告别豫园股份，甘肃“酒王”重归昔日实控人

金徽酒拟重归旧主一事有了新进展。

11月15日，金徽酒最新公告显示，豫园股份及其一致行动人海南豫珠与亚特集团及其一致行动人陇南科立特于14日分别签署《股份转让协议之补充协议》，对各方分别于2022年9月2日签订的《股份转让协议》（以下简称“原协议”）的部分条款进行修改，下调了交易金徽酒股份的转让价格。

根据此次签订的《股份转让协议之补充协议》，豫园股份、海南豫珠通过协议转让方式向陇南科立特、亚特集团转让其合计持有的金徽酒65,943,800股股份的转让价格由29.38元/股调整为27.56元/股，或补充协议签署日金徽酒股份大宗交易价格范围下限的孰高值。同时协议指出，若本补充协议签署日金徽酒股份大宗交易价格范围下限高于原协议价格29.38元/股，则交易对价不调整。

至于股权转让价格下调的原因，豫园股份最新公告内容显示：鉴于近期金徽酒二级市场股价波动较大，经交易各方友好协商，决定调整金徽酒13%股权交易价格。

截至15日收盘，金徽酒股价报23.03元，近三个月累计跌幅达24.22%。

股权重归原实控人

金徽酒股权转让备受外界关注的一个原因是，受让方的亚特集团为金徽酒原控股股东。

公开资料显示，作为甘肃白酒龙头，坐落于甘肃省陇南市徽县伏家镇的金徽酒，是国内建厂最早的中华老字号白酒酿造企业之一。2006年底，甘肃亚特投资集团入主金徽酒。2016年3月，金徽酒以每股10.94元的发行价登陆上交所，成为国内第19家白酒上市公司。

2020年之前，金徽酒的实际控制人都是亚特集团，直到2020年5月，亚特集团以18.37亿元的价格，将金徽酒29.99998%股权转让给“复星系”旗下的豫园股份，亚特集团持股比例降至13.57%，退居第二大股东。4个月后，为进一步巩固控制权，豫园股份再次斥资7.15亿元对金徽酒8%的股份进行要约收购，至此，豫园股份持股比例提升至38%。

巨头两度入场，市场情绪高涨，金徽酒的股价市值天花板陡然上升。同花顺数据显示，2020年，金徽酒年内股价从5月份的10元左右一路飙升至11月12日盘中53.94元/股高点，累计涨幅一度超过400%。

不过，“复星系”与金徽酒“牵手”仅两年多，就走到了分岔路口。今年9月3日，金徽酒发布公告称，9月2日其控股股东豫园股份及其一致行动人海南豫珠与亚特集团及其一致行动人陇南科立特分别签署《股份转让协议》，海南豫珠向亚特集团转让其持有的金徽酒8%股份、豫园股份向陇南科立特转让其持有的金徽酒5%股份，合计转让公司股份近6600万股，占公司总股本的13%。

股份转让后，豫园股份及其一致行动人海南豫珠合计持有金徽酒的股份比例由38%下降至25%，而作为第二大股东的亚特集团及其一致行动人陇南科立特的持股比例则上升至26.57%。由此，亚特集团将成为金徽酒新任控股股东。

从股份转让的进展来看，9月14日，海南豫珠与亚特集团协议转让股份事项完成过户登记，过户数量为40,580,800股，占金徽酒公司总股本的8%。

11月14日，豫园股份及其一致行动人海南豫珠与亚特集团及其一致行动人陇南科立特分别签订《股份转让协议之补充协议》，对原协议的部分条款做出修改，下调了交易金徽酒股份的转让价格。

豫园股份在公告中称，近期金徽酒二级市场股价波动较大，调整交易价格是“经交易各方友好协商”。

白酒行业分析师蔡学飞向记者表示，由于双方是议价转让，所以相应的议定价格在合同里会有体现，根据市场具体的相关走势来调整，没有太多值得关注的，相关的契约交易已经形成了，本身已成定数。

三季度业绩大幅下降

一方面，巨头离场；另一方面，金徽酒自身的业绩也在经受考验。

从财务数据来看，亚特集团在此前控股金徽酒的14年间，金徽酒的营业收入从不足亿元，一路飙升至2019年的近17亿元。不过，在当时，金徽酒的实力主要凸显在省内。根据金徽酒2019年年报，从地域分布来看，甘肃省内市场仍是其大本营，这一区域营收占比超过85%，其中包括陇南市、天水市在内的甘肃东南部仍占主导地位。截至2019年年末，该公司省外市场营收占比为12.9%。

根据多位分析师给到记者的说法，复星入主后，金徽酒在产品高端化、业务全国化有着显著转变。2021年是金徽酒完全由复星掌控的第一个完整财报年，根据财报，从产品销售结构来看，2021年，金徽酒在高档产品实现营业收入10.95亿元，较上年同期增长26.24%，收入占比提升至62.11%，较2020年同期提升11.25个百分点。

与此同时，这一年，金徽酒省外业务营收3.92亿元，同比增长35.71%。金徽酒在财报中表示，报告期内，公司深度融入复星生态，联合南京钢铁、万邦医药、复地产发等公司产业协同打造复星生态销售。营销网络已辐射甘肃、陕西、宁夏、新疆、西藏、内蒙、青海等西北市场，积极布局上海、江苏、浙江、河南、山东等华东市场。

需要注意的是，虽然在复星控股期间，金徽酒在全国市场加速布局，但其整体业绩持续承压。

按照2019年金徽酒发布的公司五年发展战略规划纲要，以及与9名核心管理团队签订的业绩目标及奖惩方案，对比目标和实际业绩来看，在最近的三个考核年度，金徽酒的营收分别为16.34亿元、17.3亿元、17.88亿元，仅2019年完成了营收考核目标，扣非后净利润分别为2.7亿元、3.3亿元、3.22亿元，仅2020年完成了净利润考核目标。

今年10月26日，金徽酒披露的第三季度报告显示，2022年第三季度，公司营业收入3.36亿元，比上年同期下降9.12%，归属于上市公司股东的净利润185.12万元，比上年同期大幅下降96.68%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润745.71万元，比上年同期下降84.5%。

而今年的前九个月，金徽酒共实现营业收入15.61亿元，同比增长16.42%；归属于上市公司股东的净利润为2.14亿元，较去年同期的2.43亿元减少0.29亿元，同比下降幅度为12.08%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.16亿元，同比下降7.97%。

根据相关财报，上半年，金徽酒营收、净利润分别为12.25亿元、2.11亿元，同比分别增长26.13%、13.06%。

不难看出，金徽酒今年前三季度的营收有所增加，净利润却出现了下降，以及前三季度净利润下降，主要与第三季度的单季表现有关。

据报道，金徽酒称，第三季度受甘肃、陕西疫情多点反复频发影响，导致营业收入减少，同时市场开拓费用、广宣费用、消费者运营费用投入较上年同期增加，因此第三季度净利润大幅下降。

而按照上述考核目标中的“2022年营收目标25亿元，扣非净利润4.7亿元”来计算，要实现这一目标，在今年的最后一个季度，金徽酒的营收和扣非净利润分别要达到9.4亿元和2.55亿元。

责任编辑：赵晓飞 毕丹丹