债基下跌该用什么产品替代？恒生科技暴拉30%，转机已至？

大家这个月是不是涨很开心，可是股市初见曙光，债市又迎来回调，只能说投资不易啊。本周我们依旧选择了一些大家感兴趣的问题，为大家进行解答，比如说债市回调下应该买什么？想要选择长期业绩排名靠前短期排名也靠前的基金，该用什么小工具？美股现在是建仓好时机吗？港股涨了这么多，是机会到了吗？

提问1

老师，现在纯债也回调，闲置资金用来买什么？

我们本次答疑中有很多同学都问到了债基，就一起回答了。

像目前股和债相比，股的性价比明显更高，如果目前债的仓位过高，建议调整到股基上，如果觉得股基风险大，可以选择固收+。

接下来分析下债市，从资金面来说，债市的流动性是在收紧的，就在11月15日央行开展缩量8500亿MLF操作和1720亿元公开市场逆回购操作，10月央行等量续作MLF，市场降准预期落空后，资金利率向政策利率收拢。

从近期央行逆回购操作态度来看，央行借此快速收紧流动性的可能不大，11月17日，央行进行1320亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平，有90亿元7天期逆回购到期，实现净投放1230亿元。

另外，我们看到了股市这一个月以来反应是比较好的，疫情政策的边际改善等等，让大家对于经济未来的修复信心有所增强，有不少资金从债市流入股市。

当然了，如果你就是作为一个长期配置，想要保持一个稳定的仓位占比，那也可以换成短债，在一定程度上避险，但是在整体债市下行之中，还是要做好短期继续下行的心理准备。

至于闲置资金，我还是建议可以买些股基或者固收+产品。

我想，大多数买债基的朋友应该都是属于风险偏好很低的，不想要承担太多波动。

如果你们要选股基，那就买偏稳偏分散的基金经理，像刘旭、聂世林、林英睿、姜诚这种也都不错，如果还是觉得波动大了，那就考虑固收+产品。

如果要选择固收+产品，或者说股债平衡型的产品，像国富新机遇、国富焦点驱动也不错，我们《类固收》课程的第十节课中也有详细的介绍。

大家还可以看下我们之前发的公众号文章，“急涨直跌看不懂？我们筛出一批成立以来年化6%+的低回撤基金” 里面帮大家筛选了一批比较稳的基金，除了固收+，还有灵活配置型基金。

另外，除了买基金以外，大家还可以选择投顾产品，比如像交银稳稳的幸福，年化7.3%（201701-202108）最大回撤2.79%（数据来源：好买基金），这个业绩性价比如果对标固收+产品，已经算是TOP的水平了。

提问2

用什么工具选取长期以来基金涨势靠前，但近一年排名在二分之一左右的基金。

在我们好买APP上的基金筛选工具上就可以同时选择在多个时间维度上的业绩排名，进行基金筛选。

来源：好买APP

提问3

你好，请问想配置美股，建仓是好的时机吗？是配标普500还是配纳指或者两个都配？

先说下我对美股明年的看法。

美国本次通胀是由于美国大放水导致的需求过热型通胀，叠加后面的疫情对于产业链和劳动力短缺的伤害，导致本次供给侧受到较大影响，进一步加剧了通胀。

所以在加息只能压制需求端的情况下，本次的通胀依旧压制难度较高，粘性较强，所以高通胀会维持一段时间。

周五的新闻我们看到美国加息进程放缓的预期又有些破灭了，美国公布的10月零售数据，强于市场预期，美国究竟什么时候会结束加息，还是要看通胀缓解的情况。

参考70年代的那次石油危机，也就是供给侧不足导致的高通胀，当时美国在80年代也进行了大规模的集中加息，当时高CPI大概维持了10年左右的时间才下来。

这次是供给侧缺失加上需求侧过热导致的高通胀。

虽然说美国后续还是会放缓加息进程，市场上也有不少研判认为美国会在明年底之前结束加息，但即便结束加息，应该也不会快速切入到降息进程，美国大概率要维持高利率的状态来消化本次的高粘性通胀，当然这个就是要以牺牲经济为代价，导致经济进入衰退期。

所以明年我们看到通胀逐渐趋缓的同时，大概率也伴随着美国的衰退，所以即使加息放缓甚至结束，大家也不要对股市过于乐观。

再来说美股怎么投，当然美股现在确实回撤不少了，回顾美股过去熊市做对比，纳指在2000年的科技股泡沫中跌幅75%，2008年金融危机中跌了50%，2018年加息跌了30%，2020年疫情跌了30%，本轮跌了超过30%，这个程度的回撤参照历史，基本上消化了大部分的风险了。

再来看两个指数怎么选，这里我们把纳指换为纳指100，更集中投资于科技股龙头。

从估值来看，纳斯达克100现在10年PE估值分位点在55.68%的位置，不算低估，只能算是比较合理的区间，标普500指数当前十年PE分位点在39.05%，比纳指100便宜。

来源：wind，数据截止到2022/11/17

如果现在要布局的话，建议还是采取定投的方式，定投时长拉至三年及以上，并且总投资金额加起来不要超过仓位的20%。

标普500指数覆盖的所有公司，都是在美国主要交易所，如纽约证券交易所、Nasdaq交易的上市公司，风险更为分散，能够反映更广泛的市场变化。

纳指100更偏向于科技板块，成长和波动更高。

来源：wind，数据截止到2022/11/17

两个指数看你自己的配置需求，追求高增长能够承担高波动，能够承担更大回撤，想主投科技股的，那可以选择纳指100，如果想要分散风险的，那就配置标普500指数。

提问4

请问上证50和MSCI 50指数的主要区别是什么？

来源：wind，数据截止到2022/11/17

从业绩来看，上证50和MSCI中国A50互有胜负，但是在2020年中旬之后，MSCI中国A50有明显的超额收益，但近期又回落至业绩相近。这主要是因为在此期间新能源的一波行情带动了MSCI中国A50的上涨，但随着新能源的回调，指数也跟随着一起回落了。

这两只指数在行业上来看，上证50的金融（银行+非银金融）占比会更高，MSCI中国A50是配置多行业的龙头股，所以行业分布会更加分散一些，并且电力设备占比明显更高。

这主要是由于上证50只在沪市选择规模大流动性好的，所以像MSCI中国A50高比例持有的宁德时代就不在上证50的范围内了，并且上证50的标的市值也会更偏大盘。

来源：wind，数据截止到2022/11/17

所以，如果你想要配置行业更分散些，并且想要参与新能源的投资机会，可以选择MSCI中国A50，但是如果你更看好金融行业，想要超配金融，那就选择上证50。

提问5

恒生科技、中概互联这次反弹力度这么大，是到了该布局的时候吗？

恒生科技这波确实反弹力度很大，从10月25号的低点截止到11月17日收盘，涨幅达到32.82%。

来源：wind，数据截止到2022/11/17

本次港股反扑我认为主要是受到美国加息放缓预期的影响，美元指数近期也在下跌，港股前期跌幅较大，尤其是这些互联网科技股估值已经在低位了，本轮出现了超跌反弹。

但是明年具体怎么走，港股是否出现了转机？主要还是得看美国的情况，港股作为离岸市场受到国际游资的影响较大，不确定性较高。

2023年港股如果出现上涨，大概率是在赚估值修复的钱，但是地缘政治影响下，海外资金对于港股的信心是否能有改善，仍然存在较大疑问。

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