长春高新暴跌，昔日两千亿巨头凉了

如今的长春高新（000661.SZ），已是惊弓之鸟。

3月17日，曾经两千亿市值、有着“东北茅”之称的长春高新突然闪崩。10点左右，长春高新股价快速下跌；10点45分，公司股价触及跌停。截至收盘，长春高新全天成交额37.09亿元，是前一交易日的7倍。

3月20日，长春高新再次大跌5%。显然，有大资金恐慌式出逃！

值得一提的是，3月17日，深股通净买入1.78亿元，也就是说，此次砸盘大概率为国内机构所为。而这，也成为公司自2021年8月以来上演的第四次闪崩。

到底又发生了什么事？

公司是这样回应的：

“我们已看到了股票的走势，公司目前确实没啥事，生产经营、管理都没有问题。”而且，针对普遍关心的四季报，长春高新也补充说到“目前财报还在审核中，尚未递交，证券部也还没看到具体财务数据。”

不过，围绕生产激素和集采，市场的确有几个负面传闻。

第一，市场传闻金磊会继续减持；第二，市场传闻一季度纯销和新患增长不及预期，一季度可能暴雷；第三，市场传闻今年浙江会集采，长春高新计划降价拿份额。

虽然说上述传言尚未得到证实，但是，股价的走势说明已经有人做出了“出逃”决定。

根据海南省医保局的消息，自2022年3月20日起，海南省将新增执行368个广东省际联盟药品集中带量采购中选结果，368个药品平均降幅超38.96%，最高降幅98.54%。除此之外，去年9月，福建省医疗保障局发布的《福建省药品集中带量采购文件（征求意见稿）》显示，两款生长激素产品被纳入其中。

也就是说，无论今年浙江会不会纳入集采，但都是早晚的事情！一旦纳入集采的话，公司将不得不在“利润率”和“市场份额”之间做出抉择。

事实上，对长春高新而言，这就是这家公司最大的风险所在。

众所周知，长春高新是一家控股型企业，下属15个控股子公司，涉及医药、房地产和物业管理三大产业领域。在医药领域，又以金赛药业、百克生物（688276.SH）和华康药业三家公司为核心。

不过，需要特别强调的是，尽管长春高新子公司众多，但金赛药业也就是生长激素业务在公司营收的占比超过了90%。某种程度上说，投资长春高新就是投资金赛药业！

根据2022年半年报显示，子公司金赛药业实现净利润21.92亿元，相当于长春高新的103.4%。换句话说，如果扣除掉金赛药业，长春高新将瞬间成为一家亏损的公司。

过去几年时间里，长春高新的业绩增速已经明显放缓。

2019年-2021年，长春高新的净利润增速分别为76.36%、71.64%、23.33%。净利润增速明显在下滑，且2021年增速出现断崖式下滑。2022年前三季度，长春高新营业收入96.46亿元，同比增长17.09%；实现净利润34.65亿元，同比增长10.09%。

很明显，公司业绩增速明显下滑。在此背景下，市场担忧2022年四季度以及今年一季度业绩变脸，也在情理之中。

最后，做个简单总结：

2020年8月，长春高新市盈率一度超过了80倍。在那之后，随着医药板块的集体回调，长春高新股价迎来大幅回撤。不过，真正导致长春高新股价下跌的原因还是生长激素集采，在这一利空因素下，公司面临估值和业绩双杀的风险。

于是，在差不多一年半的时间里，长春高新股价由519.77元下跌至160元附近，跌幅70%。更让人担忧的是，由于长春高新高度依赖生长激素这一大单品，最坏局面可能还没有到来。