北京
11月17日，医药商业板块持续上涨，其中，达嘉维康（301126.SZ）当属“最靓的仔”，高开后盘中封死20CM涨停。
消息面上，16日晚间，达嘉维康公告称，拟通过自有或自筹资金方式，收购湖南天济草堂制药股份有限公司（以下简称“天济草堂”）85.7143%股份，成为天济草堂的控股股东。
天济草堂转投上市药店
达嘉维康称，本次交易的目的是，进一步拓展产业链的上游，“在公司已具备药品批发零售、专科医院的基础上，拥有独立研发和生产药品的能力，充分发挥公司现有业务优势与标的公司资产业务协同效应，逐步形成上下联动的规模化医药产业业务体系”。
资料显示，达嘉维康是一家区域性医药流通企业，主要从事药品、生物制品、医疗器械等产品的分销及零售业务，其前身是2002年成立的同健大药房，2019年开始涉足生殖医院领域。此外，2022年上半年，在达嘉维康12.97亿元的营业收入中，有97%以上来自湖南省内。
天济草堂则是一家创新层挂牌企业，主要从事中成药的研发、制造与销售，主要产品分为清热解毒类、心脑血管类、泌尿类等中成药系列，包括清热散结胶囊、脑得生丸、舒筋活血胶囊等。在转投达嘉维康之前，天济草堂遭遇了冲刺北交所失败：其曾于今年4月初上会，遭遇北交所上市委暂缓审议，6月13日二次上会前夕，天济草堂又主动撤回了IPO申请。
2022年前三季度，天济草堂实现营业收入2.37亿元，同比下降0.30%；实现归母净利润0.23亿元，同比下降12.43%。同期，达嘉维康的归母净利润也仅0.53亿元。
此次收购的交易价格等事项尚未确定，不过，根据天济草堂向北交所递交的招股书中，以5.32元/股的新股发行底价推算，彼时，天济草堂85.7143%的股份最小发行市值达3.19亿元。
不过，银柿财经注意到，此次收购前的10月28日，天济草堂还“紧急”抛出了分红预案：截至2022年9月30日，天济草堂合并报表归母未分配利润为1.24亿元，公司拟以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），共派发现金红利0.7亿元。11月15日，这一议案全票通过股东大会。
值得一提的是，这并非天济草堂2022年来的首次分红，今年9月份，公司就已分红0.35亿元。同花顺iFinD数据显示，2022年以前，天济草堂仅在2018年和2019年分红，合计也仅0.42亿元。
达嘉维康负债率水平回到上市前
银柿财经注意到，自上市以来，达嘉维康已推进了多笔收购。2021年12月份，达嘉维康登陆深交所，实际募资净额5.69亿元，投向连锁药房拓展项目、智能物流中心项目，并偿还了1.5亿元的银行贷款。随即，达嘉维康开启了“买买买之旅”，资产负债率也由2021年底的43.92%，涨至51.48%，接近2020年底上市前的52.03%。
今年6月份，达嘉维康拟出资1.67亿元，与湖南康尔佳制药股份有限公司、湖南康尔佳生物医药科技有限公司、湖南康尔佳东方丽君化妆品有限公司共同出资设立合资公司。康尔佳方面三家公司拟用其拥有的机器设备、房产、土地认缴出资7840万元，占目标公司注册资本的32%，达嘉维康出资占比68%。
彼时，康尔佳股份拥有的无形资产账面价值约734.4万元，评估增值约6477万元，增值率为781.94%，一度被深交所问询。达嘉维康的回复显示，康尔佳股份62项药品生产专有技术账面净值25万元，评估价值达到3899万元。
向上游医药工业延伸收购制药厂，是达嘉维康的战略规划一部分。今年8月份，达嘉维康曾表示，“（康尔佳）制药厂本身具有稳定的产能以及成熟的产品，现阶段着重利用公司全国销售渠道和零售网点实现对制药厂产品快速推广，扩大销售规模”。
一个月后的7月21日，达嘉维康又抛出收购公告，拟以1.44亿元收购宁夏德立信医药有限责任公司（以下简称“宁夏德立信”）51%的股权，该笔收购的评估增值率达到了865.07%。
公开资料显示，宁夏德立信拥有154家门店，是宁夏药品零售行业销售规模领先的龙头企业之一。达嘉维康称，收购该公司，是为在宁夏及西北地区拓展符合公司既定的全国战略的专业药房市场。21日同日，达嘉维康还发布公告，拟以简易程序向特定对象发行股票的方式募资1.99亿元，其中1.44亿元用于收购德立信。
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