1000亿美元市值蒸发！印度富豪Adani恐陷“死亡螺旋”：资金流动性恶化，股债继续遭血洗

在被空头机构Hindenburg狙击后，“印度富豪”Gautam Adani旗下的股票债券持续陷入抛售潮，市场深陷信心危机，在这8天内净资产已蒸发超580亿美元，失去亚洲首富头衔，但危机远没结束。

在股票债券的持续抛售下，Adani集团债券价格大多已跌至垃圾债水平，叠加高昂的债券利息及严重恶化的融资渠道，或使其陷入“死亡循环”。

2月2日，Adani旗下10家上市公司均在盘初下跌，其中，旗舰企业Adani Enterprises延续上日28%的下跌态势，开盘下挫10%，仅一周，Adani旗下公司市值蒸发超千亿。

截至发稿，Adani Enterprises跌幅扩大至22.04％，势创去年3月以来新低，在孟买市场跌幅扩大至30％。Adani Total gas及Adani Green Energy跌10%。Adani的净资产继续缩水近100亿美元。

债务危机或在不远处

在股票债券的持续抛售下，Adani旗下公司债券价格大多已跌至垃圾债水平，与此同时，Adani集团本周到期应付美元债券利息达3470万美元，但现在已有多家大银行停止接受该集团的股票债券作为抵押品，融资环境、资金流动性将进一步恶化，带来股债进一步下跌，陷入“死亡循环”。

媒体称，Adani Ports & Special Economic Zone Ltd.周四必须支付总计2470万美元的利息。Adani Transmission Ltd.周五需要支付1000万美元的利息。

分析称，没有证据指向该集团旗下的任何一家公司将无法支付债务利息，但交易员因Hindenburg的指控已大量恐慌性抛售了该集团的债券。根据彭博汇编的数据统计，周四该集团旗下共计15种美元债券均下跌。

据悉，周三，Adani Ports & Special Economic Zone Ltd和Adani Green Energy Ltd.发行的债券在全球二级市场交易中跌幅最大，两家公司的部分票据收益率超过30%，远高于4.96%的平均投资级收益率和8.14%的垃圾债券收益率。

根据Trace数据，Adani Ports2024年7月到期债券的利率为3.375%，下跌超过20美分至69.75美分，超四种Adani Ports债券触及低位，跌破69 美分。Adani Green Energy于2024年9月到期债券的利率为4.375%，下跌超过12美分至 66.75美分。

Lucror Analytics高级信用分析师Leonard Law在报告中指出，现在Adani集团的最大风险就在于融资渠道地严重恶化，尤其是对于该集团的高杠杆属性风险之大，不言而喻，Law解释称：

因为任何一个实体的流动性紧缩都可能对整个集团的融资渠道产生连锁反应。我们认为该集团目前可能会继续从境内银行和债券筹集资金。

今日稍早，媒体称，花旗集团财富管理部门也已停止接受Adani旗下公司的债权和股票作为保证金贷款的抵押品，花旗称：

“在围绕该集团金融稳健的负面消息出现后，相关股票和债券价格暴跌，在美国交易时段已暴跌至垃圾债水平。”

周三，据媒体援引知情人士，瑞信集团已经停止接受Adani集团旗下公司债券作为其私人银行客户保证金贷款的抵押品。各大银行对Adani的审查正在加强。

一位知情人士称，如果Adani公司的评级被下调，可能会触发抵押值调低。当私人银行将抵押值降至零时，客户通常必须补充现金或其他形式的抵押品，如果不这样做，其证券可能面临清算。

盛宝银行股票策略主管 Peter Garnry表示，该集团现在的问题是，已经形成了一个负面情绪反馈循环——投资者现在只是抛售股票，然后再问问题。

在泥潭中越陷越深

距离美国机构Hindenburg Research发布长篇做空报告指控Adani实行“企业史上最大的骗局”才过去8天，Adani的净资产已蒸发超580亿美元，在福布斯富豪榜上从第3位下滑至第16位。损失远超过富豪榜上其他的巨富，去年一年，他的个人财富也才积累了440亿美元。

据悉，Adani集团股市的跌势不止与昨日撤回25亿美元创纪录增发有关。

华尔街见闻此前提及，印度当地时间本周二下午，Adani Enterprises约25亿美元的股票增发获得全额认购。股票配售若能完成，则表明投资者看好公司的发展前景，代表公司承受住了华尔街空头大军前所未有的连番狙击，当天阿达尼集团股票一度转涨。

谁料此举并未使市场重拾信心，周三Adani Group旗下上市公司重演股债大跌。其中Adani Enterprises跌28%，Adani Ports and Special Economic Zone（APSE）跌19%，均创各自上市以来最大单日跌幅。

Adani旗下公司债当天亦惨跌。APSE和Adani Green Energy Ltd.的公司债于全球二级市场领跌，两家公司的部分久期债券目前的收益率都超过30%，相比之下，全球投资级公司债收益率均值为4.96%、垃圾债收益率均值为8.14%。

周三晚间，Adani Enterprises宣布，决定不推进关于公开发售股票的计划，称公司正设法退还暂由第三方保管的股票配售所获资金。声明中提到：

“今天的市场行情空前绝后，我们的股价一天之内震荡不定。鉴于这些超乎寻常的情况，公司董事会认为，从道德上说，继续推进该（股票）发行是不正确的。”

Adani在昨日的演讲中表示，Adani集团撤回后续公开发售股票的计划不会对现有业务和未来计划产生任何影响，并称公司基本面很强：

“我们的资产负债表健康，资产稳健。一旦市场情绪稳定下来，我们会重新评估我们的市场策略。”

Adani集团市值蒸发超千亿，已成为印度股市最大的拖累，印度NIFTY 50指数跌至去年10月以来的最低水平，与同期其他国家投资者的积极情绪背道而驰。截至发稿，印度NIFTY 50跌0.30%，至17563.25点，今年以来下跌约3.5%。

媒体则纷纷报道称，Adani事件是对印度市场和企业可信度的巨大考验。

分析认为，阿达尼事件必然会影响外国投资者对印度的信心，进而影响他们为新能源转型提供资金的意愿。如果以上一系列指控被证实是真的，投资者信心必遭重创，印度新能源转型的资金将面临枯竭危机。

同时，Adani的危机也或将成为印度总理纳伦德拉·莫迪的政治难题。Adani与莫迪来自同一个邦，并经常一起露面，关系密切，这也可能会给想要寻求连任的莫迪政府带来压力，要求必须提供强有力的监管调查——尤其是在距离下一次印度总统大选只有一年多的时候。

媒体报道指出，印度反对党对于Adani事件高度关注，今天印度反对党要求议会，就Adani股票大跌危机数万人财富的问题进行辩论，被议会否决，引起轩然大波，印度议会休会数小时。

印度总统穆尔穆1月31日在议会预算会议上发表讲话，遭部分反对党议员抵制。平民党议员桑杰·辛格表示，莫迪总理应该就其“亲密朋友”Adani事件表态。

包括国大党领导人拉梅什在内的印度多名反对派人士表示，Adani将Hindenburg研究报告定性为“对印度的攻击”纯属无稽之谈，印度证券市场监管机构应该对Adani集团展开调查。

到目前为止，印度政府一直在此事件中保持沉默。分析人士认为，政府希望Adani集团的股价稳定下来，事情就会平息。