优势，依顿电子被认定为国家高新技术企业、广东省企业技术中心、广东省工程技术研究中心等。目前，公司已掌握金属基产品加工技术、高频毫米波技术、局部混压技术、局部厚铜技术、高速产品插损控制技术、埋铜嵌铜rfsy等核心技术，使公司在技术领域保持了较强的核心竞争力。

在业务端，为更好地优化产品结构，提升市占率，依顿电子通过对下游各行业的产品特点及市场走势进行市场调研、详细分析，结合公司的技术能力、设备配置、客户资源等因素，优化公司的产品结构，确定了汽车电子、新能源及电源、计算机与通讯、工控医疗、多媒体与显示等五大行业战略方向产品。

在生产提效方面，公司加大投资及技术改造，生产制造系统的数字化、智能化水平得到了大幅提升，达到了行业先进水平，提升了整体工时效率、节省了人工成本，增强了客户对公司的信心。

同时，依顿电子从全局角度推行精细化生产管理，实现从前期采购、工程设计、生产排产到智能仓储环节的全流程控制，并针对每一道生产工序自主开发精细化管理软件，对生产过程中能耗、用水量、温度、设备运行状态等进行实时监控，使得生产效率得到大幅提升、生产成本得到有效改善。

行业人士指出，根据Prismark数据，中国PCB行业集中度相对较低，PCB CR5集中度约为25%，CR10集中度约为35%。未来，PCB行业内领军企业可利用自身优势，结合技术和产品升级、扩充产能、收购兼并等手段，提升行业集中度，整合资源优势，推动行业良性健康发展。

PCB未来空间宽广

未来，随着各行业智能化的推进，PCB需求将进一步扩大。据行业知名研究机构Prismark统计，2022年全球PCB产业总产值达817.41亿美元，同比增长1.0%。随着新科技应用如AI、5G网络通信、新能源车等持续带动，预估未来5年PCB行业仍将稳步成长。

根据Prismark预测，2022~2027年全球PCB行业产值将以3.8%的年复合增长率成长，到2027年将达到983.88亿美元。汽车PCB方面，到2025年全球汽车PCB市场产值将超过700亿元，2020~2025年CAGR约为12%，增速远超整体PCB市场。

PCB/FPC是传统汽车刚需，且应用场景持续扩展，新能源化、智能化、轻量化趋势新增大量应用需求，同时各类结构件及组件伴随线路板的应用场景拓展，需要匹配升级。

储能电池PCB方面，据全球储能锂电池出货量对储能PCB市场空间进行测算，预计至2025年全球储能电池PCB规模达68.85亿元，2030年市场规模将达258.12亿元，2025~2030年CAGR达30.25%，市场空间广阔。

依顿电子的PCB业务主要聚焦于汽车电子和新能源领域，符合当前行业发展趋势。未来公司将继续深耕PCB行业，利用自身优势，结合技术和产品升级扩充产能，利用收购兼并等手段，提高市场占有率，巩固行业领先地位。