什么是GARP策略？几位运用GARP策略的基金经理

我们知道投资界的大师，可能最熟悉的就是股神巴菲特，其价值投资的理念，也是我们津津乐道的。

而GARP策略，则是另一位大师所开创——彼得•林奇。

GARP策略，全称Growth at A Reasonable Price，顾名思义，就是用合理的价格去买成长。GARP策略被国际市场誉为追求“高收益低风险”的极佳策略。

1977年至1990年的十三年间，彼得·林奇管理的富达麦哲伦基金资产从1800万美元增至140亿美元，资产净值年化增长达29%，他所采用并倡导的正是GARP策略。

这个策略的核心就是：兼具价值和成长。也就是我们常说的成长价值风格或价值成长风格。这种鱼与熊掌兼得的投资思路，会给我们带来什么惊喜呢？

我找到了几位GARP策略的基金经理，看看他们的表现如何？

财通资管·姜永明

任职时间4年，管理6只基金，规模总计107.79亿。

代表基金财通资管价值成长混合，4年回报163.11%。

这位基金经理来自险资，长期业绩可圈可点。一出道，就受到机构的追捧，机构持有占比在50%左右。

（来源：天天基金）

持股较为集中，前十大股占比69.01%，集中持有20只股票左右。特别地，这只基金换手率很低，最新的换手率为54.32%。虽然2022年表现一般，但最近已经快从“坑”里爬出来了。

姜永明对自己投资理念的描述是“采用GARP策略，不局限选股风格，挖掘全市场盈利能力佳、低估值的好公司、提前布局、争做市场先行者”。

博时基金·田俊维

任职时间7年又183天，管理3只基金，规模总计10.98亿。

这位基金经理跳槽过一次。之前管理天弘文化新兴产业股票，3年又284天回报164.03%；后又管理博时创新经济混合，在去年复杂震荡的市场环境之下，这只基金也是跑出不错的超额收益。

（来源：天天基金）

田俊维在天弘的业绩不错，后来到博时，业绩也经受住了考验。但市场知名度还不高。但这只基金限额10万，貌似被人盯上了。2022年年底，已经开始有机构开始买入，占比为13.81%。

前十大股占比44.78%，不算是很集中。从年报看，该基金集中持有30只股票左右。一眼看去持仓，都是冷门股；持仓还有一个特点，就是偏中小盘。当下这种分化震荡行情，中小盘股表现还是挺活跃的。

行业涉及了电子元件、航运港口、软件开发、电源设备、仪器仪表等，行业比较分散。

田俊维的投资方法是基于GARP投资策略，也就是通过自下而上选股，寻找具有持续增长潜力，且估值相对合理的上市公司。在他的选股框架下，主要关注三个方面：该公司的竞争优势是否较强；该公司的景气程度是否向上；该公司的估值与成长是否相匹配。

富国基金·蒲世林

任职时间4年又120天，管理3只基金，规模总计58.02亿。

代表基金富国城镇发展股票，任职回报135.74%。

2019-2022年，四个完整年度周期涨幅依次为：53.20%、60.23%、17.03%、-17.92%。业绩表现亮眼，远远跑赢同类平均和沪深300指数。

（来源：天天基金）

总得看，这只基金持股集中度较为分散，前十大股占比27.54%。其次，行业分散，前十大股涉及了化工、医疗服务、医疗器械、银行、酿酒、电网、电子元件等细分行业，没有明显的行业偏好。

机构占比，从去年6月底，机构持有近一半。

蒲世林提到，GARP策略可以不断地动态寻找价值与成长之间的一个平衡点，力求做到攻守兼备，这也是它熊市稳健的一个显著特点。

GARP策略，兼具价值和成长，跟我们熟知的均衡风格本质是一样的。

运用这种策略的基金，往往注重把控回撤，同时有兼具收益性。市场大部分时间风格不会演绎到极致，也就是说不会一直成长，也不会一直价值。在这种成长与价值，大盘与小盘，交织演绎的行情下，GARP策略更加适合。

上面是我一直关注的几位运用GARP策略的基金经理，欢迎大家补充。