IPO定价28.84元，汽车悬架及制动弹簧生产商，华纬科技申购解读

大家好，我是量子熊猫。

美联储不出意外的加息25bp，目前美国联邦基金利率为5.00%-5.25%，已经创了2007年以来的新高，同时鲍威尔也不出意外的唱起了鹰调，表示会致力于2%通胀目标，通胀不下去不会降息。

很明显美联储并不买逼宫的账，跟着美股昨天全面下跌，截止发稿时间三大股指也都还在跌，不过跌幅都不算大，属于预期之内的意思意思。

下一次议息会议是6月15日，目前市场预期不加息的概率是97.4%，然后7月或者9月开始降息。

格力今天跌停，一碗大面直接就往脸上糊，今年大好的走势就这么给拦腰截断了，有意思的是今天跌停板愣是没封住，一分钱的波动从中午开始就一直耗到收盘，不知道是因为要出货还是有资金在托底。

公司不分红其实也不是不可以，比如巴菲特的伯克希尔就从不分红，原因是老巴觉得自己操盘肯定比股东自己拿去折腾强，实在不行拿去回购注销增厚股本也行。

当然其中也有美股红利税30%太贵的原因，中国投资者因为有中美税收协定只用交10%，但相比A股持股一年就可以免掉还是要高太多。

而至于说格力多元化扩张短期是指望不上了，只能寄希望于把钱拿去回购注销，另外还有个机会就是中报的业绩释放或者年中分红改回来多给点，但这个得等到8月底，还有4个月时间都是煎熬，想抄底的小伙伴建议等至少等这波情绪缓一缓了再行动。

接着进入今天的打新内容，新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也无法保证一定准确，因此也将自己分析的思路提供给到大家，大家可以结合自己的风险偏好做二次决策。

新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

2023年5月5日可申购新股分析

华纬科技（001380）：

企业基本情况：

全称“华纬科技股份有限公司”，主营业务为弹簧的研发、生产和销售。

公司产品包括悬架弹簧、制动弹簧、阀类及异形弹簧、稳定杆等，主要应用于汽车行业。

此外，公司产品在机器人、工程机械、农用机械、轨道交通等领域亦有广泛的应用。

公司生产的弹簧产品已 成功进入了吉利、长城、比亚迪、红旗、长安、北汽、上汽、奇瑞、江淮、小鹏汽车、蔚来汽车、领克汽车、一汽东机工、瑞立集团、万都、万安科技、南阳淅减、法士特等客户供应链体系中；

同时，还进入了采埃孚、瀚德、克诺尔、班迪克斯等海外知名汽车零部件供应商的全球供应链体系。

a，悬架弹簧

公司生产的悬架弹簧主要用于乘用车悬架系统，其基本情况如下：

b，制动弹簧

公司生产的制动弹簧主要用于商用车制动系统，作为制动气室的重要部件， 其基本情况如下：

c，阀类及异形弹簧

公司生产的阀类及异形弹簧应用领域非常广泛，涉及乘用车、商用车、轨道 交通、机器人等多个行业领域，其基本情况如下：

d，稳定杆

公司生产的稳定杆主要用于乘用车悬架系统，其基本情况如下：

e，其他专业设备类弹簧

公司生产的其他专业设备类弹簧主要为机器人弹簧、农机弹簧、火车机车弹簧等，通常其弹簧线径较大，应用于机器人、农用机械、轨道交通、工程机械等 专业设备。

主要业务为各种弹簧，主要用在汽车领域。

具体营收方面，主要营收来源于悬架弹簧，营收占比逐年提升超过60%。

对应行业为通用设备制造业，可比上市企业分别为美力科技（300611）。

发行情况：

企业由平安证券主承销，新发行市值9.29亿元，发行后总市值37.17亿元，发行价格28.84元，发行市盈率36.72，PE-TTM24.73x，顶格申购需要12.5万元市值。

对比通用设备制造业PE-TTM为30.55x，对比美力科技PE-TTM为-57.68x。

业绩情况：

2023年1-3月，公司预计销售收入区间为21,000.00万元至25,000.00万元， 较上年同期上升17.10%至39.40%；

扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为1,800.00万元至2,200.00万元， 较上年同期上升32.35%至61.77%。

2022年营业收入89,022.73万元，2021年营收71,777.64万元，2020年营收52,871.11万元，年复合增速为29.76%。

2022年扣非归母净利润10,120.43万元，2021年扣非归母净利润5,798.80万元，2020年扣非归母净利润6,884.43万元，年复合增速为21.25%。

2020-2022年，营收和利润增速还可以，但是2021年利润是下滑的，再到2023年一季度营收和利润继续增长。

具体毛利率方面，2020年到2022年主营业务毛利率分别为32.07%、24.55%和26.83%，毛利率在2021年有较大下滑。

参考招股说明书解释，主要由于原材料成本上涨导致。

跟同业对比来看，处于较高水平。

从公司基本面看，行业概念较弱，业绩表现还行。

从发行情况看，深主板发行，发行价格一般，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。

最后汇总如下。

打新评级：谨慎，我的操作：放弃。

申购建议说明：

积极，基本面和发行情况都较好，破发风险较小。

谨慎，基本面或发行情况存在一定问题，破发风险一般。

放弃，基本面或发行情况存在较大问题，破发风险较大。

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