润华服务正式登陆港交所，市值逾4亿港元，成“医院后勤服务物业第一股”

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润华服务（02455.HK）今日正式在港交所主板上市，中泰国际为独家保荐人。

本次IPO润华服务引入济南槐荫城市建设投资集团有限公司为基石投资者。济南槐荫主要从事资本投资活动、自营交易土地归整、分包服务、市政设施管理、城市园林绿化管理等。其最终由济南市槐荫区发展和改革局全资拥有。

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润华智慧是一家中国的综合物业管理服务提供商，公司大多数在管项目位于山东省，且部分位于北京及深圳等一线城市。根据弗若斯特沙利文报告，就2021年来自物业管理服务的总收益而言，公司于中国整体物业管理行业的市场份额约为0.1%，尤其是，公司在山东省排名第三且占据物业管理服务市场的约1.0%。

润华智慧所提供的服务按其性质大致可分为四个业务分部，即物业管理服务；物业工程及园林建设服务；物业租赁服务；及其他服务。

就物业管理服务而言，润华智慧拥有逾25年的经验及相关专业知识，公司对客户的日常营运及具体要求及需求有全面了解，能够为医院及公共物业提供优质服务。2021财年，公司有46家在管医院及104个在管公共物业。

根据弗若斯特沙利文报告，按2021年各板块所产生的收益计，在山东省物业管理服务供货商中，公司在医院及非住宅（包括医院、公共物业及商业物业）板块分别位列第二及第三，分别约占市场份额的7.2%及2.1%。就中国物业管理行业各领域产生的收益而言，公司于医院领域及非住宅（包括医院、公共物业及商用物业）领域的市场份额分别约为0.6%及0.3%。

于2019年3月，润华智慧推出了网络信息技术运营中心，即OSCS服务中心，通过提供在清洁管理、中央运送管理、医废管理、设施管理、患者陪护及运行管理方面的多元化及定制化的医院后勤服务，向公司在管医院提供服务，从而为管理、支持及优化公司在管医院的整个营运流程提供全面且专业的解决方案。OSCS服务中心的使用有助于公司医院板块的日常营运及向公司在管医院的医院员工及╱或患者提供24小时服务。

财务数据方面，润华智慧收入由2019财年的人民币3.97亿元增至2020财年的人民币4.86亿元，并进一步增至2021财年的人民币6.01亿元及2022年上半年的人民币3.21亿元，2019财年至2021财年的复合年增长率为23.1%。

润华智慧毛利由2019财年的人民币6684.7万元增至2020财年的人民币1.03亿元，并进一步增至2021财年的人民币1.14亿元及2022年上半年的人民币6699.2万元，年内溢利由2019财年的人民币2710.8万元增至2020财年的人民币4869.2万元，并进一步增至2021财年的人民币4445.1万元及2022年上半年的人民币2018万元。

招股书显示，公司2019财年-2021财年及2022财年上半年毛利率分别为16.8%、21.2%、19.0%及20.8%。2020财年及2021财年总体毛利率相对较高，主要由于审慎挑选潜在的招标项目及实施各种成本控制措施，其中包括制定预算方案、采用一站式临床支持服务中心、精简及规范物业管理服务及采取节能措施，物业管理服务分部的盈利能力提高。

市场规模方面，自2016年至2021年，山东省物业管理服务公司的总收益由人民币278亿元增加至人民币491亿元，复合年增长率为12.0%。预计于2026年山东省物业管理服务的总收益达人民币784亿元，2021年至2026年的复合年增长率为9.8%。

自2016年至2021年，山东省非住宅物业产生的总收益由人民币119亿元增加至人民币232亿元，复合年增长率为14.3%。预计于2026年非住宅物业产生的总收益达人民币388亿元，2021年至2026年的复合年增长率为10.8%。

竞争格局方面，2021年，按物业管理服务产生的总收益计，山东省五大地方物业管理服务提供商约占5.9%。在该等服务提供商中，润华智慧在山东省物业管理服务市场中位列第三，占1.0%。2021年，按非住宅物业管理服务产生的收益计，山东省五大地方物业管理服务提供商约占10.3%。在该等服务提供商中，润华智慧在山东省非住宅物业管理服务市场中位列第三，占2.1%。

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