洪灝：阿里爸爸大战鲍师傅

洪灏系中国首席经济学家论坛理事、思睿集团首席经济学家

隔夜，阿里BABA.US称将旗下不同业务分拆，并有可能将分别上市融资。市场认为此举将释放深锁在阿里复杂的公司结构中各个子业务的价值，阿里美股ADR一夜暴涨15%。

在阿里利好的带动下，中概股指数PGJ.US一甩颓势，大涨3.5%，为两个月来最大的单天涨幅；中概互联网指数飙升4.3%，其它主要中概股如百度BIDU.US也有不同程度的涨幅。恒指期货收高1.8%，今天将强势收复两万点整数关口。

然而，美股的科技板块就没有什么利好了。美国地方性银行危机似乎暂时告一段落。然而，国会听证会上，美联储负责监管的副主席威廉．巴尔告诉公众，储户在两天内试图从硅谷银行提走1000亿美元的存款。储户在三月九号一天就提走了420亿美元，并准备在十号继续提出500多亿美元的存款。这个存款流失的规模和速度远远大于任何人的想象。如果成功了，这很可能是美国历史上规模最大最快的一次历史性挤提事件。

既然地方性银行危机暂缓，美债收益率应运而回升，市场认为美联储继续加息的概率上升，美国科技板块承压。我们都明白，美联储的利率决议决定了科技公司未来现金流的折现率。然而，现在市场的状况显示了，科技公司的业务前景居然不是其股价的最具决定性的因素。换句话说，鲍师傅对于股价的定价权居然大于公司管理层 —— 这决然是一种市场的扭曲。

同时，美国国会还在讨论TikTok法案。如果法案顺利通过，那么来自被定义为“对手国”的软件将被禁用。如果美国民众企图翻墙使用，那么最高或判刑入狱20年。同样的司法逻辑如果成立，则不仅仅适用于TikTok。美国要信息闭茧了么？

周五美国通胀的数据将再次引人注目。在现在通胀和利率前景仍然不甚明朗的市场格局里，鲍师傅的一颦一笑依然牵动着市场的神经。对于美国和中国的科技板块来说，如果鲍叔摒弃初心，掉头转向，那么皆大欢喜；如非，在爸爸的利好影响下，中国科技股应该能得到提振，为其它科技公司增值的蓝图也有了草稿，但美国科技股就只能靠鲍师傅了，连他们管理层说了都不算。

经历了近两个月的回调，恒生科技板块似乎在走出一个经典的“反向头肩底”的技术形态：左右肩对称，左肩成交量大于右肩（如图）。看来，最终还是市场说了算。

早上赶飞机，手机随手写写。

洪灝