航天彩虹、中无人机、华测导航，今年谁的涨幅会最大

1997年，我国以5500万美元的价格从以色列进口了大约100套哈比无人机，按照合同约定，2004年12月哈比无人机被运回以色列进行技术升级。

但美国以哈比无人机使用了美国技术为由，从中作梗，要求以色列扣押这批无人机，并解除合同。经过多轮交涉，最终哈比无人机没有进行升级，在2005年原样返还给我国。

从此，我国加大无人机的研发力度，奋力追赶。

23年后的今天，我国的军用无人机出口额，仅次于美国，占全球出口的22%：

我国的ASN-209、彩虹-3、彩虹-4、彩虹-5、翼龙-1、翼龙-2、WJ-600等无人机畅销阿尔及利亚、埃及、沙特阿拉伯、约旦、阿联酋、伊拉克和卡塔尔等国，成为名副其实的无人机强国。

到底有多强呢？

全球具备航天能力的无人机，只有两个：中国的神龙和美国的X37B。

而在临近空间无人机方面(距离地面20-100公里的空域)，我国的WZ-8无人机是全球唯一一款临近空间高超音速无人机。

相比之下，备受美军忌惮的大疆无人机(因此被美国制裁了6年)，就像个玩具。

在可以预计的未来，我国的军用无人机在全球的市场份额，大概率会逐步提升，甚至有望超过美国。

对投资人来说，有哪些机会呢？

今天，我们一起看一下无人机行业相关的3家公司：航天彩虹、中无人机、华测导航。

今年以来，这三家公司基本跑赢3大指数：

本文主要包括6个方面：盈利能力、运营能力、偿债能力、成长能力、目前估值、总结，看完，希望能加深你对这些公司的理解。

如果你赶时间，可以先看最后的总结，快速了解各公司的整体情况。

说明：以下所有财务数据，均来自于各上市公司的财报。

1、盈利能力

1）主营业务及占比

这三家公司，主营业务包括无人机、光学膜和定位装备等，毛利率适中。

2）营收及归母净利润

营收，航天彩虹最高，其次是中无人机，华测导航第三。

归母净利润，中无人机最高，其次是华测导航，航天彩虹第三。

扣非净利润，中无人机最高，其次是华测导航，航天彩虹第三。

3）毛利率

毛利率，华测导航最高，其次是中无人机，航天彩虹第三。

4）净利率

净利率，华测导航最高，其次是中无人机，航天彩虹第三。

5）经营活动现金流净额

经营活动现金流，中无人机最高，其次是华测导航，航天彩虹第三。

6）归母净利润转换为经营活动现金流的能力

积累现金的能力，中无人机最强。

2、运营能力

1）总资产周转率

总资产周转率，中无人机最高，其次是华测导航，航天彩虹第三。

2）存货及存货周转率

存货，中无人机最高，其次是航天彩虹，华测导航第三。

存货占营收的比例，三家公司都比较高。中无人机最高，其次是航天彩虹，华测导航第三。

存货周转率，航天彩虹最高，其次是中无人机，华测导航第三。

3）应收账款及应收账款周转率

应收账款，航天彩虹最高，其次是中无人机，华测导航第三。

应收账款占营收的比例，三家公司都非常高。航天彩虹最高，长期维持在300%左右，太高了；其次是中无人机，华测导航第三。

应收账款周转率，华测导航最高，其次是中无人机，航天彩虹第三。

4）合同负债及占比

合同负债，中无人机最高，其次是华测导航，航天彩虹第三。

合同负债占营收的比例，中无人机最高，其次是华测导航，航天彩虹第三。可以看出，中无人机的需求还是非常大的。

5）固定资产占比

固定资产占总资产的比例，三家公司都不高。航天彩虹最高，其次是华测导航，中无人机第三。

3、偿债能力

1）资产负债率

资产负债率，华测导航最高，其次是中无人机，航天彩虹最低。

2）有息负债

有息负债，航天彩虹最高，其次是华测导航，中无人机最低。

3）现金余额

现金余额，中无人机最高，其次是航天彩虹，华测导航第三。

4）有息负债占现金余额的比例

有息负债占现金余额的比例，华测导航最高，其次是航天彩虹，中无人机最低。

5）资本支出及占比

资本支出，华测导航最高，其次是航天彩虹，中无人机第三。

资本支出占归母净利润的比例，华测导航最高，其次是航天彩虹，中无人机第三。

4、成长能力

1）营收增长率

营收增速，三家公司不分上下。

2）净利润增速

净利润增速，中无人机最快，其次是华测导航，航天彩虹第三。

3）研发投入及占比

研发投入，华测导航最高，其次是航天彩虹，中无人机第三。

研发投入占营收的比例，华测导航最高，其次是航天彩虹，中无人机第三。

4）净资产收益率

净资产收益率，华测导航最高，其次是中无人机，航天彩虹第三。

5）机构盈利预测

这三家公司，未来3年的盈利情况，机构预测如下：

按机构的预测，航天彩虹增速最快，年化增速39%；华测导航增速最慢，年化增速14%。

5、目前估值

1）滚动市盈率

目前航天彩虹的滚动市盈率为101.36，处于10年来59.4的分位值：

目前中无人机的滚动市盈率为92.26，处于1年来22.08的分位值：

目前华测导航的滚动市盈率为46.01，处于6年来43.25的分位值：

2）市净率

目前航天彩虹的市净率为3.02，处于10年来59.86的分位值：

目前中无人机的市净率为5.84，处于1年来36.36的分位值：

目前华测导航的市净率为6.56，处于6年来32.66的分位值：

6、总结

通过以上对比分析，这三家公司整体能力如下图所示：

可以看出：

1）盈利能力，整体而言，中无人机>华测导航>航天彩虹

2）运营能力，整体而言，中无人机>华测导航>航天彩虹

3）偿债能力，整体而言，中无人机>华测导航>航天彩虹

4）成长能力，整体而言，中无人机>华测导航>航天彩虹

5）目前估值，所处分位，航天彩虹>中无人机>华测导航

这三家公司目前的净利润和市值对比如下：

看完以上对比分析，你最看好谁呢？欢迎大家留言讨论。

以上所有分析，都是基于历史财务数据，仅作参考，不作为任何投资建议。

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