偿付能力承压、净利润亏损，国宝人寿增资扩股能解困吗？

增资后，国宝人寿注册资本将从15亿元增至19.8亿元。2022年第四季度末，该公司核心偿付能力充足率为88.41%，综合偿付能力充足率为110.51%

《投资时报》研究员 方悦

国宝人寿保险股份有限公司（下称国宝人寿）将发生股权变动。

近日，该公司发布公告称，拟进行增资扩股，共增加股份4.8亿股，将注册资本从15亿元增至19.8亿元。两家原有股东合计出资8.928亿元认购，溢价部分计入资本公积。

此次增资对于国宝人寿来说可谓“适逢其时”。

据偿付能力报告披露，2022年第四季度末，国宝人寿核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为88.41%和110.51%，较前一季度末降幅明显，分别下滑31个百分点、36个百分点。

业绩上， 2022年该公司实现保险业务收入14.20亿元，而净利润亏损3.53亿元。

就股权变动、业绩等问题，《投资时报》向国宝人寿发送了沟通函，但截至发稿尚未收到回复。

股权结构将变动

3月20日，国宝人寿在官网发布了《关于变更注册资本有关情况的信息披露公告》。公告显示，该公司于3月6日召开的第二届董事会第十四次会议审议通过了《关于2022年增资扩股方案实施结果暨启动新一轮增资扩股工作的议案》。本次增资扩股，参与增资的股东以货币方式向公司合计投入资金8.928亿元，公司注册资本将从15亿元增至19.8亿元。

据悉，该公司本次共增加股份4.8亿股，增加股份每股单价为1.86元，增加注册资本4.8亿元，剩余溢价部分4.128亿元计入资本公积。

从认购方来看，本次增资无新增股东，参与股权认购的均为国宝人寿原股东方。其中，四川发展（控股）有限责任公司（下称四川发展控股）新认购股份3亿股，出资金额5.58亿元；四川金融控股集团有限公司（下称四川金融控股）新认购股份1.8亿股，出资金额3.348亿元。

增资后，国宝人寿的股权结构将出现新的调整：四川发展控股依旧为公司第一大股东，持股比例从20%提升至30.303%；四川金融控股上升为公司第二大股东，持股比例从12%提升至18.182%；其余7家股东持股比例则相应下降。

根据公告，上述变更注册资本事项待保险监管部门批准后生效。

值得一提的是，四川金融控股2022年通过受让四川川商发展控股集团有限公司持有的国宝人寿1.8亿股股份（占总股份的12%），从而进入国宝人寿股东名单。

去年亏3.53亿元

公开资料显示，国宝人寿成立于2018年，是第一家总部和注册地设在四川的人寿保险公司。

《投资时报》研究员注意到，国宝人寿自成立以来，仅在2021年实现盈利。过往年报显示，2018年—2021年，该公司净利润（合并口径）分别为-0.69亿元、-0.26亿元、-1.13亿元、0.16亿元。

从偿付能力报告披露的数据来看，2022年该公司再次面临亏损。

据2022年第四季度偿付能力报告显示，当季国宝人寿的保险业务收入为4.34亿元，同比增加128.31%；净利润为-1.50亿元，亏损额同比大幅扩大。2022年全年，该公司实现保险业务收入14.20亿元，较2021年的26.58亿元（偿付能力报告口径）减少46.56%；净利润为-3.53亿元，而2021年实现盈利约0.13亿元（偿付能力报告口径），净利润由盈转亏，同比大降2894.63%。

受亏损影响，2022年，国宝人寿总资产收益率和净资产收益率均为负数，分别为-4.39%、-37.85%。

国宝人寿2022年第四季度及全年主要经营指标

数据来源：2022年第四季度偿付能力报告

偿付能力有待提升

国宝人寿此次增资扩股，将在一定程度上缓解偿付能力压力。2022年，国宝人寿的核心和综合偿付能力充足率均出现较大幅度下滑。

据偿付能力报告披露，2022年第四季度末，国宝人寿的核心偿付能力充足率为88.41%，环比下滑31个百分点；综合偿付能力充足率为110.51%，环比下滑36个百分点。而在2021年第四季度末，该公司核心和综合偿付能力充足率均为167.99%。

据银保监会披露，2022年第四季度末，纳入审议的181家保险公司平均综合偿付能力充足率为196%，平均核心偿付能力充足率为128.4%。人身险公司平均综合偿付能力充足率为185.8%，平均核心偿付能力充足率为111.1%。可见，国宝人寿核心和综合偿付能力充足率远低于行业平均水平。

对于偿付能力充足率环比下降的原因，国宝人寿在2022年第四季度偿付能力报告中披露，一方面，该公司第四季度末实际资本较上季度下降20229.02万元，其中核心资本下降17567.97万元。而核心一级资本下降的主要原因是资本市场低迷导致第四季度净资产下降。另一方面，该公司第四季度最低资本较上季度上升，主要因第四季度资产配置结构调整所致。

偿付能力充足率下滑亦导致风险综合评级下滑。纵观国宝人寿2022年4个季度的偿付能力报告发现，该公司偿付能力已连续两个季度下滑。2022年第三季度，国宝人寿核心偿付能力充足率为119.49%，综合偿付能力充足率为146.85%，分别环比下降47个百分点、49个百分点。也正因该公司2022年第三季度的综合偿付能力充足率降至不足150%，导致2022年第三季度的风险综合评级（分类监管）结果从第二季度的BB类下降为B类。