锐叔论市 如期企稳，静待回升！

《投资者网》特约国金证券财富领航员毛锐

周二早盘三大指数集体高开。开盘之后，主板指数相对较强，维持在平盘线上方震荡；创业板指则相对弱势，回落至平盘线下方震荡。午后，指数总体先下探，后回升至上午收盘点位附近。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.29%、涨0.12%、跌0.24%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）40家，显示市场情绪一般；个股涨跌比3274：1454，个股平均涨幅0,70%，赚钱效应偏强，两市成交额8457亿，较前一交易日缩量3.32%。北上资金净流出逾38亿。

昨天大盘指数如期企稳，而且从个股涨跌比和平均涨幅来看，赚钱效应也开始回归。技术上，从小时级别K线来看，也完成了abc三浪调整的对称结构，支持大盘在此企稳回升。

北上资金虽然连续第三天转为流出，其流出主要受最近发生的国际性突发事件及市场对美联储货币政策重新收紧的预期影响，不过随着影响的淡化，隔夜纳斯达克中国金龙指数、富时A50指数期货、离岸人民币汇率均已企稳，在今年中国经济回升高确定性及人民币汇率升值趋势下，预计外资增配中国资产的趋势远未结束，北上资金有望重新回到节前持续流入的状态。

而且，节后内资已有接力迹象，融资余额继节后首周增加393亿之后，本周一再增60亿，反映普通投资者在节后正在加速进场。去年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，居民存款增加17.84万亿元。超额储蓄的产生主要源于老百姓“预防性储蓄”及部分消费场景受到限制，与疫情的影响有关，而随着防控政策大幅优化后疫情的消退、经济的回升、对病毒的戒备心理减弱，去年产生的超额储蓄有在今年释放出来的潜力。那么，超额储蓄一旦释放出来，会流向哪里呢？就居民资产配置行为来看，股票和住宅是最重要的两类资产。股票和地产相对比价强弱也决定市场情绪，以及未来相对价格走势。展望今年，在“房住不炒”和经济复苏的主线思维下，股市相对于房地产投资回报的弹性应该更高，从而有望引流更多的资金进入股市。从过去四轮A股上涨过程（2014年初到2015年中、2016年中-2017年初、2019年初到2020年初、2020年二季度）来看，外资和公募都算最早从左侧介入市场的，而居民部门往往在趋势性行情起步后的右侧时点才开始入场，但近两次趋势性而非结构的的牛市（如2015上半年、2020年）都伴随着居民定期存款转为股市增量资金。现在，外资已在1月创史上最快流入记录，行情也从去年11月开始逐级上升，随着市场赚钱效应不断累积，高风险偏好投资群体对未来A股信心上升，那么当这部分居民资金有望转化为A股市场流动性，从而带动行情的持续回暖，而且多数是估值驱动的普涨行情。

从以上资金面的角度来看，今年至少是前期A股潜在机会不小，而在前两天的早评中，锐叔基于多个指标的分析，得出的结论就是春季行情尚未到结束之时。因此，节后市场的震荡调整仅仅是A股春季行情中的一次“颠簸”，并不影响大的上升趋势。对于轻仓者来说，调整带来的是逢低加仓的好机会；对于重仓者来说，则不必在乎短线上的波动，继续持股待涨就行。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，互联网、环境保护、电器仪表等涨幅居前，酒店餐饮、旅游、酿酒等表现不佳。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，机器人概念、钙钛矿电池、人工智能等相对活跃。

ChatGPT概念及人工智能板块仍然保持强势，但风头在昨天却被机器人概念抢走了。后者板块指数涨超2%，板块内涨停及涨超10%的个股数量高达20只。驱动上，市场对于特斯拉的人形机器人Optimus今年开放订购预期强烈，市场预期数量为10万台级别。此外，ChatGPT引发市场对强AI的关注，其技术发展将补齐当前机器人交互能力的短板，提速机器人产业商业化进程。早在1月20日的早评中，锐叔就曾给大家重点提示过机器人概念的机会，当时的驱动是前一天工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》，方案提出，到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。未来机器人行业的发展有四大驱动。一是制造业复苏。回顾历史，制造业景气度呈现3~4年周期波动，上行周期约22~25个月，下行周期约17~18个月。目前本轮制造业景气度及库存周期均处于筑底阶段，其中制造业下行周期已超1年，库存周期正处于主动去库存阶段，预计2023年制造业有望迎来复苏。二是机器替人。目前老龄化趋势加剧、劳动力减少、制造业用工成本增加，2022年全国人口减少85万人，正式进入人口负增长时代，制造业发展压力增大，机器替人大势所趋。三是国产替代。当前外资机器人仍占据我国主要市场份额，但国产市场份额呈现不断提升之势。根据CRIA与IFR数据，2021年国产工业机器人销量约8.7万台，同比增长51%，国产市场占有率约32%；根据MIR DATABANK数据，去年前三季度内资厂商市场份额约36%，较2021年前三季度比例提升约4个百分点。四是人形机器人商业化前景。近期微软向ChatGPT开发者OpenAI追加投资数十亿美元，OpenAI推出ChatGPT付费订阅版，谷歌开始测试ChatGPT竞品Bard，百度宣布ChatGPT项目“文心一言”将于3月完成内测，并面向公众开放。ChatGPT作为AIGC领域顶尖的模型，有望对现有生产力工具进行变革，其商业化有望加速推动语言AI及AI领域整体的显著进步。人机交互系统作为人形机器人的“大脑”，语音语义分析作为人机交互核心途径，可帮助机器人具备听、说、理解和思考的能力。伴随人机交互技术逐渐成熟，人形机器人商业化未来可期。政策与周期共振下，预计机器人行业有望迎来快速发展，叠加特斯拉人形机器人开放订购的预期，预计机器人板块在后市仍有反复活跃的机会。

最近市场当中还有一个不太引人注目的亮点，那就是量子科技题材，其中龙头5个交易日已大涨逾40%。驱动上，1月31日，据央视新闻报道我国首条量子芯片生产线首次向公众亮相，当前生产线正在紧密锣鼓地生产量子芯片。我国最新量子计算机“悟空”即将面世。此外，合肥本源量子已研发出多台中国量子计算机，并成功交付一台量子计算机给用户使用。该量子计算机的成功交付使我国成为世界上第三个具备量子计算机整机交付能力的国家。量子计算机的量子比特数量以指数增长的形式快速上升，目前非通用型量子计算机的已经实现了1000位量子比特，在特定算法上计算效率比经典计算机要快一亿倍。量子计算机被誉为新一轮科技革命的战略制高点，能够在众多关键技术领域提供超越经典计算机极限的核心计算能力，可高速处理大数据，实现人工智能移动化，主要的应用场景包括：车载智能系统，无人机的智能系统，或者手机上的人工智能系统。从现阶段来看，量子计算机正处于从研发开始往工程化、商业化方向前进，结合量子计算所需的物理学基础与算法基础，量子计算有望在10-15年内实现商用，预计量子计算的商用元年在2030年左右。以2030年为量子计算商用元年，预计2030年全球量子计算市场规模将达到140.1亿美元，并以30%左右的增速平缓上涨，至2035年预计会达到489.7亿美元的量子计算市场规模。量子信息技术除了量子计算外，还包括量子通信和量子测量。政策也助力量子信息发展，早在2022年1月，量子信息作为“关键技术”被写入《“十四五”数字经济发展规划》；之后在2022年12月的中央经济工作会议中，也指出加快新能源、人工智能、生物制造、绿色低碳、量子计算等前沿技术研发和应用推广。同时，我国在量子计算、量子通信和量子测量三大量子信息技术领域的研发也在持续推进。量子计算作为量子信息领域的关注焦点，样机研发与性能提升是实现量子计算潜力的核心，超导和离子阱技术路线持续领跑，硅半导体、光量子和中性原子等技术路线在样机技术指标提升方面发展迅速，硬件技术处于多种方案并存发展阶段；而进一步提升物理硬件指标与算法纠错性能，实现基于量子纠错的逻辑量子比特是量子计算的下一个重要里程碑。在量子通信领域，基于QKD、QRNG、QSDC的量子保密通信技术初步实用化，样机系统传输距离和成码率等技术指标得到提升，DI-QKD系统前沿探索取得一定进展，但尚无实用化前景，基于量子隐形传态、存储中继和转换等关键技术构建量子信息网络，将是量子通信领域的未来方向。量子测量领域，产业价值链逐步明晰，上游关键器件供应能力仍需进一步加强。量子测量各类技术产品在国防、航天和医疗等重点行业领域的应用和产业化发展有望率先获得突破。这次国产量子芯片开始生产应该是我国科技上的一个重要的里程碑式，意味着量子科技产业化可期，难怪相关题材受到资金的追捧，喜欢短线的朋友也可适当关注。

操作策略：

昨天大盘指数如期企稳，而且从个股涨跌比和平均涨幅来看，赚钱效应也开始回归。短线来看，技术上，大盘已完成了abc三浪调整的对称结构，就此结束调整的概率很大。而隔夜纳斯达克中国金龙指数、富时A50指数期货、离岸人民币汇率均已企稳，说明外部因素的扰动已趋于结束，大盘回升在望。拉长时间来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史大底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史较低水平。而国内地产政策的边际放宽与疫情防控政策的优化，带给市场对经济回升的预期，加之稳增长需求下国内流动性宽松态势有望维持，以及外部因素扰动减弱，“春季躁动”行情有望在节后继续演绎，而大盘一旦在3240-3280筹码密集区之上站稳，上升空间也将大幅拓宽。操作上，建议轻仓者以逢低加仓为主，重仓者则可继续以持股待涨为主。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）

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