中邮科技营收规模大，但关联担保披露存疑

中邮科技股份有限公司（以下简称：中邮科技）专注于智能物流系统的研发、设计、生产、销售，以及智能专用车的改造设计及销售，目前正在冲刺科创板IPO。

招股书显示，中邮科技产品已覆盖快递物流、电商、烟草、汽车、机场等多个领域，主要客户包括中国邮政集团有限公司（以下简称：邮政集团）、顺丰控股（002352.SZ）、京东、德邦股份（603056.SH）、韵达股份（002120.SZ）、北京燕文物流股份有限公司（以下简称：燕文物流）等大型快递物流企业及知名电商平台，以及华为、3M中国、海尔家电、中国烟草、南方电网等其他领域知名企业。

中邮科技称，公司是国内最早从事智能物流系统领域的企业之一，在国内智能物流设备制造领域处于领先地位，截至报告期末已经取得专利269项，其中发明专利68项、实用新型专利195项、外观设计专利6项，还拥有160项软件著作权。

报告期（2019年、2020年、2021年、2022年上半年）内，中邮科技的营业收入分别为12.25亿元、14.25亿元、20.58亿元、8.77亿元，归母净利润分别为5049.12万元、4375.13万元、9369.06万元、1605.90万元，可比前三年的年化复合增长率分别达到29.62%、36.22%。

不过，实控人邮政集团曾在2019年、2020年位列第一大客户，报告期内累计贡献了公司34.39%的营业收入。此外，中邮科技披露的与邮政集团下属企业的共同竞标项目、与邮政集团的关联担保、关联方往来款似乎都存在遗漏。

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实控人曾为第一大客户，同业竞争披露疑有遗漏

招股书显示，邮政集团通过中邮资本管理有限公司（以下简称：中邮资本）持有中邮科技65.17%的股份，是中邮科技的实际控制人。

同时，邮政集团还是中邮科技2019年、2020年第一大客户，以及2021年、2022年上半年的第二大客户，销售额分别为5.47亿元、7.26亿元、6.04亿元、4425.98万元，分别占各期营业收入的44.68%、50.91%、29.33%、5.04%，报告期内累计贡献了中邮科技34.39%的营业收入。

近年取代邮政集团第一大客户地位的是顺丰控股，2021年、2022年上半年，中邮科技分别对顺丰控股实现销售10.14亿元、7.53亿元，占各期营业收入的比例分别为49.27%、85.86%。而在2019年、2020年，顺丰控股为中邮科技的第二大客户，分别贡献收入2.80亿元、4.58亿元，占中邮科技各期营收的22.85%、32.13%，报告期内累计贡献了中邮科技44.85%的营业收入。

燕文物流则是中邮科技2020年第五大客户。据燕文物流招股书披露，截至2019年末，燕文物流对中邮科技的应付账款余额为1924.48万元。但据中邮科技招股书，公司2019年末应收账款第五大客户为广东智通人力资源外包服务有限公司，对应应收账款账面余额1455.94万元，但燕文物流并未出现在前五大客户中。

值得一提的是，中邮资本下属的A公司、陕西邮政信德实业有限责任公司（以下简称：陕西信德）在智能物流设备领域与中邮科技存在一定重合，两公司提供少量物流单机设备或小型系统的销售或租赁服务，并且其物流单机设备或小型系统的客户主要为邮政集团。

一轮问询回复显示，报告期内A公司与中邮科技共同参与竞标或竞争性谈判的项目共有6个，招标人均为邮政集团下属分公司，主要采购内容包括自动分拣设备及配套胶带传输设备、胶带机、转盘分拣机等。

不过，据邮政集团官网2020年5月公示的“中国邮政集团有限公司2020年邮政信筒（箱）智能化改造装置项目评审结果”，该项目招标人为邮政集团，竞标企业包括A公司、中邮科技、北京世纪中融科技发展有限公司、福建国通信息科技有限公司、北京鼎恒泰科技有限公司，但这一项目并未出现在中邮科技披露的与A公司共同参与竞标或竞争性谈判的6个项目中。

或存未披露的关联担保

除了关联销售以外，中邮科技和邮政集团间的关联交易还包括关联采购、房屋租赁、存放关联方的货币资金、关联担保等。

招股书显示，报告期内邮政集团共为中邮科技提供了三笔担保，金额分别为3000万元、3000万元、1000万元，担保起始日分别为2018年5月7日、2018年7月31日、2018年10月30日，到期日分别为2019年5月7日、2019年7月31日、2019年10月30日。

但据邮政集团公开发行2020年可续期公司债券（第二期）募集说明书披露，截至2020年6月30日，邮政集团对中邮科技有两笔借款担保，金额分别为5000万元、2000万元，起始日分别为2019年9月6日、2019年9月12日，到期日均为2020年9月6日。另外，邮政集团对广东信源物流设备有限公司（中邮科技全资子公司）还有一笔金额为2674.35万元的银行承兑汇票担保，以及一笔金额为780.60万元的非融资类担保。

环宇邮电国际租赁有限公司是邮政集团的联营企业，环宇租赁（天津）有限公司（以下简称：环宇租赁）是其全资子公司，被中邮科技认定为关联方。

报告期内，中邮科技曾接受环宇租赁提供的借款，2019年至2021年的借款金额分别为20000万元、44000万元、5000万元，各期末的待偿还余额分别为10000万元、3000万元、0元，不过，相关期末余额并未在“关联方往来款余额”处予以披露。