熊猫乳品2022年营收8.92亿，销售渠道不断拓宽、战略新品推动逆势增长

4月19日晚，“炼乳第一股”熊猫乳品（300898.SZ）发布了2022年度业绩报告。在去年外部环境复杂、消费复苏不及预期等因素影响下，熊猫乳品实现了营收逆势增长，同比增加了4.05%至8.92亿元，实现归属于上市公司股东的净利润5340.82万元。

值得一提的是，熊猫乳品打造的奶酪、奶油、椰品等战略类新品实现较快增长，第二增长曲线增势迅猛，为公司业务增长打造起新的有力支撑。

稳中有进的成绩单，不仅源于熊猫乳品在产品和渠道等方面的多方发力，也体现出公司紧跟时代趋势、适应市场与客户需求变化，不断发展布局的眼光和能力。

随着炼乳消费场景不断拓宽，以及奶酪、奶油、椰品等C端市场消费潜力的释放，熊猫乳品作为浓缩乳制品领域行业龙头，未来品牌拓展空间广阔，有望通过两大增长曲线持续提升市场份额。

夯实本土炼乳龙头地位销售渠道不断拓宽

年报显示，熊猫乳品2022年营业收入为8.92亿元，同比增加了4.05%。多年来，熊猫乳品的营业收入都维持着逐年递增的良好态势。同花顺iFinD数据显示，自2015年至2022年末，公司年复合增长率达12.9%。同时，2018年至2022年末，公司资产负债率均维持在较低水平，各期数值均低于同赛道企业。

在复杂多变的外部环境影响下，熊猫乳品强劲的发展韧性展现了其独有的生命力，也向外界传递了可期的成长性。

熊猫乳品成立于1996年，聚焦浓缩乳制品的研发、生产、销售和乳品贸易。作为具有六十年历史沉淀的老字号品牌，熊猫乳品在炼乳领域深耕多年，目前在国内炼乳市场中地位已经排名第二，仅次于国际巨头雀巢。

随着消费市场升级，餐饮标准化下炼乳的发展空间广阔，同时茶饮和烘焙行业的兴起也带动了作为食品原料的炼乳的增长，仍在发展初期的我国浓缩乳制品行业，未来市场空间巨大。

业内认为，以炼乳起家的熊猫乳品作为该领域领先公司，相较外资企业对中国消费者具备更好的服务能力，未来将通过积极灵活、差异化的战略，持续提升市场份额。

熊猫乳品也积极抓住行业发展的红利，坚持对新产品和新技术的研发投入，不断拓宽销售渠道，增加市场储备。

经过多年拓展经营，熊猫乳品已建立经销商渠道、直销渠道两大营销渠道。公司在经销商渠道方面已建立了涵盖全国大部分省份的经销商网络；在直销渠道方面，公司与国内多家知名的食品企业建立了长期的战略合作关系。

年报显示，目前已经初步构建了覆盖全国30余个省份的销售渠道，经销商数量为312家，相较上年末增加超100家。熊猫乳品大力推进经销商渠道下沉、深化原有网络布局，同时也不断推出新产品以带动新的经销商。

炼乳作为佐餐属性较强的产品，其市场需求往往由下游餐饮、烘焙、茶饮等品牌商的市场份额所决定，因而绑定食品饮料领域的头部厂家是扩大、巩固市场份额的不二选择。

直销方面，凭借国内中高端炼乳产品市场的领先优势，熊猫乳品不仅与香飘飘、蒙牛乳业、味全食品、立高食品、喜之郎、和路雪等众多大型知名食品生产企业保持着良好的合作，还将业务延伸至元气森林、古茗、益禾堂、挪瓦咖啡等新型茶饮品牌，不断扩大着自己的“朋友圈”。

业内认为，不断拓宽的渠道布局帮助扩大公司的销售覆盖面、提高销售效率，有利于市场份额的持续扩大。

未来，熊猫乳品在财报中表示，公司将加快营销渠道的建设，主要包括拓展炼乳产品直销客户和细化经销商网络布局，还将重点开发电子商务营销手段，全面拓展市场。

第二增长曲线增势迅猛

作为一家在浓缩乳制品具备多年制造经验和先发优势的老牌企业，熊猫乳品始终紧跟消费行业新趋势，不断开发满足消费者需求的新产品。

从市场需求来看，近年来，国内的奶酪行业快速扩张，根据智研咨询等机构统计，2021年中国奶酪市场规模约88.25亿元，为同期炼乳市场规模的1.92倍，复合增速远超乳制品行业整体增速，且明显高于炼乳行业。同时，奶酪占乳制品全行业比重不断提升，自2015年至2021年，奶酪占乳制品零售规模百分比由1.06%升至1.72%，具备更宽阔的想象空间。

熊猫乳品立足炼乳，积极开拓第二增长曲线，在奶酪和奶油的领域均有布局，已经推出常温稀奶油、冷藏稀奶油、原制（再制）马苏里拉奶酪、奶油奶酪、奶酪棒、吸吸奶酪等系列产品，逐步弥补此前产品品类相对单一的不足，公司产品矩阵不断完善。

从财报来看，2022年熊猫乳品浓缩乳制品收入增加9.99%至5.96亿元，椰品收入提高22.63%至6206.92万元。奶酪和奶油板块正在逐步成为公司浓缩乳制品业务新的增长点。

业内普遍认为，随着我国经济发展及居民可支配收入的提升，居民对具备高营养价值的乳制品的需求将逐步得到释放。在消费升级的逻辑驱动下，浓缩乳制品渗透率的持续提升具有较强的确定性。熊猫乳品作为本土炼乳、奶酪头部企业，有望从中获益。

熊猫乳品表示，未来也将持续加大奶酪和奶油板块的业务拓展，持续在新产品、新包装上加大研发和应用上的投入。同时，也将抓住食品行业趋势，做好重点客户、重点渠道的市场突破，做好存量、增量的业务。除核心产品炼乳、甜奶酱、奶油等的持续增长外，继续地开发植物基产品。健全分销网络、制定产品的组合、做好产品渠道供应，推出高质价比产品。