重组胶原蛋白，下一个千亿美容赛道？

胶原蛋白的名气其实不比玻尿酸小，甚至都是齐头并进的地位。可市场一致认同的都是胶原蛋白的消费者普及度不高，这或许也跟这两年资本市场上的玻尿酸过于“大放异彩”有关。

比如今年还没结束就挣了43亿的“玻尿酸第一股”华熙生物；以及市值超千亿的玻尿酸龙头爱美客，有这两个重磅级选手在市场上的殊死拼搏，玻尿酸的普及度不高都难。

来源：华熙生物三季报

可最近，巨子生物的港股上市、北交所受理锦波生物IPO、药监局发布重组胶原蛋白行业标准，种种热点频发让我不得不在关注玻尿酸的同时，开始对重组胶原蛋白有所研究。

一、天然胶原VS重组胶原

胶原蛋白市场化已经不是什么新闻，并且还是目前运用最广泛的生物医学材料之一，而其中最常见的也还是运用在医美领域。

此前经常被大家熟知的，运用于美容事业的是天然胶原蛋白。这类从动物结缔组织中提取出的天然胶原蛋白具有完整且稳定的三螺旋结构，与人体胶原蛋白相容性高、生物活性高、拉伸强度及支撑力强。

比较出名的医疗产品是台湾的双美胶原蛋白填充剂，该产品是国内第一个被批准上市的胶原蛋白植入剂，而它的材料来源是猪皮。这种从动物体内提取的天然胶原蛋白，是一种非化学合成的注射美容针剂。双美的胶原填充剂和人体胶原蛋白相似度最高可达90%以上。

而第二个被批准上市的胶原植入剂是博泰的弗缦（原名肤美达），弗缦胶原蛋白的材料来源则是牛皮，是目前国内唯一一款最高纯度可达99.99%的牛胶原填充产品。

来源：中国器审

这两款胶原填充剂都十分强调一点——非人工合成。但一切的恐惧都源于技术和认知的局限，在生物化学特别是合成生物学逐渐被市场熟知且不断运用后，人们对于“人工合成”的态度也没有那么不寒而栗了。

2021年6月29日，锦波生物旗下的冻干纤维薇旎美获批上市，该产品是国内首款获批的重组胶原蛋白注射剂。至此，医美领域的胶原蛋白多了一个商业伙伴。

来源：锦波官网

相比取自动物体内的天然胶原蛋白，重组胶原蛋白这种基因工程是真正意义上的“科技+狠活”。重组胶原蛋白是利用DNA重组及合成生物学等技术制备的胶原蛋白，重组胶原的氨基酸序列可自行设计，具有很强的可加工性。

猪、牛的胶原蛋白再天然都好，总归和人类的氨基酸序列存在一定差异，而重组胶原蛋白是基于人类基因重组的，在降低免疫原性和排异反应上也就更具优势。

另外，从动物体内提取的天然胶原蛋白有一个致命的缺点——安全性存疑。

疯牛症的潜伏期有20年，口蹄疫变种还可以传染给人，这些在动物中常见的传染性疾病，导致天然胶原蛋白从源头上就存在动物源病毒传播风险。这些源头性的病毒可是最难控制的，总不能每个医美企业都像双美那样自己“养猪”吧，本来现在猪行情就不好....

但如果是重组胶原蛋白就完全没有这种安全隐患。

目前市面上的重组胶原蛋白材料来源基本是葡萄糖和无机盐或是微生物发酵，其生产过程中完全不使用动物来源的原材料，也就不存在动物源病毒传播风险。所以在这方面，重组胶原蛋白的安全性要更高。

来源：中国器审

但目前重组胶原蛋白的缺点在于无法确定是否具有完整的三螺旋结构，其生物活性存疑，且由于技术和监管门槛，重组胶原蛋白的应用范围也明显受限。此外，对比例如鱼皮等水生天然胶原蛋白更低的提取成本，重组胶原蛋白的制备工艺真的很烧钱。

二、锦波生物VS巨子生物

2021年，国家药监局发布《重组胶原蛋白生物材料命名指导原则》规定：重组胶原蛋白分为“重组人胶原蛋白、重组人源化胶原蛋白、重组类胶原蛋白”三类。

目前市面上掌握重组人源化胶原蛋白技术的有且仅有锦波生物一家。公司的“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”是国内第一款也是目前唯一一款重组人源化胶原蛋白。

得益于技术突破且随着重组胶原蛋白的产业化，锦波生物的营收也在进一步扩大。2021年锦波生物营收2.33亿元，其中重组胶原蛋白产品营收1.63亿元，占比69.96%；毛利率基本维持在80%以上。

虽然锦波生物近期表现优异，但目前重组胶原蛋白的鼻祖还得是巨子生物。

巨子生物是我国首家获得重组胶原蛋白产品医疗器械注册证的公司，也是最早实现量产重组胶原蛋白的企业。作为重组胶原蛋白的行业龙头，巨子生物在营收规模以及毛利水平上都要比锦波生物更大、更高。

2019年-2021年，巨子生物的毛利率分别为83.30%、84.60%、87.20%。

作为第一家掌握重组胶原蛋白技术的企业，巨子生物在营业收入和盈利水平上能做到明显突出主要还是掌握了先发优势且快速树立品牌。

公司的旗舰品牌可复美在2021年2月、8月及双十一全球购物节中均是天猫医用敷料类目的第一畅销品牌。即使是医美面膜的“领导者”敷尔佳，也只能靠边站屈居第二。

此外，公司基于多种重组胶原蛋白组合布局了丰富的产品矩阵，通过不同仿生组合、不同浓度形成多种产品，满足消费者多元化需求。

来源：国海证券

虽然锦波和巨子走的都是重组胶原蛋白的道路，但就目前两家的主营产品来看，还是各有千秋。锦波生物的重组人源化Ⅲ型胶原蛋白100%与人同源，主要用于胶原蛋白的填充植入；巨子生物开发的重组类人胶原蛋白主要由葡萄糖和无机盐仿制，主要产品是胶原蛋白敷料。

三、重组胶原VS玻尿酸

从目前医美市场格局来看，对比玻尿酸，评价重组胶原蛋白市场低情商的说法是：竞争力不足；高情商的说法就是：市场空间广阔、潜力大。

市场空间这个不用多说了，现今人头攒动的玻尿酸市场基本归属于红海市场了，NMPA注射批文截至2021年底有40多个，但重组胶原至今只有1款获批。所以相比玻尿酸，重组胶原蛋白有着更优更大的格局。

据华经产业数据，2021年重组胶原蛋白在功效性护肤市场应用占比14.94%；2021年基于重组胶原蛋白的医用敷料在整个医用敷料市场的渗透率达18.50%。

功效护肤方面，2021年重组胶原46亿<玻尿酸78亿，未来5年CAGR55% > 41%；医用敷料方面，2021年重组胶原48亿<玻尿酸115亿，未来5年CAGR29% > 21%。

所以即便是五年之后，重组胶原蛋白也做不到替代玻尿酸。但事实上，胶原蛋白和玻尿酸完全可以共存，对于塑性丰胸玻尿酸绝对是首选，如果是去除黑眼圈和抚平细纹重组胶原蛋白绝对更专业。

而在这个信息传播基本与光速持平的时代，没有什么是“独家机密”，重组胶原蛋白受到越多关注，也就意味会涌现越多竞争者。4月15日，华熙生物与中煤地质集团有限公司正式签署《产权交易合同》，正式进军胶原蛋白产业。10月15日，孙怀庆在“第二届重组双胶原蛋白抗衰论坛”上表示，丸美强势进军重组胶原蛋白领域。未来的重组胶原市场也会是一场多头战争。

四、结语

医疗+消费的属性让人难以判断这个市场招待的到底是一群怎样的消费者？是品牌营销到位就可以“一招鲜吃遍天”赢得医美意识尚未成熟、为了抗老“不择手段”的消费者；还是靠潜心从技术端口突破让市场为之眼前一亮，从而攻略更高层次的消费群体。巨子生物港股上市，锦波生物递交IPO，未来的医美行业将为重组胶原留下一席之地，随着更多的技术突破和产品迭代升级，重组胶原蛋白也会不断拓展市场份额。