明年货币政策怎么走？降准还有空间吗？首席经济学家解读未来经济趋势

11月26日，为期两天的中国首席经济学家论坛年会《中国式现代化：未来经济趋势》开启。连平、盛松成、李迅雷等首席经济学家、业内资深人士共议未来经济趋势。

谈降准

►►连平：未来总量工具下调空间更大

中国首席经济学家论坛理事长连平指出，准备金率下调0.25个百分点是一个非常重要的信号——准备金率未来的调整模式会改变过去一次调整0.5个百分点或更多的模式。未来五年、十年或者更长的时间，准备金率很少有机会往上调，可能未来更多的时间是持续下调。

连平认为，2023年可能向宽松方向调整，可以降准，但是幅度会控制。未来货币政策在总量工具、价格工具来看都是有下调的空间，总量工具下调空间更大一些，但是也不会持续大幅度进行调整。

►►盛松成：降准后金融机构资金流动性增加

中国首席经济学家论坛研究院院长盛松成指出，央行宣布准备金率下调0.25个百分点，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率大概是7.8%，资金流动性增加。

为什么现在首先降准，而不是下调LPR？盛松成认为，首先涉及到流动性，同时非常重要的一点是财政政策与货币政策的配合。财政政策发债、地方政府专项债等主要是金融机构购买。金融机构要有资金才能买，所以要降准。

谈货币政策

►►连平：明年中国货币政策操作空间更大

连平指出，货币政策还有非常重要的结构性政策，在最近三年来通过再贷款、再贴现这些结构性工具支持重点领域和薄弱环节，起到了很好的效果。这种所谓的结构性政策，既有结构性的效应，也有总量效应，本质上来讲还是在增加流动性。2023年总的来看货币政策配合积极的财政政策，向松调整的基调依然不会改变，它的操作空间比2022年来的更大一些。

►►盛松成：货币政策应灵活适度

盛松成指出，我国的物价相对来说是比较平稳的。物价今年的目标是3%，现在是2%，全年不可能超过3%，这也为货币政策的未来留下了空间。近期我国经济波动比较大，但是随着各项政策持续落实，有望回稳向上，货币政策应灵活适度，支持经济恢复发展，保持物价基本平稳，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

谈房地产

►►盛松成：LPR下降还是有空间的

盛松成指出，现在金融机构都已经开始介入房地产调控了。以前我们希望把金融和房地产风险隔离开，但现在看来，没有金融的介入，房地产风险很难化解。

盛松成强调，我国房地产一定会、必须会实现软着陆，但要有时间，各方面共同努力。所以才会首先是降准，当然，不等于LPR下降没有空间了，还是有空间的。

►►连平：明年房地产市场依然会对整个市场运行带来一定的下行压力

连平指出，展望2023年，房地产市场尽管有很多相关的政策支持，尤其是金融方面的政策，但是市场企稳步伐明显放缓。企稳逐步回升的过程可能会是比较长的阶段，可能会加长一到两个季度。在2023年，房地产市场依然还会对整个市场运行带来一定的下行压力。

►►徐高：地产的新模式可以决定未来多年的经济发展前景

中银国际首席经济学家徐高表示，地产的新模式到底是什么样的，这还需要再观察。地产其实也联系到我国的基建，这种新模式可以决定的不仅仅是明年的经济发展前景，甚至是未来多年的经济发展前景。

►►李迅雷：居民家庭理财也不能过多地配置在房地产上

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，我国经济正处于转型当中，这种转型是市场发展到一定阶段出现的必然结果。随着房地产的上行长周期结束，居民家庭理财也不能过多地配置在房地产上。

谈美联储加息

►►盛松成：美联储加息抑制通胀效果有限

盛松成指出，美联储加息抑制通胀效果有限。美联储持续大幅加息对通胀当然有效，但效果是不及预期的，而且加息的副作用已经逐渐显现。今年10月份美国CPI同比增速高达7.7%，有人认为其相较于9.1%的高点已经大幅下降，但很多人没有看到一个现象——环比还是加速上升的。10月份美国CPI环比增速0.4%，较9月份提高0.2个百分点，说明这么猛烈的加息，加了半年，环比每个月的物价竟然没有下降，继续上升，这说明效果不及预期。

►►连平：美联储加息正在朝着尾声推进

连平认为，美联储加息正在朝着尾声推进，判断在2023年的一季度应是本轮货币政策整个收紧过程的尾声。美联储可能于今年、明年分别再加息一次，而且加息的幅度也会减弱，比如0.5个百分点，50个基点，或者25个基点。

连平进一步指出，美联储货币政策明年由紧到松，对我国货币政策带来的压力将逐步减轻。