“周期天王”史博：兔年可能是“猪市”，“差周期+差价格”会打败“好公司+好价格”

2023年初以来，国内股市活跃度急剧蹿升，关于“大牛”还是“小熊”的争论从未止息。

而南方基金首席投资官史博此前在一场演讲中给一个出乎意料的答案：今年并非简单的牛市或熊市，而是“猪市”。

史博认为，未来一年或许不是系统性上涨的“遍野红”，但结构性的行情，部分板块飘红依然可期。

另外，在这位“周期天王”看来，chatGPT在全球大热不同以往，已经酿成一个行业拐点，但国内距离真正的全面爆发尚有一段距离。

“兔年猪市”何解？

史博口中“兔年猪市”有三个特点：

一、股市走势大概率震荡上行，行情呈现“朱红色”；

二、市场不会是全面行情，不是传统牛市的“遍野红”，而是局部的红色。

三、局部行业的数据会好看，可能出现新的结构性行情的板块，应了那句话“站在风口，猪都能飞”。

“风口”在哪里?

那么新的一年里，能够一冲上天的“风口”在哪里呢？

史博用排除法做了分析。

他认为，首先，传统行业不会“飞天”。目前，主板市场的大多数公司本质上都是属于传统行业或者“传统行业+”，它们的发展通常是逐步迭代，“一飞冲天”不太现实。

其次，制造业依然起着不可替代的作用。中国的传统制造业的产业升级依然蕴藏着丰富机会，加之有体量优势。在未来的行业改造过程中，有机会孕育“新龙头”领域。

过去两年的新能源行业，就是一个例证。

而展望未来，新能源车的零部件公司更容易出现机会，尤其是软件和硬件结合的企业。

而从需求端来看，光伏和储能的机会比较多，因为前者的需求更大。

ChatGPT值得长期跟踪

史博还专门提到了chatGPT这个热门话题。

作为人工智能最新的应用，chatGPT近期非常热门。甚至出现了“海外应用热门，国内炒概念股热门”的现象。

史博认为，人工智能领域是素来不缺概念的，当初的元宇宙是一例，如今的chatGPT也是一例。

但他认为，chatGPT这次大概率要比以往的概念更具现实性，因为这个概念已经得到了较大范围的应用。

他表示，基本上肯定此次ChatGPT带动的AIGC热潮，是一次全球范围的产业拐点，至于中国市场应用的拐点，恐怕还需要耐心观察。

“好公司+好价格”不如“差周期+差价格”

针对于今年的成长股热，史博也提到了自己的看法。

一是做成长股投资要保持敬畏之心；

成长型公司中，业绩“异军突起”不罕见，但难的是持续在行业内保持竞争优势，持续获得成长。所以，在鉴别竞争力这一点上要非常谨慎。

二是避免追逐短期的热门股；

史博表示， “好公司+好价格”，不如“差价格”+公司面临的经济周期导致或者产品导致的“差业绩”。

也就是说，负负得正。如果什么都好，股价也好，这时候反而要谨慎一点，大家都认可的公司，又出现了好价格，买到后涨势都比别人高，这种概率是比较小的。过热的场景是应该谨慎的。

所以，市场大涨后，基金经理需要谨慎，因为能跑赢大市的概率不大。在投资起步时，不要选最热门的公司去投资。