辉瑞430亿美金收购Seagen 被截胡的MSD看向中国

来源丨循因缉药

截胡

2023年3月13日，辉瑞宣布以美股229美元的价格以现金收购ADC龙头企业Seagen，总耗资约430亿美元。

在此之前，MSD计划以约400亿的价格收购Seagen，看来是被Pfizer截了胡。

辉瑞的如意算盘

辉瑞认为，收购Seagen将为公司带来四款癌症治疗药物，分别是：

ADCETRIS：维布妥昔单抗，是一款靶向CD30 ADC，适应症为霍奇金淋巴瘤和系统性间变性大细胞淋巴瘤等。

PADCEV：Enfortumab vedotin-ejfv，靶向Nectin-4 ADC，适应症为转移性尿路上皮癌（mUC）。

TIVDAK：tisotumab vedotin-tftv，靶向TF ADC，适应症为化疗期间或之后出现疾病进展的复发或转移性宫颈癌成人患者，此前由再鼎负责大中华区商业化开发。

TUKYSA：图卡替尼Tucatinib，是一种口服小分子HER2蛋白的酪氨酸激酶抑制剂，适应症为HER2阳性不可切除、转移性乳腺癌

其中前三款就是Pfizer所提到的3个ADCs。

此外，Seagen还拥有强大的研发管线，多达11个临床项目。

当然，这里面Pfizer最看重的还是Seagen的ADC平台，以及该平台所能产出的下一代ADC产品。

辉瑞认为，在目前获批的12个ADC里面有4个用到了Seagen的技术，其中前三个咱们说过，POLIVY是Seagen与Roche共同开发并获批的。

更为重要的是，在2022年，前三款药物带来的销售额就高达17亿美元，在2023年Seagen预计将获得约22亿美元的收入。

如果加上Pfizer的营销网络加持，那么Pfizer提到的2030年达成100亿营收不再是梦想。

而2022年，辉瑞的营收1003亿美元，利润313.72亿美元，不过要看钱够不够还得看资产负债表。

这看起来4.16亿的现金和现金等价物着实有点不大够看的，看来还得借钱收购。

预计将增加约310亿美元长期贷款，理想情况下就是借钱买了Seagen然后用Seagen的收入还贷款。

预计，交易将在2023年底或2024年初完成。

仅排第四的并购

作为并购大户，其实Pfizer算得上是一艘名副其实的“忒修斯之船“。

在辉瑞长长的收购名单上，Seagen目前还排不进前三。

第一名：2000年收购Warner-Lambert，交易金额：1140亿美元。

收获：阿托伐他汀(商品名立普妥,2006年全球销售额129亿美元,成为全球首个年销售额超100亿美元的药品) 。

第二名：2009年收购Wyeth，交易金额：680亿美元。

收获：将第三大制药企业Wyeth并入自家版图，全面巩固制药界第一的地位。

第三名：2002年收购Phramacia，交易金额：600亿美元。

收获：抗关节炎治疗药物西乐葆(Celebrex塞来昔布)和Bextra(伐地考昔)、用于膀胱疾病的药物得妥(酒石酸托特罗定)、眼科药物适利达(拉坦前列素)以及抗菌药物斯沃(利奈唑胺)

你看，收购Seagen看起来只能排第四了。

2022年，Pfizer还以116亿美元现金的代价收购了Biohaven，获得了该公司的偏头痛药物产品和全部在研管线。

除此以外，在2022年还以67亿美元的价格收购了Arena，5.25亿美元收购了ReViral，54亿美元收购了Global Blood Group。

粗略计算下来，一年用以收购的花费大概200多亿美元，当年大家感叹，那个喜欢买买买的辉瑞又回来了。

MSD-算了，不买了

最早与Seagen传出绯闻的是MSD（默沙东，默克美国），当时传出来的交易金额是400亿美元。

但是随后就传出了双方因价格没有谈拢的消息。

根据彭博社2022年8月25日的报道，双方已经就价格方面谈崩了，随后Seagen股价下跌8.6%。

随后，MSD将目光投向了中国。

2022年12月22日盘后，科伦药业公告称，其控股子公司科伦博泰与默沙东签署了《合作协议》，科伦博泰拟将其管线中7种不同在研临床前ADC（抗体偶联）候选药物项目授权给默沙东。

该《合作协议》批准后生效，科伦博泰预计收到一次性合计1.75亿美元不可退还的首付款。若是全部授权，科伦博泰预计会收到默沙东里程碑付款合计不超过93亿美元。

就算全拿了93亿美元，就能买7款ADC，那不比400亿买3款ADC强？

当然不能这么比，人家Seagen有4款上市ADC嘛，但是，只要花1.75亿就能锁定这7款产品，实在是划算至极。

算了，算了，这Seagen不买也罢。

最后

Pfizer收购Seagen标志着ADC的竞赛进入了新的阶段。

也给各个MNC巨头们增添了积分焦虑，更给国内外初创biotech带来了机遇。

不过，需要注意的是，ADC也并不是种白菜，谁来挖个坑就能种出来。

抗体、linker、细胞毒每个环节都可能是暗藏玄机，没有积累的能做出来上临床的产品也是撞大运。

那么问题来了，谁又能沉下心来搞积累呢？

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