金价创11个月以来新高，今年央行已买入40吨，我应该下手吗？

• 硅谷银行破产、瑞信暴雷等引发全球金融风险加剧，叠加美联储加息预期放缓，国际金价逼近2000美元/盎司关口。截至3月17日收盘，现货黄金突破1988美元/盎司，创近11个月以来新高。

值得注意的是，2023年以来，中国央行继续购买黄金近40吨，已经连续购金四个月，累计近100吨。按理来说，在美联储缩表期间，黄金价格应该是下跌的，可金价一反常态创新高，这是为什么呢？央行都出手了，我们是否也该买入呢？

一、现象：过去一年央行买入93吨黄金，目的是战术上的避险

大家可以看下，我选取2022年1月到2023年1月区间的央行黄金储备数值，如下（下图2月是公布1月的数据）：

• 可以看出，这个变化是78亿美元，但是它和央行31331.53亿美元的外汇储备相比，扰动其实也只有千分之二。

再来看下，央行的官方储备资产中，黄金储备逐月变动如下（下图2月是公布1月的数据）：

• 可见，央行从2022年11月开始买入黄金，至上个月已经买入了6592万 - 6264万 = 328万盎司，大概93吨黄金。而今年总共买入了36.3吨黄金。

接下来再看看央行买入黄金的时间点如下所示：

• 从百分比上来说，我国央行此次四个月的连续买入导致储备增长了5%，今年则增长2%。至此，央行目前黄金储备增长至1868吨，大概是俄罗斯的八成，是美国的两成。

而美国官方的黄金储备在这10年内基本保持不变：

同时，如果你再去对比一下纽交所与上交所的黄金价格，就不难发现从2022年4月份起，其实美国那边已经开始出现有人大幅抛售黄金来获取流动性，而我们这边却是在持续增持，甚至出现了明显的价差。

• 由这些数据来看，美国那边受加息影响导致流动性紧张，虽然官方保持不动，但市场仍在通过抛售黄金储备来获取流动性，而我们这边流动性依然保持宽裕，甚至有需要通过购买黄金来抬高人民币的汇率价格。

然而，从人民币兑美元汇率走势来看，由于1月美联储没有加息，中国央行购入黄金的动作也就停止了，可数据并未更新，无法证实。

• 到了2月，即使美联储再度加息，但由于人民币兑美元汇率并没有进一步下跌，所以中国央行也没有购入黄金，而这个得等3月的数据更新才能证实。

二、分析：当金价飙升成为热点新闻，往往行情已经走到了尾声

我们都知道，从上周起，美国硅谷银行破产事件引爆了资本市场，受到该事件影响，风险资产普遍大跌，美元指数掉头向下，美债十年期债券收益率在达到新高后快速回落，这些市场表现都给短期内黄金价格上涨提供了动力。

• 另外，美联储3月会议对金价的影响也来了。就在下周，美联储会议召开，不管加息与否，靴子都将落地。届时无论是好消息还是坏消息，都将对金价造成冲击。

• 如果仍然保持50基点加息，那么说明银行破产事件并没有动摇美联储的信心，那么市场将对此前的恐慌性避险情绪进行修正，金价下跌。
• 如果加息25个基点，那么与市场预期一致，而当前的黄金价格已经体现了市场预期，金价短期突破新高后，上有2089的历史最高点阻力位在，黄金价格绝对有回调需求。
• 如果不加息，那么对市场来说是一个坏消息，但是在这种情形下，坏消息容易被解读成好消息，在美国经济陷入滞胀的危机当中，美国不会坐以待毙，于是全球范围内会涌现出俄乌冲突结束、中美关系改善等一系列机会，从外部环境着手将通胀打下去。那么，这个时候黄金价格短期还有一定上涨空间。

当然，在我看来，当下美国的金融机构受银行破产危机的威胁，它们也不敢轻易吐出自己手中的资产，所以短期内黄金价格依然会出现轧空行情，这种情况有可能会随着挤兑的涌现，而不断有机构被迫抛出黄金储备来获取流动性，中长期反而有可能会出现明显的抛压，价格有可能下行。

• 至于我们这边并没有数据支撑出现囤金现象，相反不排除有部分机构可能会借美国市场的轧空而抛售储备来套现，再等到美国的金融危机进一步爆发，银行倒闭之后再低吸一波，所以未来几天价格仍有可能上涨。

• 过去上交所的价格是受人民币宽裕的流动性驱动的，但不久之后美债危机或许必然要爆发，美联储必然要大幅扩表，美元价格会大幅走低，而相对的会导致人民币快速升值。为了避免升值过快而害实体经济，我们的央行必然要吐出部分黄金储备来吸收流动性，所以央行这种增持应该不会再维持很长时间了。

三、本质：资本市场最大的特点就是不确定性，赌某个事件和消息是投资的大忌

我们来回顾下：一年涨9%是去年；而一周涨8%是上周。我买黄金的基础是源于我2008年的记忆，经济危机银行倒闭之后，中国大妈横扫黄金市场，所以我在2019年购买黄金，并用6000元挣了400块，后面觉得没有银行倒闭就全部卖出了。

• 后面，我对黄金的认知进一步深化之后，黄金是避险资金池，也明白加息政策的影响，美国加息的消息之后，我又购买了黄金。
• 在俄乌开战之后，黄金一天涨了1%，我认为俄乌不会短时间内结束，就一直持有。
• 2023年开年的时候，也有一次我不知道原因的涨幅，不过当时听到俄乌可能在三月的时候搞大动作，我还是选择继续持有，

• 但是，没有想到的是，欧美银行在三月份暴雷，黄金在这一周至少涨了4个点，最后还是符合我一开始得逻辑。消息虽然是错的，但决策做对了，现在想想真是后怕啊，还真是上天眷顾啊。

从远期来说，黄金价格肯定是温和上涨的。那么中国作为美元秩序的挑战者，央行要多储备一点黄金，就多一件武器，这是毋庸置疑的。但是，对我而言，我的投资理念不会强行去赌美元崩盘，虽然这种可能性的确存在，但风险太大，何况赌某个事件和消息是投资的大忌。

• 也就是说，资本市场最大的特点就是不确定性，从周末发酵的消息看，欧美的银行危机有一定概率是暂时性的，如果银行危机最终得到解决，那么避险情绪即将结束，金价涨势势必也将受阻。

对于普通人来说，黄金的买点应该是在2019年，绝对不是疫情后屡创新高的2020年和2023年。看看上图，还敢买么？

• 因此，我的看法，黄金本身不产生现金流，不管你持有多少黄金都没有利息的，这个一定要明白。黄金投资都是防守思维的，不是进攻思维的，你买贵了，利息都没有，就一直套住，没有任何收益，买的便宜，才有防守性，靠差价赚钱，不需要利息赚钱。

当然，黄金的价值就是可以作为通用货币去自由流通，有一个抗通胀的作用，这个就是黄金的底层价值，也是投资黄金成功的关键。

最后的话：兄弟姐妹们现在千万不要追高投机黄金！

总之，中国央行的储备黄金应该有一个长期的计划，不仅大量且稳定的生产黄金，还一直在国际市场收购黄金。这个策略是长期的，黄金价格的短期波动只会影响买入速度，不会影响总的大方向。

• 至于普通人，目前金价处于历史高位，并不是投资黄金的好时机，可能运气好博弈到一点点小钱，但如果你不卖，想赚大钱，后面要被套死。投资这种事情，任何品种都是大热必死，追高必套，黄金是不错，长期价值比较稳定，但是现在很贵，不能上头，朋友们切记！