国内国际小麦一齐下跌，发生了什么？

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相比于去年全球小麦的走势来说，今年的小麦显然落寞了很多。去年受俄乌冲突影响，全球小麦价格迅速飙升，最高时一度涨至1363.50美分/蒲式耳，创下历史纪录。但随着美联储的疯狂加息，以及市场对俄乌冲突影响的逐渐消化，小麦价格也应声回落。

到了今年，这一趋势变得更为明显。当前，不仅国际小麦价格全面回落，国内小麦更是连连大跌。

例如，一度高涨的芝加哥小麦期货价格近期降至7.2美元/蒲式耳，本月跌幅达5.85%。美国2号硬红冬小麦价格为394美元/吨，下跌8美元；美国2号软红冬小麦价格为330美元/吨，下跌11美元。此外，法国小麦及阿根廷小麦也均连连下跌。

短短一年的时间，小麦走势就呈现出“冰火两重天”的局面，那么，小麦究竟为啥全面下跌了呢？粮食危机的风险解除了吗？

全球小麦之所以全面回落，主要有4个方面的原因：

一是俄乌冲突的影响确实正在减弱。

这种减弱一方面是俄乌冲突持续已一年，市场对于这件事带来的影响已有预判，因此对市场的扰动已相对有限。

另一方面，对粮食市场影响最直接的就是黑海港口的运粮通道，随着港口协议将于3月中旬再次面临到期的风险，但从近日消息层面来看，黑海港口中断的担忧暂时得以缓解，市场情绪稍作安定，小麦供给预期得以暂时缓解。

二是全球小麦供给正在增加。

虽然乌克兰是重要的小麦出口国，但受冲突影响，乌克兰粮食减产已是定局，但是另一方面，全球各小麦主产国纷纷预期增产，于是对乌克兰小麦减产的部分有所抵消。

例如，美国农业部上周举办了展望论坛，其中提到预计新一种植季美国小麦种植面积将达到4950万英亩，同比增长8.3%，创下7年来的新高。而平均单产预期也有所增加，预计将达到49.2/蒲式耳，同比增长6%。因此，预计新一年度美国小麦产量将达到18.87亿蒲，同比大涨14%。

这一预期也并不是空穴来风，因为从近期天气来看，美国北部及中西部地区将迎来降雪，有利于冬小麦免受冻灾，同时也为返青提供了充足的水分。而接下来3月份有望迎来季节性的多雨天气，这也将改善土壤墒情，有助于小麦的生长。并且数据显示，美国头号小麦主产区堪萨斯州的干旱程度也比前一周有明显缓解。这些都为美小麦的预期增产提供了支撑。

而俄罗斯作为全球小麦第一大生产国更是迎来了大丰收，根据美国农业部的最新预测，俄罗斯小麦2022/23年度产量将为9100万吨，创下历史新高。

此外，根据相关机构预测，欧盟新季小麦产量预计将达到1.297亿吨，同比高出3%以上。

在多个国家小麦增产的预期下，全球小麦供给预期增加，供需有望呈现宽松局面。

三是俄罗斯小麦超低价格冲击市场。

俄罗斯小麦不仅丰收，而且还价低，原因是受多方制裁，俄罗斯对小麦进行了打折出售。从近期出口招标情况来看，全球最大的小麦进口国埃及上周招标买入24万吨俄罗斯制粉小麦，到港价格约为317.5美元，明显低于法国小麦。

这也是埃及连续第四次在招标中只买入俄罗斯小麦，可以看出，虽然俄罗斯的贸易出口受到多重制裁，但低价确实对市场有很大吸引力。

四是美元走强，大宗商品普遍回落。

自2月初以来，美元受避险情绪推动一直持续反弹，大宗商品价格空间受到抑制，也使小麦走势不断下滑。

全球小麦弱势动荡，而国内小麦近期更是大跌不止，而且此轮下跌更是超出了很多人的预期。

年后小麦坚挺了一段时间后开始下跌，本来在跌破1.6元/斤的关口后暂稳，但是近日突然大面积持续回落，如今多家企业报价已经接近1.56元、1.55元，而且下跌的势头似乎仍未停止，大有向1.5元/斤俯冲的意思，有的甚至悲观地认为将会跌到1.4元/斤。

一时间，“需求说”“进口说”纷纷四起。且不讨论这些说法孰对孰错，小麦的行情最终离不开两个层面：

一是供需层面。

小麦供需发生了较大变化。首先是自小麦退出替代后，回归口粮，需求开始变得单一；其次年后正值消费淡季，下游面粉消费低迷，对小麦无力支撑；第三，疫情后消费正在恢复，但恢复速度并不及预期，因此也使小麦需求走弱。

小麦持续呈现供强需弱的格局，麦价下跌。

二是政策层面。

无论是进口也好，国内产量也罢，对小麦的影响是有限度的。对于政策端来说，考虑的是3层因素：

首先是对国内粮食的保护，每个国家都会出于对本国粮食的保护而设置贸易壁垒，对进口粮食制定配额，以免大量进口粮食冲击国家市场。

其次是要考虑国内种植成本以及粮农的收益，保护种植积极性。

第三则是考虑小麦与玉米的关系，当小麦价格过度下跌，势必会再次流入饲用。

所以虽然国内小麦跌得令人发慌，但有政策作底，大崩盘的几率很小。

此外，虽然全球小麦都在下跌，但是这并不意味着全球粮食供给充裕了，因为还有很多不确定性的因素，比如俄乌冲突的演变，比如极端天气，比如种植成本等等。

美国农业部曾预计，新一年季美国小麦的年度均价将降至8.5美元/蒲式耳，但这个价格仍然是历史的次高位。

再加上全球小麦最大的进口地区之一北非由于干旱天气，小麦收成可能会下降，因此进口需求正在增长。

粮价虽然正在回落，但更多的是在回吐之前的涨幅泡沫，底部成本的抬高已成定局，而且对于粮食更应居安思危，短期的回落并不可喜，中长期来看粮价依然高位震荡。

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