风电装机大年已至！哪个环节最受机构关注？

近日，2023年一季度国内风电装机量、招标数据接连出炉！

一季度，国内风电装机淡季不淡，新增风电装机容量为10.40GW，同比增长31.65%。其中，3月新增装机量达到4.56GW，同比增长110.14%，而2022年3月的装机同比增速仅才28.4%。

招标量数据上，今年一季度招标量亦延续去年高景气。截至2023年4月23日，年内新增风机预中标规模达到54.52GW，已经超越2022年上半年51.10GW的新增招标量。

从数据端来看，2023年以来风电装机需求复苏，特别是3月份改善十分明显，为今年风电装机大年的高景气开了个好头。

02风电装机大年已至？

近年来，在能源转型背景下，风电等新能源产业已被列为国家战略性新兴产业。据不完全统计，国内各省"十四五"期间风电规划总量超过338GW。

从历年累计装机容量来看，中国的风电市场装机量持续高增。2015年我国风电累计并网装机容量仅为129.34GW，截至2021年已增长至328.48GW。

然而在2022年，风电领域却经历了一场意外的"收缩"。国家能源局数据显示，2022年我国风电新增装机量仅为37.63GW，同比下降21%。相反，同为碳中和赛道的光伏，2022年新增装机仍同比大增60.3%达87.41GW。

究其原因，多机构称，2022年疫情的不可抗力或是风电装机最大的"绊脚石"。

尽管2022年的装机量不及预期，但风机招标依旧十分火热。据国家统计局数据显示，2022年风电项目招标量创新高，同比大增82%至98.5GW。这为2023年的风电装机量的高增长奠定了基础。

太平洋证券研报指出，当前已招标未并网风电项目存量空间较大，足以支撑2023年风电新增装机量实现快速提升，全年新增装机量或有望达到80GW以上，同比增加60%；其中陆上70GW左右，同比增加57%，海上10GW左右，同比增加94%。

另外，成本端也迎来一大利好，即风电上游零部件的成本压力有效得到缓解。

截至2023年4月底，中厚板价格约4400元/吨，相比去年高点下降近32%；生铁价格约3600元/吨，相比去年高点下降近17%，极大程度上释放了风机上游零部件企业的成本压力。

种种迹象均指向，2023年很大概率上或成为风电行业交付大年。同时，在风电装机量逐步兑现，叠加原材料成本下降，或有望为风电产业链企业的盈利能力带来短期的改善。

02内卷升级，整机商业绩难言乐观？

风电行业长周期景气向上正启动，已成为投资者必须重视的投资赛道之一。然而，这并不意味着产业链所有玩家们都能马上分食到行业发展的盛宴。

伴随着风电行业迈入平价时代，风电整机价格下降趋势十分明显，风电整机均价由2021的2000元/kW降至1500元/kW；叠加2022年大宗原材料持续高位，成本压力偏大，整机厂盈利能力受到双重挤压。

在这种局面下，降本就成了关键，谁降本能力强，谁就是赢家。体现在业绩上，2022年风电整机厂商业绩分化严重。以金风科技、明阳智能两家头部风电整机厂商为例，金风科技归母净利润23.83亿元，同比降低36.12%；明阳智能则实现净利润34.55亿元，同比增长9.4%。

进入2023年，风电市场低价竞争愈演愈烈，截至一季度末，整机价格一路打到1100元/kW，较2020年抢装时期4000元/kW，售价下跌高达2900元/kW。

有分析指出，2000元/kW是国内风机厂商的盈亏平衡点，低于这一数字，风机厂商则有可能陷入亏损。

尽管一季度零部件原材料价格有所回落，但风机厂商受下游运营商压价的影响，一季度风电整机厂商的业绩依旧没有好转迹象。

据笔者梳理，金风科技、明阳智能、三一重能、运达股份等几家整机商的净利润均有不同程度的下降，甚至亏损。净利润分别为12.35亿元、-2.26亿元、4.82亿元、7376万元，同比增速分别为-2.42%、-116.07%、-19.15%、-34.05%。

与整机厂商不同，处在产业链相对上游的部分零部件厂商出现量利双收的局面，从而引发市场广泛关注。

风机降本大型化趋势下，对零部件单kW成本均呈现摊薄趋势，如齿轮箱、叶片、轴承、主轴、发电机等高占比零部件单kW降幅都在20%以上，而塔筒降幅在4%左右，属于同类别中大型化单位用量受损最小环节之一。

据悉，塔筒属于风电设备的一种，也就是风力发电的塔杆，在风力发电机组起支撑和吸收机组震动的作用。

在风机大型化趋势下，塔筒需要增加高度，及增大钢板厚度和直径，从而提升了塔筒需求用量。且塔筒和主机分开招标，受整机厂价格战影响较小，且生产周期在1个月左右，受上游原材料价格波动影响较小，其盈利性较为稳定。

天风证券研报也指出，从交付能力角度分析，考虑到2023年交付大年的确定性较高，塔筒具有一定的抗通缩属性，资金投入和运输壁垒较高的塔筒环节将出现紧平衡状态，因此逆势扩张产能和积极推进出海战略的塔筒企业将率先得到利润修复。

这一点可以从风电塔筒龙头——天顺风能的一季报中能到验证。数据显示，该公司2023年一季度实现净利润1.97亿元，同比增长超5倍。

总结而言，2023风电迎来装机大年，塔筒等零部件细分环节或有望率先迎来新一轮的发展机遇。

作者|瓶子

编辑|Terry