业绩稳增，李宁更讲效率

2022年宏观环境给运动消费市场带来了挑战，从李宁最新发布的2022年财报来看，不论是营收还是净利润数据均取得了难得的增长。就品类来看，鞋类收入大增，超过服装成为其主要营收来源。不只在产品上做文章，经营效率的改善上，李宁集团过往一年也做了充分的工作：年内，李宁持续将可盈利单店运营模式探索作为核心业务，深耕总部职能和终端业务，结合公司对于未来的渠道规划，助推终端标准落地并提升零售效率。

营收净利双增

日前，李宁集团公布了截至2022年12月31日止年度的全年业绩。期内，收入达258.03亿元，较2021年上升14.3%。毛利则较2021年的119.69亿元上升4.3%至124.85亿元，集团整体毛利率为48.4%，较去年下降4.6个百分点。尽管收入增速相较去年有所减缓，但仍获得稳定增长。

过往一年疫情反复的挑战，也投射到李宁集团的业绩表现中，使其综合盈利指标受到影响。数字显示，该集团权益持有人应占净溢利为40.64亿元，同比上升1.3%；权益持有人应占溢利率为15.7%，2021年为17.8%，权益持有人应占权益回报率为17.9%，2021年则为26.9%。每股基本收益为155.38分。

现金流管理方面，李宁集团年内经营活动产生之现金净额为39.14亿元。李宁集团方面解释称，为支持供货商更高效的资金周转和生产运营，集团缩短了支付周期，使经营活动产生的现金净额下降；将继续将现金流管理作为重点工作，以保证公司长期的稳定发展。

虽然疫情后遗症给国内运动品牌的业绩蒙上了阴影，但过往一年，李宁集团却在边扩张边优化。截止至2022年12月31日，李宁常规店、旗舰店、中国李宁时尚店、工厂店、多品牌集合店的销售点数量为7603家，同比净增466家。其中李宁牌（不含李宁YOUNG）的销售点快速扩张，同比增长360家，2021年这个数据仅为23家。李宁集团方面表示：“年内，公司优化渠道建设，聚焦购物中心大店，持续推动旗舰店等高效大店落地，同时继续推行店铺结构优化，加速处理亏损、低效和微型面积店铺。”

资本市场对于李宁过去一年的业绩表现予以正面评价。大摩发布研究报告称，予李宁“增持”评级，预计2022至24年盈利复合年增长率将达到32%，快于全球同行平均水平，目标价90港元。虽然市场担忧集团的短期销售表现不佳，但该行对其长期势头仍保持正面态度。高盛维持对李宁的“确信买入”，研报称，正面因素包括功能性产品销售带动增长，表明管理层在加强业绩地位方面所做的努力。

有产品，有效率

从产品维度来看，篮球、跑步、健身、羽毛球以及运动生活仍是李宁集团五大核心品类。在过往一年，李宁集团方面强调聚焦运动科技创新，加速布局功能性产品，展现品牌运动基因；以中国和运动潮流元素丰富品牌内涵，打造专业运动产品时尚化的新形象。

值得关注的是，2022年李宁集团鞋类收入大增，同比增长41.79%至136.79亿元，占总营收的52.24%。鞋类重新超过服装，成为其主要营收来源。

公开资料显示，基于跑者的多层次需求，目前李宁已把跑鞋类产品矩阵按照场景进行了进一步的分类，主要分为专业跑、休闲健步和野外跑三个大类。其中，专业跑品类以李宁䨻科技平台为核心，实现专业化转型，聚焦竞速、弹速、保护、超轻四大产品系列，搭建了全场景的专业跑鞋矩阵，覆盖从入门到进阶到专业。通过过硬的产品力，李宁将把入门级产品“超轻19”打造成大单品，然后吸引消费者复购进阶产品。

不只在产品上做文章，在经营效率的改善上，李宁集团过往一年做了充分的工作。财报显示，零售运营方面，李宁公司持续推进商品规划，基于年度生意和库存管理目标，建立月度库存目标管理机制，同时聚焦功能性产品研发，以专业跑步和专业篮球为核心，扩大核心科技平台“李宁䨻”的商品矩阵，并通过打通电商和线下实体门店的库存，进行营销和销售联动，适时动态管理商品进销存。年内，李宁持续将可盈利单店运营模式探索作为核心业务，深耕总部职能和终端业务，结合公司对于未来的渠道规划，助推终端标准落地并提升零售效率。

供应链方面，李宁集团的供应链在供货商矩阵、流程优化、质量标准、供应周期、策略成本、运营模式等方面通过持续不断的改进和完善，已建立起兼具灵活性及柔性、且对业务有保障的供应机制与能力，实现了生产前端至后端一体化配套，并推进落实战略合作伙伴双产区机制，同时进一步提升供应链的生产能力和质量保证等基础实力。

深化李宁式价值

对于过往一年，李宁集团执行主席兼联席行政总裁李宁总结道：“2022年，随着中国政府优化疫情防控措施，国内消费需求总体逐步回升，加上国家政策支持全民健身，国民健康意识显著提高，有助促进体育消费，释放出巨大的市场活力。在此背景下，我们持续打磨李宁式体验价值，强化产品科技，配合多维度营销策略，提升品牌和产品的影响力，并掌握市场趋势及消费者的喜好，探索更多运动流行元素，为消费者带来更丰富的产品体验、运动体验和购买体验。我们对体育产业前景充满憧憬，确信体育市场极具发展潜力。”

在业内人士看来，李宁之所能维持稳健增长曲线，主要原因在于：一方面，坚持专业主义，通过科技赋能，通过提高产品力持续驱动品牌力提升。另一方面，通过渠道变革加速终端效率提升，提升品牌运营效率，增强企业“肌肉”。

展望2023年的前景，李宁集团表示将继续秉持“单品牌、多品类、多渠道”的策略，推进业务发展，不断增强零售运营能力，深化李宁式体验价值，推动公司业绩可持续增长。

产品方面，李宁集团表示将继续在产品功能研发与科技创新方面深耕发力，为消费者带来更具专业性、功能性，并且融合时尚元素的运动产品，更好地诠释运动潮流文化，为消费者提供多元化的消费体验，扩大品牌影响力。

渠道发展方面，将持续聚焦渠道拓展与优化，加速布局购物中心渠道，推动旗舰店等高效大店落地，发展多元化渠道网络，实现全渠道协同运作，进一步提升渠道效率。

值得关注的是，财报发布之际，李宁集团旗下专业运动童装品牌李宁YOUNG也明确了中长期的业务蓝图规划及战略目标：聚焦大运动策略，加强布局专业运动产品线，持续强化渠道效率，不断推进业务发展。重点布局篮球、跑步、足球三大运动品类，建立针对青少年的运动科技平台和产品矩阵。同时，持续提升高层级市场店铺占比，对低效店铺进行资源整合；加大直营业务渠道开发力度，整合经销商资源及优化渠道结构。未来，李宁集团将继续深入发展童装业务，推动李宁YOUNG成为中国儿童首选的专业运动童装品牌。（图片来源：企业供图、企业官微）