首批主板注册制新股定价出炉！23倍PE成历史，打新议程和规则来了丨投资周报

3月23日晚间，首批主板注册制企业IPO定价结果出炉。

其中，沪市主板注册制第一股中重科技发行价格为17.80元/股，对应发行市盈率为29.01倍；深市主板注册制第一股为登康口腔，发行价为20.68元/股，对应发行市盈率为36.75倍。

两只新股均将于3月27日（下周一）正式开启网上申购。

首批两只主板注册制新股发行价出炉

从发行公告来看，主板注册制新股询价和定价取消了23倍市盈率上限，将定价权交给市场。首批两只主板注册制新股发行市盈率均高于23倍市盈率，募资额也相比此前预计有所提高。

具体来看，发行公告显示，沪市主板注册制第一股中重科技发行价格为17.80元/股，保荐人为国泰君安。

从市盈率看，发行价对应2021年发行市盈率为29.01倍，低于发行人所属专用设备制造业行业最近一个月平均静态市盈率35.52倍，低于同行业可比公司扣非前、后静态市盈率均值81.91倍、151.03倍。

从募资情况看，发行价对应发行后总市值80.10亿元，对应募集资金总额16.02亿元，扣除发行费用后募资净额14.97亿元，高于原先12.54亿元的预计募资额。

据悉，中重科技主营业务为智能装备及生产线的研发、工艺及装备设计、生产制造、技术服务及销售，主要产品为机械、电气、液压一体化的热轧型钢、带钢、棒线材、中厚板轧制的自动化生产线、成套设备及其相关的备品备件。

业绩方面，中重科技2021年营业收入为17.79亿元、同比增长224%，归母净利润为2.81亿元、同比增长186%。同时，公司2022年经审阅的营业收入为15.28亿元，同比下滑14%，归母净利润2.85亿元，同比增长1.5%。

与此同时，深市主板首家注册制企业IPO定价结果也已出炉。登康口腔发行公告显示，本次发行价格为20.68元/股，对应发行市盈率为36.75倍，保荐人为中信建投。

发行公告显示，登康口腔20.68元/股的发行价对应的发行人2021年扣非后归母净利润摊薄后市盈率为36.75倍，低于同行业可比上市公司2021年扣非后归母净利润的平均静态市盈率51.61倍，但高于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率18.18倍，超出幅度约为102.15%，仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

募资情况方面，本次发行的发行价对应募集资金总额为8.9亿元，扣除发行费用后募资净额约为8.3亿元，高于此前预计募资额。

据悉，登康口腔主要从事口腔护理用品的研发、生产与销售，主要产品涵盖牙膏、牙刷、漱口水等口腔清洁护理用品。公司旗下拥有“登康”“冷酸灵”等知名口腔护理品牌，以及高端专业口腔护理品牌“医研”、儿童口腔护理品牌“贝乐乐”、高端婴童口腔护理品牌“萌芽”。

业绩方面，据招股书披露，登康口腔2022年的营收为13.13亿元，较2021年同期增长14.95%；净利润为1.34亿元，较2021年同期增长13.25%。

主板注册制新股下周正式进入打新议程

根据目前安排，3月27日，也就是下周一，首批主板注册制新股将正式开启网上申购。

目前已经确认申购日的有10家：中重科技、登康口腔等2只新股于3月27日申购；中电港、常青科技、中信金属、海森药业等4只新股的申购日为3月28日；柏诚股份、江盐集团、南矿集团、陕西能源等4只新股的申购日为3月29日。

那么，注册制下，主板打新规则有哪些变化值得注意？

根据梳理，全面注册制下，公司发行、上市、申购规则都有了变化，主板的打新规则变化主要有：

1、沪市申购单位变为500股。

原先沪市的申购单位是1000股，现在也随着交易规则的变化变成了500股，沪市主板申购的最低市值要求也变为了5000元。但是要注意：参与注册制新股申购，仍需满足T-2日前20个交易日的日均持仓市值在1万元以上，这是没有变的。

2、注册制下，将采用“市场询价”方法定价，“23倍市盈率天花板”、零破发率或成为历史。

据国盛证券介绍，相较于核准制时代，全面注册制下，更考验网下网上投资者的研究能力。主板注册制新股询价和定价的最大变化就是取消了23倍市盈率上限，将定价权交给市场，这意味着从机制角度上，打新“躺赢”不复存在，这对投资者的专业知识和素质都有更大的考验。

以往核准制下上市的公司，发行市盈率基本在23倍以下（许多公司就卡在22.99这个数上）。而注册制下的科创板、创业板新股发行，市盈率往往能飙到50倍甚至百倍以上，高市盈率也是创业板、科创板注册制以来、新股破发率大幅上升的重要原因。

主板新股，在过往，往往是零破发率和“闭眼打新”的保证。根据中信证券统计，从2016年打新新规实施算起，第一只破发新股在2019年底才出现，并且直到2021年10月份才开始密集破发。拆分来看，这些首日破发的新股全部来自创业板和科创板，100%属于注册制新股。核准制下的新股，即沪深主板新股和核准制下的创业板新股，则都没有出现破发。

但这种情况，可能马上会有改变。因为注册制下，主板新股定价将遵循“市场化询价”。这种定价方法，能使新股发行定价更加合理，企业股权以合理估值进行公开发行，也有利于相应股票上市表现的稳健。

当然，这也意味着网上申购的投资者们需要更理性打新。但是从另一个角度来说，由于投资者打新趋于谨慎，中签率可能会有所提高。

3、上市前五日不设涨跌幅；此后设置10%的涨跌幅限制。

核准制下，主板新股前五日有涨跌幅限制（涨幅限制为44%，跌幅限制为36%），注册制实施后，跟科创板、创业板一样，前五日不设涨跌幅限制。第六个交易日开始，恢复每日10%的涨跌幅限制。

4、主板注册制新股，上市次日至第五个交易日，将在简称前加“C”标识。此外，主板注册制新股上市首日的简称前加标识“N”，与此前保持不变。

投资周报

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4. 铱钼科技完成超亿元人民币A轮融资

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壹沓科技创立于2016年11月，作为全球领先的数字机器人公司，聚焦前沿技术创造壹沓数字机器人，赋能用户实现业务超自动化，构建未来数智世界。近日，全球领先的数字机器人公司壹沓科技宣布完成近2亿元B轮融资，本轮融资由鼎晖VGC(创新与成长基金)领投，创享欢聚投资基金、IDG资本、钟鼎资本跟投，指数资本继续担任独家财务顾问。本轮融资后，壹沓科技将以LLM通用大语言模型能力为契机，全面升级超自动化平台能力以及扩展超自动化平台产品体系，进一步提升生产制造、物流配送、批发零售等市场领先性，为全球用户提供领先的数字机器人超自动化产品及服务。

9.星迈创新完成近2亿元天使轮融资

星迈创新是一家泳池智能清洁机器人研发商，公司基于场景和消费者的需求，从智能性、运动能力、清洁力和易用性四个维度开发新型泳池智能清洁机器人。近日星迈创新完成顺为资本、源码资本、高瓴创投、云沐资本以及吴中金控联合投资的天使轮融资，融资金额近2亿元人民币，云沐资本担任独家战略财务顾问。据悉，本轮融资将主要用于产品研发、供应链体系搭建及品牌建设。

10. 万思医疗完成亿元人民币天使轮融资

万思医疗是一家血管介入手术机器人及耗材研发生产商，聚焦于血管介入手术机器人及其耗材研发、生产和服务，致力于将血管介入领域的临床需求转化为机器人精准治疗平台，为医生和患者提供完整的血管介入创新解决方案。近日万思医疗完成亿元人民币天使轮融资，由国科投资、诺庾资本联合领投，清科资本担任长期独家财务顾问。本轮融资将用于技术研发、新产品迭代、团队发展和市场推广等。

11. 赛纳生物获数亿元C+轮融资

赛纳生物是一家基因测序技术研发的高新科技企业，公司主要致力于从事基因测序技术平台的研发、生产和销售，以及相关产品的技术推广服务，专注于助力健康，服务大众。赛纳生物近日再获数亿元C+轮融资，本次融资由源码资本领投，建信股权、亦庄国投、方正和生、荷塘创投跟投，是继2022年8月完成由国调基金领投的投资后C+轮的又一次融资。本轮融资将用于加强研发、打造团队原始创新能力，加速推出中、大通量测序平台；推进三类医疗器械注册证的申报工作；加强市场和商业化能力建设，与产业链伙伴探索和拓展更广阔的商业应用场景。

12. 小咖主完成1亿元A轮融资

小咖主是一家以非洲咖啡为特色的咖啡连锁品牌。基于非洲直采咖啡豆，小咖主主推黄金糖拿铁、玫珑瓜冰咖、长沙满哥等多款风味咖啡产品， 以长沙为中心，辐射华东、华南、华中多地，相继开出20余家咖啡门店。近日小咖主完成规模为1亿元人民币的A轮融资，本轮由星米资本领投，赛马系列AD-VC基金跟投。毅仁资本担任本轮独家财务顾问。该笔资金将主要用于市场推广、渠道建设。

13. 同立海源生物完成近亿元A轮融资

同立海源生物是一家细胞治疗服务提供商，依托于军事医学科学院强有力的科研实力专业从事体外细胞培养用GMP级抗体、细胞因子和培养基的研发、生产和销售，是国内细胞治疗领域领先的整体产品和解决方案供应商。近日同立海源完成近亿元A轮融资，本轮融资由丰年资本和达晨财智共同领投，知恒（烟台）跟投。募集资金将主要投向公司核心技术更新迭代、生产经营设施设备升级更新、团队建设以及面向行业应用的产业化推进，以更好的满足CGT药物研发企业核心原料国产化替代的迫切需求。

14. 中科意创获创新工场数千万元投资

中科意创聚焦于车规芯片、功率半导体及新能源汽车控制器系统开发；致力于成为全球领先的汽车半导体及系统应用提供商。以功率半导体为市场切入点，发挥系统应用牵引和整机带动作用，为汽车行业客户提供控制器产品开发相关的共性技术、订制器件、芯片设计等，；聚焦汽车功率半导体和功能安全两大产品方向，深入研发SiC电机控制器、SiC功率模块、电池管理系统（BMS含E-Fuse）三大产品平台。近日中科意创完成数千万元人民币A+轮融资，由创新工场独家投资。中科意创目前累计融资金额过亿元，本轮融资资金将用于功率半导体先进封装产线建设。

15. 锐盟半导体获数千万Pre-A+轮融资

锐盟半导体是一家智能人机界面处理器芯片及解决方案提供商，专注于智能触觉感知、智能语音唤醒与识别、智能脑机接口等芯片的研发，提出“用户定义界面”的概念，应用领域涵盖TWS耳机、智能手机、智能物联网、可穿戴式智能设备、智能车载、健康医疗等。近日锐盟半导体获得来自青松基金的数千万人民币Pre-A+轮投资。本轮融资将主要用于新产品的研发和验证，团队规模的扩大，以及供应链流动资金储备，涉及晶圆厂产能的扩充和新增晶圆厂的开拓。