珍酒李渡冲击港股“白酒第一股”，年收入超50亿元，酱酒头部企业竞争加剧

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港交所 近日披露，珍酒李渡递表 港交所 主板申请上市，冲击港股“白酒第一股”。 高盛 、中信建投国际为联席保荐人。

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招股书显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的高质量白酒产品的中国领先白酒公司。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年收入计，公司是第四大民营白酒公司及于所有拥有三种或以上香型的白酒公司中排名第三。

于往绩记录期，珍酒李渡以远超于行业平均水平的速度增长。招股书显示，公司的增长得益于酱香型白酒的日益流行以及消费者对高端化的喜爱，公司预期将继续受益于该等市场趋势。在中国，公司经营四个主要的白酒品牌，包括旗舰品牌珍酒、蓬勃发展的品牌李渡，以及两个地区领先品牌湘窖及开口笑在内的四大白酒品牌。凭借该等知名品牌，公司通过开发种类繁多、芳香醇厚的白酒产品，弘扬中国传统白酒文化，以满足不同的消费者喜好并抓住更广泛的市场机遇。

中国白酒产品分为四个价格层次，即高端、次高端、中端及低端，而珍酒李渡的产品主要针对次高端及以上级别的白酒市场。以占公司的总收入百分比计，珍酒李渡的次高端及以上级别的白酒产品产生的收入由2020年的51.7%增加至截至2022年9月30日止九个月的64.7%。

根据弗若斯特沙利文的数据，中国次高端及以上级别的市场规模预期将在所有价格范围中以最快的速度增长，由2022年的人民币2,341亿元增加至2026年的人民币3,719亿元，复合年增长率为12.3%。中国白酒市场的次高端及以上级别的白酒的市场份额预期自2022年的37.7%增加至2026年的48.3%。

产品方面，珍酒李渡生产及销售酱香型、兼香型及浓香型白酒，其中酱香型白酒是公司的主要增长引擎。以占公司总收入的百分比计，公司酱香型白酒产品产生的收入从2020年的59.6%增加至截至2022年9月30日止九个月的71.1%。

珍酒李渡已建立三层增长引擎，旗舰品牌珍酒是公司的主要增长引擎，于2021年按收入计为中国第五大酱香型白酒品牌，并于同年在中国五大酱香型白酒品牌中取得最快增长。第二增长引擎李渡，主要针对次高端及以上级别的兼香型白酒产品，于2021年按收入计为中国第五大兼香型白酒品牌。此外，珍酒李渡在湖南市场的地区领先品牌湘窖及开口笑预期将继续为公司的长期可持续增长作出贡献。

财务数据方面，2020年、2021年及2022年前9个月，珍酒李渡收入分别为23.99亿元、51.02亿元、42.49亿元；经营利润分别为7.4亿元、14.7亿元、11.7亿元；毛利率分别为52.2%、53.5%、55.2%。

市场规模方面，中国白酒市场的市场参与者数量由2017年的1,593名减少至2021年的965名。按收入计，中国白酒行业的市场规模由2018年的人民币5,364亿元增加至2021年的人民币6,033亿元。

竞争格局方面，于2021年，按收入计，珍酒李渡的收入为人民币51亿元，在中国民营公司中排名第四，亦是中国白酒行业中提供三种香型白酒产品的第三大公司。珍酒李渡产品从酱香型、兼香型到浓香型，覆盖近85%的中国白酒行业。

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