Mysteel：俄罗斯Elga肥煤近期价格走势解析

近期，港口焦煤市场处弱势运行趋势。本年度炼焦煤市场整体供给偏宽松，炼焦煤让利寻求反弹机会，然终端成材销售情况不及预期，成材价格也顺势下跌，叠加主流钢厂对焦炭采购价格的第四轮提降落地，看空情绪回传至焦煤市场，同时港口焦煤市场去库速率仍低，为寻求出货机会价格亦是一再下降，故而当前港口中间贸易环节本阶段处于弱势地位，对后市场走势信心不足，市场整体成交平淡。

Elga肥煤作为俄罗斯进口炼焦煤的主要品种之一，近期价格走势亦是港口市场的广泛关注重点。

从供应方面来说，俄罗斯炼焦煤进三年进口量呈整体上升态势，23年一季度进口量711.81万吨，整体供应量仍相对充裕。其中，Elga的供货方式与其他煤种的供货方式稍有不同，稳定性是其突出的优势。Elga月度进口平均在原煤110万吨，精煤10万吨左右，截止目前曹妃甸可售资源在10万吨左右，对比同为俄罗斯肥煤的伊娜琳，当前河北港口可售资源大概在12万吨左右，结合Elga每月稳定的供应量，其整体供应量相对较少。同时，虽然港口整体炼焦煤库存处于近三年低位，但经过近一个月的增库后未见明显的去库趋势。

需求方面来看，据Mysteel调研，247家钢铁企业当前的日均铁水产量为245.88万吨周环比下降0.82万吨，钢厂的高炉开工率为84.59%，产能利用率为91.5%周环比下降0.3%，但部分钢厂开始的自发自律减产，使铁水产量，高炉开工率存在边际减少的预期。同时，焦化及终端钢厂企业利润空间的逐渐压缩，所采取焦煤低库存运行的策略，对于整体焦煤的采购需求都有减弱的预期，根据当前港口整体成交量及产地焦煤流拍率可见一斑。

同时，Mysteel调研全国110家洗煤厂原煤库存256.93万吨周环比上升3万吨，日产精煤63.435万吨，精煤库存165.39万吨周环比下降7.24万吨，精煤库存虽整体趋势处于下降但仍处相对高位。洗煤厂作为消化港口俄罗斯焦煤的重要环节，当前的焦煤库存已经挤压其消化空间，而且下降的炼焦煤运费亦从侧面表明需求的弱化趋势。

现货价格方面，横向对比同为俄罗斯肥煤的伊娜琳，两者价格走势相似，区别在于，当前河北港口伊娜琳现货可售资源的相对紧缺为其价格提供相对支撑，相对高于Elga价格；纵向对比产地焦煤煤价格形势来看，首先，与山西产地焦煤价格（即，产地焦煤到港价格）对比来看，Elga肥煤与吕梁地区焦煤（A16,S0.65,V31）价格比从4月7日的1.01上升至4月21日的1.05，表明产地焦煤降幅更大；其次，由于俄罗斯焦煤本强度一般，生产使用单位将其多用作配煤，故而选取延安市场整体气煤（A<9.0,V<40,S<0.5）与山东区域气肥煤（A<8,V42-44,S<2.5）当前价格分别为1260元/吨、1280元/吨，性价比优势不存，叠加终端企业利润压缩，产地焦煤成为当前首选。

综合来看，Elga焦煤的可售资源相对宽松，然终端钢厂开工率、铁水产量存在边际减少预期，对消化当前库存形成压力。而产地焦煤的性价比优势明显，阶段性挤压Elga肥煤的市场出货渠道，从而导致市场情绪逐渐弱化，出现仓惶低价出货的情况。

后期Elga价格走势取决于以下情况，若整体焦煤市场需求回暖，终端用户采取错峰补库的措施，其价格有望企稳；若市场情绪不佳，终端补库需求未被验证，钢厂减产趋势形成，成材销售依旧弱势，且钢厂焦炭采购价仍下调，则其价格逆转颓势难度仍存。

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