负债总额764亿，去年亏9亿的全球纺织化纤巨头恒逸石化要再募15亿

　　恒逸石化股份有限公司（以下简称“恒逸石化”）日前发布定增预案，为满足公司业务发展对流动资金的需求，拟向控股股东恒逸集团定增募资15亿元，全部用于补充流动资金，此次发行股票价格为5.98元/股。发行完成后，恒逸集团及其一致行动人对恒逸石化的持股比例预计将从47.60%上升至50.96%，恒逸创始人邱建林依然为上市公司实际控制人。

　　恒逸石化表示，目前，公司已发展成为全球领先的“原油-PX-PTA-涤纶”产业链一体化的龙头企业之一，公司紧紧围绕“巩固、突出和提升主营业务竞争力”战略发展方针，专注主业、持续加大科技创新和工业智能技术投入，综合竞争优势持续增强，连续多年位居行业前列。

　　财报显示，2019年、2020年、2021年和2022年1-9月，恒逸石化的营业收入分别为796.21亿元、864.30亿元、1,289.80亿元和1,233.16亿元，实现了规模的快速增长。此外，公司2019年-2022年9月末的应收账款分别为58.90亿元、38.80亿元、64.39亿元和55.28亿元，2019年-2022年9月末的存货分别为91.53亿元、96.51亿元、121.00亿元和162.31亿元，存货的规模呈现逐年增长趋势，对公司日常的运营资金需求形成了一定压力。

　　不过，石化和化纤行业所处的大石化产业链均属资金密集型行业，持续发展需要投入大量的资金用于扩产、设备更新、技术改造和产业升级。为满足自身垂直一体化及聚酯端扩张的发展战略需要，报告期内，恒逸石化的资本性开支较大，有息负债和利息支出金额较大，财报显示，截至2022年9月末，公司的资产负债率为67.90%，其中负债总额7646517.63万元，流动负债5305772.04万元，2022年1-9月，公司财务费用为15.67亿元，其中利息支出为18.37亿元，利息收入为1.50亿元，财务费用较高。

　　恒逸石化坦言，通过本次发行募集资金补充流动资金，可在一定程度上解决公司因业务规模迅速扩张而产生的营运资金需求，缓解快速发展的资金压力，有利于提高公司的综合经营实力，增强市场竞争力。

　　公开资料显示，恒逸石化是一家专业从事石油化工与化纤原料生产的现代大型民营企业，总部位于杭州市萧山区。前身为 1974 年创办的萧山县衙前公社针织厂，1994年正式组建浙江恒逸集团有限公司，集团控股企业恒逸石化于 2011 年 6 月在深交所借壳上市。公司主要产品包括成品油（汽油、柴油和航空煤油）、对二甲苯（PX）、苯、精对苯二甲酸（PTA）、聚酯（PET）切片、涤纶预取向丝（POY）、涤纶全牵伸丝（FDY）、涤纶加弹丝（DTY）、聚酯（PET）瓶片、涤纶短纤和己内酰胺（CPL）等。

　　截至2022年上半年，恒逸石化的原油加工设计产能800万吨/年；参控股PTA产能1900万吨/年；PIA产能30万吨/年；公司参控股聚合产能1076.5万吨/年：聚酯纤维产能806.5万吨/年，聚酯瓶片（含RPET）产能270万吨/年；己内酰胺（CPL）产能40万吨/年；产能规模位居行业前列。

　　财报显示，2022年前三季度，恒逸石化实现营业收入1233.16亿元，同比增长26.93%；实现归母净利润13.17亿元，同比下降56.66%；扣非净利润13.88亿元，同比下降50.69%；经营活动产生的现金流量净额为-37.74亿元，同比下降264.10%；基本每股收益为0.37元，同比下降55.42%；加权平均净资产收益率为5.00%，同比下降6.91%。

　　信达证券分析人士表示，受制于成本抬升及下游需求不振，恒逸石化三季度盈利承压。报告期内，市场担忧在经济衰退背景下能源需求下降，叠加各国央行为了抑制通胀而连续加息，对油价形成明显打压，三季度国际油价震荡下行；成本端方面，2022年三季度，布伦特原油均价为98.16美元/桶，同比增长34.19%，环比下降12.34%，三季度油价单边下行导致成本端对价格支撑偏弱；三季度受煤价高企影响，火电成本攀升，公司生产端能耗支出扩大，产品盈利进一步承压；需求端方面看，夏季高温天气导致下游织机工厂限电限产，聚酯产品备货需求提振困难，叠加国内疫情反扑，下游需求旺季不旺特征明显，终端消费增长乏力，聚酯企业库存压力较大，存货跌价阻碍恒逸石化盈利增长。

　　恒逸石化此前披露的2022年度业绩预告也面临巨额亏损的局面，公司预计报告期内净利润亏损高达9亿-12亿元，扣非后亏损为8.8亿元至11.8亿元。其中仅四季度的净利润就预计亏损22亿元至25亿元。

　　对于业绩变动的主要原因，恒逸石化解释称，一是下半年以来，在需求疲软、成本抬升、价格波动等多重压力下，文莱炼化板块相应产品价差大幅回落，特别是汽油、化工轻油和液化石油气等持续亏损，文莱炼化板块利润空间被极大压缩；二是国内疫情仍呈多点散发态势，公司生产的聚酯纤维、聚酯瓶片产品均为涉及到国计民生基础性需求的重要产品，公司聚酯板块虽依然保持行业龙头竞争优势，长丝、短纤、瓶片等产品互为补充，但在上述多重压力下，聚酯板块下游需求极度疲软，特别是聚酯纤维（含长丝和短纤）产品价差同比去年均大幅收窄。同时，公司生产经营所必须的煤炭、电力、蒸汽等能源成本，原料运输等物流成本，包材辅料等包装成本明显抬升，在弱需求和高成本的格局下，叠加原油及产业链产品价格剧烈波动，公司出现亏损局面；三是原油作为公司的重要产品原料及产业链上下游产品的定价主要参考基准，在价格剧烈波动及下游需求走弱的情况下，上下游产品价格传导不畅，进一步加大了公司对原材料和产成品等存货的经营管理难度，使公司各产品毛利率同比出现进一步下滑。

　　光大证券研究员赵乃迪此前指出，2022 年三季度，随着下游需求持续疲软，化纤行业景气度持续下行，在景气度持续下行背景下，涤纶长丝企业毛利率触底，价差也处于历史底部位置，需求疲软背景下库存高企。不过从长周期估值数据来看，涤纶长丝行业主要企业均处于长周期估值底部，展望未来，化纤行业供需有望逐步修复，此外随着化纤行业市场集中度不断提升，行业龙头业绩有望持续受益，化纤板块估值修复可期。

　　截至第一纺织网记者今天晚间发稿前，恒逸石化涨幅0.66%，报收7.63元/股，市值达280亿元。（第一纺织网　martin）