上海
东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对金冠股份进行研究并发布了研究报告《动态点评：聚焦”智慧电力+新能源“，储能业务带来新增量》，本报告对金冠股份给出增持评级，当前股价为6.17元。
金冠股份(300510)
【 事项】
近日，公司发布控股子公司签订设备采购意向协议的公告，控股子公司“冠华新能源”与“大族锂电”签订《设备采购意向协议》，确定大族锂电为冠华新能源拟投资建设的锂离子方壳电池模组 PACK 产线的战略合作供应商之一，初步预估采购总金额为 6700 万元，具体金额以最终采购合同为准。
【评论】
聚焦智慧电力和新能源领域。 目前公司主要业务分为三大块：智能电网设备业务、新能源汽车充换电设施业务、 储能业务。 智能电网设备业务：智能电器成套开关设备、智能电表用电信息采集系统；充换电设施业务：充换电设备研发销售、充换电场站的运营；储能业务： 覆盖除电芯以外的所有产品，面向发电侧、电网侧、用户侧等多场景，推出相应的储能产品及方案。
智能电网设备客户认可度高，受益电网招标放量。 公司智能电网设备客户包括国网、南网和轨交集团等。子公司南京能瑞是国内智能电表、用电信息采集系统的主流厂家之一， 近年来在国家电网履约排名中持续被评价为 A 类产品。 国网 2023 年电网投资将超过 5200 亿元，再创历史新高，预期今年为电网设备招标放量大年，随着智能电表招标量以及价值量的提升，公司有望充分受益。
充换电产品体系成熟，重卡换电落地，已启动欧标认证。 公司是国内少数掌握大功率快充技术、 V2X 充换电技术、柔性智能充电技术、互联网+智能充电技术、有序充电技术等的企业之一。 子公司“南京能瑞” 的充电系列产品覆盖电动汽/电动自行车/船用充电设备等，涵盖各种功率交直流充电桩。 2022 年公司与两家车企合作 3 个重卡换电站项目，同时积极拓展海外业务，进行欧标认证工作，若通过可能会加速公司海外拓展。
储能业务带来新增量，在手订单充裕。 公司储能业务主要面向工商业的用户侧储能、电网侧的光储/风储项目以及独立储能项目。 风储/光储订单充足：公司及子公司“冠华新能源”与浙江金睿冠、宿迁荣慧等签订了一系列储能系统、光储系统、光储充系统合同， 总金额6923.38 亿元； 与中科唐信、江苏宝龙签订战略合作协议，其中与江苏保龙的战略协议中提及 3 个总容量为 80MWh 的风储一体化项目， 预估总价 6.8 亿元。
我们看好公司“智慧电力+新能源”的双轮驱动战略， 传统业务与新能源业务均边际向好，我们预计2022-2024年实现营收12.11/21.70/30.27亿元，实现归母净利润0.54/1.37/2.47亿元，对应EPS为0.07/0.17/0.30元，对应PE为92.08/36.40/20.21倍，给予“增持”评级。
【风险提示】
市场竞争加剧；
原材料价格波动；
项目进度不及预期。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家，增持评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金冠股份（300510）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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