从欧菲光到歌尔到蓝思科技，强大的苹果脆弱的果链

乔布斯创立的苹果公司，是全球消费电子最闪亮的一张名片，其高端产品畅销全球，也创造了富可敌国的财富。2022财年，苹果的营收高达3943亿美元，折算成人民币为28024亿元；净利润998亿美元，折算人民币为7093亿元。无论是从营收还是从净利润来看，都十分吓人。

苹果公司的现金储备超过2500亿美元，比德国的外汇储备还多。从市值来看，苹果公司的市值为2.38万亿美元（截至11月12日），相当于人民币17万亿元，超过全球180多个国家的GDP。

这样一家超级富有的公司，跟它合作的企业，日子并不好过，甚至是战战兢兢、如履薄冰。这些年，每年都有一些公司遭到苹果公司的“死亡威胁”，被苹果踢出供应链，或被砍单。欧菲光因为踢出供应链而一蹶不振，歌尔股份因为被砍单股价暴跌。没有议价能力的蓝思科技，日子也不好过。

强大的苹果，脆弱的果链！为了不把鸡蛋放在一个篮子里，中国果链三巨头蓝思科技、立讯精密、歌尔股份都开启了多元化布局。

脆弱的果链巨头，患了苹果依赖症

从数量来看，中国有为数众多的苹果供应商家，不过，它们过得十分揪心。最近，歌尔股份被苹果砍单。这样的“黑天鹅”事件，对歌尔股份是沉重打击。

虽然歌尔股份澄清，本次业务变动预计影响2022年度营业收入不超过33亿元，相当于去年公司营收的4.2%左右，但资本市场不这么看——歌尔股份在股价连续两个跌停后，第三天再次大跌7个多点。目前，歌尔股份的股价已跌至17元，而在今年年初，它的股价还高达57元。

果链相当煎熬！蓝思科技是果链龙头之一，它与歌尔股份、立讯精密组成“果链三巨头”。蓝思科技相当依赖苹果公司，2021年，苹果占蓝思科技的营收比重达66.49%（2019年、2020年分别为43.07%和54.97%）。去年的净利润为20.7亿元，同比下跌57.72%。今年，蓝思科技表现惨淡，上半年出现了亏损。从这里也可以看出，苹果公司把材料涨价的风险，转嫁给了零部件供应商。

蓝思科技虽然没有遭到苹果公司砍单，但这却是一把悬在头上的利剑，外界担心这把剑随时会掉下来。基于这种猜测，蓝思科技的股价，从最高点的40多元，跌到现在的10元，参与高价定增的机构，被深度套牢。

再来看看立讯精密，它是果链中营收增长最好的。但，它对苹果公司的依赖更严重，约3/4的营收由苹果贡献。数据显示，2021年，立讯精密的营收为1539亿元，苹果贡献了74.1%。去年，立讯精密的营收同比增长超过66%，但净利润同比下降。

据知名分析师郭明錤透露，立讯精密获得了AirPods Pro2的所有订单，并在扩大生产。但，立讯精密的股价，已从年初的63元，跌到现在的31元，上个月最低点甚至只有26元。

苹果加大对本土零部件的采购

苹果频频对供应链伙伴下手，看似正常的战略行为——希望通过给供应商压力，将议价能力牢牢掌握在手里。最近，日本经济新闻社委托一家专业公司对苹果iPhone 14进行了拆解，拆解报告显示，美国生产的零部件占比遥遥领先，份额达32.4%，远超日本、韩国、中国的供应商。而就在一年前上市的iPhone 13，美国的零部件占比还仅有22.6%。

从这份数据可以看出，苹果手机来自美国本土的零部件占比，正在大幅增长。这也意味着，来自其他国家的零部件，份额大幅萎缩了，很多美国之外的供应商，被苹果公司砍单了，或被踢出供应链。

日经亚洲评论公布的数据显示，在苹果供应链中，2018年，中国大陆及香港供应商数量排名第一，超过美国本土供应商。2021年，苹果发布的全球200大供应商名单中，中国供应商数量约占48%。

当然，不能简单地看供应商数量。苹果中国供应链提供的零部件，基本上都在10美元以下，附加值比较低。并且，苹果对中国的零部件厂商管理比较严格，一般都有备胎，这样可以保持议价能力。

不把鸡蛋放在一个篮子里

苹果能成就一家公司，也能让一家公司迅速跌至谷底。蓝思科技严重依赖苹果公司，议价能力弱。现在，蓝思科技希望通过开拓新赛道，打开新的增长点，降低对苹果公司的依赖。

全球智能手机销售持续低迷，蓝思科技在发力新能源汽车玻璃业务和可穿戴产品等。以新能源汽车业务为例，这一项业务今年前三季度为蓝思科技带来了接近25亿元的营收，同比增长超过60%。

从蓝思科技的布局来看，汽车业务将是公司的重头戏，涉及中控屏、仪表盘、新型汽车玻璃等，是公司未来增长的希望所在，也是再造蓝思的关键。如果汽车业务能快速地起来，蓝思科技的压力今后会轻很多，不至于一损俱损。

蓝思科技加大了研发投入力度，在净利润大幅下滑的情况下，其去年的研发投入同比增长了48%，全年研发投入超过21亿元。今年上半年，蓝思科技的研发投入超过13亿元，同比增长30%。

蓝思科技不甘心死守苹果，希望多点开花，增强公司的业绩弹性和抗风险能力。立讯精密也是一样，也在寻求减轻对苹果公司的依赖，找到第二增长点。立讯精密也切入了新能源汽车产业链。最近，立讯精密正寻求不超过135亿元的募资，用于可穿戴产品生产线及新能源汽车高压连接系统产品生产线的建设。

在今年2月份，立讯精密控股股东还斥资百亿元，拿下奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权以及奇瑞新能源6.24%股权。但是，这个赛道也在变得拥挤，要想从中分得一杯羹，并不容易。

歌尔股份也对此有所防范，在被苹果砍单之前，已加大了多元化布局，寻求利润与技术含量更高的精密零组件及智能硬件业务（智能游戏机主机、虚拟现实设备等），还有汽车电子、无线充电……

蓝思科技、立讯精密、歌尔股份等，它们不得不居安思危，不把鸡蛋放在一个篮子里。