广东
21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道
4月26日，主题为“保险资金股权投资机遇与挑战”的21世纪创投研究院闭门研讨会在北京顺利举办。本次活动由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道、21世纪创投研究院主办，LP智库战略支持。
北京泰康投资管理有限公司CEO黄升轩谈到对险资进行股权投资配置的看法，并介绍了北京泰康投资的股权投资策略。
他认为，险资在股权投资领域的配置还将继续增长。一方面，过去五年里，十年期国债的中枢下降超过100BP。由于经济增长进入稳定平缓的新常态，资产投资回报下降，利率中枢长期下行的趋势是相对确定的。由于保险资金有负债端刚性支付和绝对收益要求的属性，资产端到期收益率的下行对资产配置带来挑战。另一方面，从久期配备的角度考虑，资产端的长久期固收类资产供给存在缺口。股权投资是长久期的资产，同时收益波动性相对较小，适合保险资金配置。所以从配置策略角度来看，权益类投资或者股权投资是非常好的保险资产配置品种。
泰康资产从大概2013开始进行股权投资，目前基于直投基金、母基金和保险集团的产业资源，实现“三轮驱动”的投资策略。黄升轩介绍称，最开始，北京泰康投资以间接投资为主，即发展母基金业务，投资策略也在不断演进。团队先是投资大白马基金，相对稳健、决策简单。然后投资有特色的斑马基金，再后来投资专注于细分行业赛道的黑马基金。现在，北京泰康投资投基金的策略是“行业匹配、阶段错配”，团队更希望投资跟自身聚焦行业相匹配的VC阶段基金，以此与自身直投能力形成协同。在直投业务方面，目前已经按照基金产品进行组合管理，并且注重风险的控制。
另外，北京泰康投资也进入存量市场，培养S基金的交易能力、获取相关交易机会。“由于保险公司具有较好的GP覆盖，险资在S基金市场具有优势。泰康投资GP的资金规模达到300多亿元，形成广泛的头部基金覆盖。而好的S基金交易机会也是在头部基金里，我们在底层资产的理解和定价，以及跟GP的博弈和谈判方面，都有一定的基础。”黄升轩说。
从行业角度来看，泰康在大健康领域具有丰富的产业资源。由此，北京泰康投资在该领域的投资策略制定、项目获取、投后管理赋能方面形成特色，且能够保证投资质量，此外也能够跟所投VC基金协同，实现共赢局面。
除了大健康领域，北京泰康投资也在拓展双碳和硬科技领域的投资。“这是符合国家发展大趋势的长坡厚雪赛道，我们在通过直投和母基金加大在双碳硬科技方面的投资配置。”黄升轩说。但由于这是从“大健康根据地”拓展能力圈的新领域，而且硬科技产业链绑定较强，优质项目需要产业资源角度获取，北京泰康投资会通过和产业龙头合作的方式进行产业链投资，逐步提升团队对行业认知和投研能力。
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