估值缩水，“狂飙”的SHEIN如何突出重围？

跨境电商独角兽SHEIN（希音）最近又开始传出准备赴美上市的消息。而国内跨境电商的竞争逐渐白热化 ，如何突出重围似乎成为眼前更重要的课题。

快速发展的SHEIN

据海外媒体报道，SHEIN高管的一份演示文稿向投资者透露，该公司的目标是2025年实现585亿美元的年营收，远超去年的227亿美元，该目标意味着，SHEIN的年营收将超过零售巨头H&M和Zara当前年销售额的总和。演示稿还显示，该公司已连续四年实现盈利，2022年利润达到7亿美元，但较2021年的11亿美元有所下降，主要因为高昂的空运成本和不断上升的生产成本，侵蚀了该公司的利润。不过，在快时尚品牌普遍表现不佳的背景下，这个数字还是好于市场预期。

SHEIN为何会定下如此“突出”的目标？不妨先了解一下SHEIN。公开信息显示，SHEIN以跨境电商为主营业务，是一家主要受众为年轻女生的跨境自有品牌快时尚电商平台，甚至被业内称为“线上低配版ZARA”以及“海外版拼多多”，用几个词语来形容其优势，那就是“多快新省”，即品类多、上新快、款式新、价格低，在国内市场基本看不到它。

SHEIN于2008年就已成立，公司从2015年开始走上增长快车道。不仅如此，根据Crunchbase的调查数据，截至目前，SHEIN共完成6轮融资。在公司成立不久后，SHEIN就拿到了集富亚洲的500万美元A轮融资，此后受益于海外市场的业务拓展与知名度提升，SHEIN又迅速完成了多轮融资。从2018年开始，SHEIN的融资基本上是一年一轮，估值也迅速上升。例如，2018年7月，SHEIN获得红杉资本、顺为资本等参与的数亿美元C轮投资，估值上升到了25亿美元。2020年8月，SHEIN获得数亿美元的E轮融资，估值达到了150亿美元。

2022年4月，SHEIN获得来自General Atlantic、 Tiger Global Management、红杉中国、顺为资本的10亿美元融资，估值达到了1000亿美元。

估值下跌？

Nebula Brands联合创始人王彦植对记者表示，“SHEIN最强的竞争力还是对供应链的把控，对于供应链当中的工厂，他们会先打款给这些供应链厂商，从而控制他们能够更快、更好、更配合地生产出他们需要的产品。通过对供应商的把控，SHEIN可以把成本（额外的排产、时间成本等隐性成本）和售价都压缩到非常低的水平，通过走量来达到整体的营收和利润。所以，很多竞品很难切入他们的生态，因为也没有庞大的订单、资金、产品线来支持。然后，SHEIN收购之路也值得一说，他们的早期收购直接占据了一些市场，收购美国的品牌从而进入美国市场。品牌收购加运营，通过自身的供应链的优势等占据市场。”

其实，在成为聚光灯下瞩目的独角兽企业后，SHEIN曾数次传出IPO相关的消息。基于上述经营数据，SHEIN此番又再一次被传出将有望在年内上市的消息。不过，对于外界的相关传闻，SHEIN继续保持“神秘姿态”。

根据CB风险投资公司的数据，1000亿美元的估值对于SHEIN而言，可以让其进一步晋升成为全球估值第三高的初创公司。不过，就在今年1月，市场却传出SHEIN的估值下降到了640亿美元，不免让人产生疑惑。更有市场人士担心，如果SHEIN的IPO进程再度拖延，其估值或有可能进一步缩水。

如何突出重围：打造差异化

无论“估值”是否发生变化，如何留住更多的回头客，如何实现公司既定目标，也是SHEIN当前需要思考的问题。

据悉，SHEIN的高管也对外宣布了一系列关于销售模式的改变，主要的措施则是以下三条：销售更多丰富款式的服装；销售更多更贵的服装；赢得更多回头客。

SHEIN开始寻求新的出路。根据电子商务情报公司MarketPlace Pulse的最新消息，SHEIN计划在美国开启第三方卖家入驻，而主要招募对象为中国卖家。在业内人士看来，在美国市场开启第三方卖家的入驻，成为SHEIN平台化的重要举措。

的确，目前国内的几家互联网巨头都在紧紧盯着跨境电商这块蛋糕，如拼多多狂砸补贴推出的Temu，以及字节跳动通过短视频切入海外电商赛道的TikTok近几年的发展都十分迅猛。近日，拼多多推出的Temu将洗脑广告投放到美国“超级碗”，引起市场高度关注。

据data.ai公布的2023年1月ios全球购物类App月活用户排行榜，SHEIN排名第2，速卖通第7，Temu迅速晋升第17位。一直以来，将低价作为卖点之一的SHEIN增长迅猛，这也让更多的后来者看到了其中的商机。对于国内十分擅长砸重金投入补贴的玩家来说，SHEIN未来面对的对手或将越来越多。若仅靠低价，SHEIN很难筑起自己的护城河。对于企业而言，持续的低毛利通常需要以量取胜，但这样的商业模式显然有进一步改善的空间。

独立经济学家王赤坤认为，行业红利期已过，躺赢时代不复存在，市场占有率不是共同增长而是此消彼长，在行业红利消失，行业竞争非常激烈的情况下，单靠运营已经无力推动主营业务增长，大家纷纷在战略层面展开角逐，多元产品升级、多元创业和多元并购。

责编：岳亚楠

校对：王蔚