A股险企首份年报出炉！万亿巨头3年改革成效显现

来源 | 深蓝财经

撰文 | 王鑫

平安，保险业的集大成者，本周公布了2022年年报，这也是A股险企首份年报，市场给予极高关注。

作为行业风向标，当前平安的中国式寿险改革已见成效，多项指标回暖。但改革不是吃快餐，这份年报的关键词之一就是“深化改革”，体现了平安对长期主义的坚守。

在这片改革春风吹拂过的土地上，“改革无止境，发展不停步”，这也是巨头成长的密码。

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寿险改革发力显效

回顾2022年，中国外部环境风高浪急，内部供需受阻，资本市场承压明显，中国平安的PEV（相当于险企的市净率）一度被打到历史最低值0.47。当这家保险巨头被置于各种放大镜下之时，罕见的历史性投资机遇出现。

如今平安交出了一份稳健的成绩单。2022年集团实现总收入11105.68亿元，归属于母公司股东的营运利润1483.65亿元，保持正增长，营运ROE17.9%，集团整体的高质量发展表现优于同业平均水平。

同时，平安一如既往大手笔分红，向股东派发全年股息每股现金人民币 2.42元，再创历史新高，目前股息率超5%，险企第一，投资价值凸显。

过去一年，平安做对了什么？“深化改革、增收节支、降本增效”等多措并举——在3月16日的业绩发布会上，平安集团联席首席执行官姚波如是表述。

关注平安的人都知道，“深化改革”的关键词背后，寿险改革是重头戏。作为平安的压舱石业务，一组数据可见寿险改革成效：

代理人渠道队伍结构稳步优化，新增人力中 “优+” 占比同比提升14.1个百分点； 队伍产能提升，代理人人均新业务价值同比增长22.1%； 包括新银保渠道、社区网格化渠道等，已经贡献了17.6%的新业务价值； 率先提出“保险+服务” 概念并有序落地，尤其是健康、养老这两个服务； 营运利润稳健增长，寿险及健康险业务营运利润1129.80亿元，同比增长16.4%； 业务品质改善，平安寿险13个月继续率同比上升4.0个百分点。

另外，从险企的一个关键指标NBV（新业务价值）来看，2022年平安NBV288.2亿元，略低于预期，但第四季度同比+11.7%，改善明显。平安集团首席运营官付欣在业绩发布会上进一步透露，今年1月和2月公司的NBV增速已经转正，触底反弹的态势下，相信全年会维持正增长。

不仅年报体现了高质量发展，这次业绩发布会上，平安集团董事长马明哲进一步诠释了何为高质量发展，相对平安来说有三个关键词：

第一个是可持续。过去20年，平安保持了20%的业务利润的持续增长。未来要保持20%的增长是不太可能的，但双位数的增长肯定是可以。要有可持续的、稳定的增长，而不是大起大落。

第二个是增长的结构，这是很重要的。平安做的是综合金融，相对它比较稳。平安还做的是“综合金融+医疗健康养老”，它的结构也是未来市场最大的需求，它的结构是非常好。

第三是增长的质量。平安一直保持ROE在16%-18%，去年的营运ROE达17.9%，所以平安的增长质量是非常好的。

对此，有多家券商表示看好平安的发展。开源证券认为，考虑到平安的寿险经营智能化已全国推广，转型有望步入新阶段，预测2023-2025年新业务价值和内含价值均会保持同比增长，未来三年净利润分别为1598/1863/2005亿元。

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平安的成长哲学

平心而论，自2019年底启动寿险改革以来，平安确实经历了较长的阵痛期，包括保代人规模持续萎缩，疫情下业务受阻，2022年归母净利润837.74亿元，连续三年下降。但是这个过程已经 price in。

笔者更认为，长远来看，善于改革的企业，更易捅破天花板，收获新成长。尤其在中国经济减速换挡的阶段，“成长”一词弥足珍贵，唯有敏锐的洞察者和勇敢的改革者才能抓住机遇。

众所周知，乔布斯通过重新定义手机，让苹果成为了全球市值最高的公司；腾讯用微信打败自家QQ，奠定了中国社交之王的位置；曾经的空调霸主格力，同样经历了艰难的渠道变革，虽然阵痛未过去，但股价已开始回升。

可见，无论是产品变革还是渠道变革，无论是主动出击还是被动应对，只要有了改革的决心和正确的方向，成功虽迟但到，这是巨头成长的密码。平安的寿险改革何尝不是如此？

回顾平安寿险近30年的发展历程，可梳理为“本土化、国际化、中国化”三大发展阶段，对应的即是平安历史上的三次著名改革。本土化阶段，平安率先从中国台湾地区引入个人保险代理人模式，完成从0到1的积累。而后，平安从本世纪初开始移植欧美经营管理模式，直接奠定了做大做强的根基。

中国化阶段即本次寿险改革，平安要开创全新的中国特色的寿险模式，随着角色的转变，平安从模仿者、跟随者成长为一个领航者，这意味着改革已进入无人区，可以说是平安寿险史上最难的一次改革。

同时，改革的背景更为复杂，主要是政策端监管加严（134号文件）、人口红利消失冲击代理人规模扩张模式、供给端产品同质竞争加剧、客群端互联网一代购买习惯改变，以及突然而来的三年疫情冲击等多个因素叠加，寿险行业景气度下行。

对于这次改革，马明哲有最清醒的战略前瞻，曾直言，“过去模式的老路是走不远的”“平安的第三次寿险改革是面向下一个百年发展，将自身转型升级融入宏观经济和寿险产业升级的趋势中”。

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平安的梦想正在实现

改革进行3年多，如今来看，马明哲和平安的梦想正在逐步实现。

犹记得，在谈及“平安寿险改革最终成效如何”这个问题时，平安联席首席执行官陈心颖在去年的业绩发布会上表示，要看长期、看战略、看执行。

她表示，从长期看，我国保险市场空间很大，长期发展向好；从战略来看，公司正在持续推动“4+3”双轮驱动的寿险改革战略落地，即四大渠道，三大产品。

这分别对应个人代理人渠道、社区网格化渠道、新银保渠道、下沉式渠道；以及“寿险+”“综合金融+”“健康医疗等服务+”。

如今，从执行来看，平安的寿险代理人已从2018年最高峰时超140万人下降至2022年末44.5万人，但代理人的人均产能和人均收入持续提升，2022年同比+22%。本次业绩发布会上，陈心颖说，在高质量代理人团队方面，高素质、高产能、高收入的“三高”代理人团队正在形成。

更令人惊喜的是，2022年底，平安银行的新银保渠道已招录约1600名员工，超9成是本科以上学历，得益于平安银行的协同优势，这个新渠道能覆盖到以前传统代理人不能覆盖的客户，去年创造的NBV同比+15.9%，是四大渠道中增速最高的，未来5年内有望成为主要渠道之一。

继平安对综合金融和科技的重金投入后，平安抓住老龄化机遇，2022年还加速布局线下医疗、健康、养老生态，其对高净值客户的吸引已被验证有效。

如2022年3月，平安寿险上市行业首创的居家养老服务，目前相关服务已覆盖32个城市，获得社会广泛好评。

平安的线下康养中心“颐年城”相继落子深圳、广州和上海，同时在新一线城市推出了“颐享城”。目前，平安已拥有14家健康管理中心。

线上优势同样得到巩固，2022年，平安自有医生团队近4000人，外部签约医生超4.5万人 ；在平安近2.27亿 的个人客户中有近64%的客户同时使用了医疗健康生态圈提供的服务。

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结语

从去年起，平安升级 “专业•价值”品牌标识，“把复杂和问题留给自己，把简单和便捷交给客户”，这是平安35年战略实践中最重要的文化理念。

面对百年未有之大变局，平安依旧是业内革新最烈、动作最大、进展最快的变革者，这不仅是为穿越周期实现自身可持续发展，还希望带领国内寿险行业全面升级和迭代，创造有中国特色的新寿险模式。

相信在寿险改革成效和科技力量的加持下，新的阶段，平安将继续平稳飞跃“深化改革”的无人区。