上海
伴随着三大数据政策的出炉，市场底或已确认，股债性价比最高的时候恐怕已经过去了。
- 美联储“通胀收紧”，边际改善了。
- 国内疫情管控，边际改善了。
- 国内地产融资紧缩，边际改善了。
外资今天净买入166亿，创下年内新高。
一
今天再聊聊一个比较有意思的底部参考指标：偏股混合型基金指数滚动6月持有收益率。
从2005年1月1日至今，万得偏股混合型基金指数滚动6月持有收益率低于-20%，只发生过5次。
其中，负收益持续时间最长的是14个月，08年是12个月，15年股灾是7个月，18年贸易战是11个月。
而本次偏股混合型基金负收益已经持续10个月，从历史规律来看，距离周期底部并不遥远。
来源：wind，2005.1.1-2022.11.10
如果说持有3年很难，那么持有半年相对更容易。
如果说持有半年收益-20%时接近历史底部，那么持有半年收益20%则是一个相对高点。
20年年末这一收益超过40%，15年年中这一数字超过80%，07年则超过100%。
15年和07年，确实是一个疯狂的年代。
二
最近市场虽有所上涨，但仍处于市场底部。
无论是创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50乃至恒生指数，估值百分仍非常便宜。
以上涨了20%的恒生指数为例，市盈率8.5倍，百分位5%，比历史上95%的时间段都便宜。
来源：Wind、2005.1.1-2022.11.14
我之前也讲道，港股目前是战略级别的系统性机会。
我对港股仍非常有信心，虽然不能确定市场最低点在哪，但下跌得越惨，反弹将会越凶猛。
我持有的中庚价值领航、安信民稳增长和嘉实核心蓝筹都重仓了港股。
而且他们的回撤也控制得比较好，持有体验不错。
三
很多人总是跌起来了就怕，涨起来了才信，跌也心慌、涨也心慌，心性完全被股市的波动所操控，永远摆脱不了亏钱的结局。
对于这种投资者，我是救不了的，因为他们不相信价值投资，没有投资的锚，缺乏周期思维。
毕竟该说的都已经说了，关于投资品种、仓位建议、以及如何加仓（根据最大下跌风险逐步加仓）。
于是，又有人问了，要是仓位没建好就涨起来了怎么办？
世上没有两头占的道理，这里面的权衡在于你更怕亏损，还是怕踏空。
更怕亏损，那么就少买点，要是跌下来了就继续买，风险就是涨起来了少赚。
更怕踏空，那么现在仍处市场底部，买多一点也没问题，涨起来会很爽，风险就是跌下去了亏损更多。
为什么怕踏空？本质是追求一夜暴富的心理在作祟。
可大部分人的本金不超过20万，即便翻倍也就40万，也实现不了暴富。
基金配置的目标从来不是一夜暴富，而是追求资产的增值，在复利效应下，拉长时间看本金即可获得较大的增值。
更何况，基金翻倍短时间内并不现实，持有半年收益超过40%就是一个很高的水平了。
基金的长期合理收益率就是10%-15%，如果管理不好自己的预期，没有一个好的心态，爱咋地咋地。
最后，当前市场仍处于底部的结论不变，仓位建议也不变，剩下的，“师傅领进门，修行靠个人”。
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