央企领涨，“中特估”或主导市场风格 | 市场观察

3月7日上午，“中字头”等央企再次领涨市场，继续了3月初开始以来的强势表现。

有资深市场人士认为，预计2023年接下来的行情，低估值的央企会出现明显价值回归，将会主导接下来的市场风格。监管机构提出的“构建中国特色的估值体系”，在某些机构人士看来，其简称为“中特估”，将会主导未来市场的走向。电信运营商和“三桶油”之后，央企或出现不同行业板块轮动。

上午，“三桶油”领涨“中字头”，四大行等央企也延续了月初的强势，其中中国海油（600938.SH）涨8.02%，中午报收18.58元，盘中逼近19元，回归A股近一年后创出新高（前复权）。3月7日上午，上证指数涨0.16%，两市成交5477亿元，创业板指跌0.62%。

2022年11月21日，证监会主席易会满在2022年金融街论坛年会上表示，要“探索建立具有中国特色的估值体系”。

近日，上海证券交易所总经理蔡建春在接受媒体采访时表示，央企估值存在偏低的现象，与其在国民经济中的地位和表现不相匹配。数据显示，与5年前相比，国有上市公司利润增长70%，但市值仅增长10%；市净率为0.86倍，下降30%，明显低于全市场1.6倍的平均水平，整体估值水平没有很好反映近年来央企总体经营稳健、资产质量较好、发展较快等特点。谈及构建中国特色的估值体系，蔡建春表示，这是一项系统性工程，需各方协同发力。

鑫鼎基金首席经济学家胡宇向第一财经记者表示，“中特估”行情拉开了A股指数级牛市序幕，央企价值重估已经成为市场主基调，预计央企行情将会出现不同行业的风格轮动，包括金融地产等，“便宜货”估值提升是硬道理。他甚至预计，这些低估值权重板块将会推动上证指数回到4000点以上的位置。

东北证券策略分析师邓利军表示，估值方面，国企主要涉及的周期和金融板块有望担负起提振经济以及引领我国战略发展方向的使命，市场有望重塑对国企价值的认知；盈利方面，近年来国企发展目标不断细化，更加注重投入产出效率和经营活动现金流，有望推动盈利水平进一步提升。综合来看，国企分布较多的行业中，估值偏低且2019年以来ROE（净资产收益率）提升幅度较大的行业，有望充分受益于国企改革，如煤炭、石油石化、通信、建筑装饰、银行、军工等。

华西证券策略分析师李立峰表示，GDP增速目标符合市场预期，当前国内经济疫后复苏趋势明朗，预计后续政策“强刺激”的概率不高，财政和货币政策相对稳健。扩内需、促消费将是全年稳增长的重要抓手，同时硬科技、安全、数字经济等领域有望迎产业政策催化。伴随经济数据和企业财报的验证，A股指数有望实现震荡中上移，海外加息预期和地缘事件更多是短期扰动。