美国装机量新高、国内招标加速 储能三大领域高成长

来源：、太平洋证券、民生证券

全球储能市场共振向上，国内季度招标加速。

欧美：2022年以来随着欧洲能源危机，欧洲储能装机需求激增，户储项目成为增长主力，同时美洲市场持续保持高速增长，2023年有望超预期。

中国：2018年以来全球储能装机快速增长，中国逐渐成长为全球第二大储能装机市场，十四五储能装机规划达到70GW；招标端来看，2022年前三季度储能系统和EPC累计中标11.4GW/22.8GW，同比增长89.33%/68.89%。长期看，随着储能系统成本持续下降+清洁能源发展的刚需，储能市场有望迎来长远可持续发展。

美国户储介绍

从2020年户储装机的区域分布来看，加利福尼亚州是美国最大的户储市场，户储装机量占全国的57%；夏威夷州排名第二，装机量占全国的16%。

发展因素：

加州：1）自我发电激励计划（SGIP）刺激，加州在2001年启动SGIP用于补贴分布式发电；在2009年将补偿对象从分布式发电扩大到分布式能源，独立的储能设施开始享受到补偿；从2011年起储能被纳入SGIP的支持范围。2）新能源发电的高占比带来对储能的装机需求，从2010到2020年，加州的太阳能和风能发电占比从3.4%增加到22.7%。

夏威夷：净计量政策退出后，用户有动力配置储能提高户用光伏自发自用比例，2021年夏威夷的户用光伏+储能系统的安装率为93%。

德州：自身为一个独立的平衡区域，使用独立的电网系统，仅通过一个345kV通道与西南电力池（SPP）互联，联系非常薄弱。当德州出现自身电力供给能力不足时，区域外电力支援能力不足，只能采取轮流停电措施。因此，德州对于储能系统有刚性需求。

政策：ITC政策延长十年 抵免力度进一步加强

2022年8月，美国通过IRA法案，首次将独立储能纳入ITC抵免范围。IRA法案出台前，美国光伏发电及其配储项目普遍可享30%ITC免税额度，即退还投资产生增值税的30%，但储能必须搭配光伏才能享受ITC补贴。随着IRA法案落地，独立储能纳入ITC税收抵免补贴范围，储能装机对光伏的依赖性将大幅降低，有助于推动美国储能市场高速增长。

ITC补贴延期十年，抵免力度进一步加强。IRA法案将ITC补贴有效期延期到2033年，并将抵免划分为基础抵免+额外抵免。其中基础抵免额度由之前的26%上升至30%，此前为逐年退坡。税收抵免力度进一步加强，美国户用储能项目的经济性有望进一步提升。

美国户储装机量屡创季度新高 2022-2025年CAGR为110%

美国户储市场持续增长，2022Q2美国户储装机量达375MWh，打破Q1创下的历史季度装机记录，环比+12%，22Q2美国户储新增装机占总新增装机量的12%。

美国户储市场空间：根据民生证券测算，2022-2025年美国户用光伏装机量达5.6、7.3、9.5、12.4GWh，其储能渗透率预计分别达到12%、18%、22%、30%，按照45%、50%、55%、60%的功率配比及2.5、2.6、2.8、3.2h充放电时长配储，存量渗透率分别为2%、4%、5%、6%，测算得美国户用储能装机量分别达到1.3、3.4、6、12.3GWh，2022-2025年CAGR为110%。

竞争格局：新进入者不断涌入 中国企业迎来机遇

市场格局：2020年美国户储市场由特斯拉和LG主导，市占率分别为73%及12%。2021年以来，LG由于起火事故，产品大规模召回，市占率下滑，叠加新进入者不断涌入，市场竞争格局发生变化，比亚迪为首的中国企业迎来美国户储发展的新机遇。

国内企业主要参与美国户储市场的上游制造环节：国内企业绝大部分以代工和海外品牌合作的模式进入美国市场，主要参与产业链上游的关键环节——电芯、PACK和逆变器。部分规模较大和产品较成熟的厂商也在尝试向下一体化，以本土化为主、建立服务点，打造自有品

牌、获得溢价。

国内：风光配储比例增加 储能项目稳步推进

11月国内储能招标情况：据索比咨询统计，11月1日-15日，全国储能招标项目总规模2.75GW/4.97GWh（同一项目多次招标仅计算一次规模），其中EPC项目招标规模663.36MW/1725.38MWh，储能项目招标规模736.5MW/1236.5MWh。

10月国内储能中标情况：根据储能与电力市场统计，10月储能项目中标的总规模达3.8GW/14.65GWh，共涉及19个储能系统采购项目、16个EPC/PC总承包招标项目，此外还有2个光伏+储能EPC总承包工程、1个电池单体采购、2个储能电池预制舱采购。储能系统采购量占比最大，总采购规模为1.77GW/8.07GWh，以MWh计算，占全部项目总规模的55.1%。就项目数量最多的2小时磷酸铁锂储能项目来看，2小时储能系统采购项目的加权平均报价为1.487元/Wh。

国内：硬性指标与扶持鼓励双管齐下 促进行业全面快速发展

10月份国家及地方共发布储能相关政策59条，其中国家出台政策6条。地方出台政策53条。其中，10月8日，发改委、能源局发布《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见（征求意见稿）》，意见稿指出，坚持开放共享，灵活接入充电桩、储能等多元主体，不断提升配电网综合承载能力。因地制宜建设改造可再生能源微电网，通过合理配置储能、柴油发电机等，有效提升边远地区电力普遍服务水平。

地方政策积极响应、多措并举。22年10月我国地方储能相关的53条政策中，储能补贴政策5条、储能安全相关政策2条，新能源配储政策5条，储能参与电力市场化相关政策5条、储能规划布局的政策12条、充换电及新能源汽车相关政策16条、其他相关政策8条。

相关上市公司：

储能系统及配套：国内外储能市场具有先发优势。科士达（002518）、科华数据（002335）、科陆电子（002121）、盛弘股份（300693）、林洋能源（601222）、四方股份（601126）、新风光（688663）、金盘科技（688676）等。

储能逆变器：性价比优势带动龙头企业全球份额提升。阳光电源（300274）、锦浪科技（）、德业股份（605117）、固德威（688390）、禾迈股份（688032）等。

成长型电池系统：技术或成本引领：宁德时代（300750）、派能科技（688063）、鹏辉能源（300438）、比亚迪（002594）、亿纬锂能（300014）、国轩高科（002074）、欣旺达（300207）等。

风险提示：下游需求不及预期；设备供给不及预期；原材料价格上行风险。