美联储与鲍威尔的西西弗斯困境

在希腊神话中，西西弗斯是科林斯的国王，他因为欺骗众神，尤其是背叛了死神哈帝斯，而受到了严厉的惩罚。

他被迫永远地推一座巨石上山，但每当他即将把石头推到山顶时，石头就会滚下山，然后他必须重新开始。

《西西弗斯的神话》既是阿尔贝·加缪的存在主义哲学杰作，也是鲍威尔美联储在5月3日密闭会议前所面临困境的贴切隐喻。

正如本周第一共和银行股价暴跌所表明，美国经济失去了动力，银行业的压力仍未缓解。

然而，只要通胀率高于2%双重目标的两倍，并且美联储资产负债表仍为庞大的8.6万亿美元，美国央行就无法暂停加息，更不用说调整利率了。

2021年，因疫情、供应链中断，以及特朗普/拜登白宫的大量直升机撒钱，美国通胀率的飙升速度加速至20世纪70年代以来最快速度。

2022年，乌克兰事件后，食品和能源价格剧烈上涨，通胀噩梦延续。到了2023年，问题既不在于能源价格，也不在于财政慷慨或供应链，而在于占美国25万亿美元经济总量的服务成本。

商品成本不再是美国通胀的核心问题，因为它仅占CPI的40%，而包括租金在内的服务业则占60%。

尽管第一季度GDP仅增长1.1%，但是航空票价、儿童保育、医疗、教育费用持续上涨，美联储的货币政策大锤以其典型的滞后性影响着消费者需求。

如今，更多的美国银行已经开始倒闭，另一个影子银行冰河时代正笼罩着商业房地产、风险资本、杠杆收购和汽车金融领域，尽管美国M2货币供应量正以大萧条以来的最快速度骤降。

鲍威尔如果他不想将自2008年雷曼兄弟崩溃以来最严重的信贷紧缩留给全球金融业，他需要尽快摆脱他假装保罗·沃尔克硬通货的外表。

尽管大型科技公司大规模裁员，但工资使得通胀在2023年回到2%几乎不可能。

核心服务通胀（不包括住房）将成为最重要的数据指标，决定着FO­MC下周及未来的决策。令人遗憾的是，这一指标仍在上升，因此我认为鲍威尔将在5月4日发表强硬言论。

这就是为什么做空美国国债20+年ETF-iS­h­a­r­es(TLT)$ 是最佳选择，因为FO­MC前期对市场设置的预期掩盖了地区银行的存款外逃困境。

鲍威尔的FO­MC声明和新闻发布会将在华尔街被剖析，好似他的话语就是十诫一样。

既然第十诫是不要觊觎邻居的妻子，全球债券市场必须祈祷杰伊叔叔脑海中没有任何贪婪的念头，否则利率将会飙升。

华尔街的先知（不是武士拉里）总是警告永远不要与美联储对抗。

那么到底是哪个美联储呢？

2022年Ja­Po主导的吝啬鬼美联储？

还是可能在五月份FO­MC会议上出现的，为对冲经济衰退风险而变得更亲切、温和的美联储？