11月10日晚间，美国三大股指均大幅收高，其中纳斯达克综合指数暴涨7.35%，是2020年3月以来的最大单日涨幅。而道琼斯指数与标准普尔指数也分别大涨3.7%与5.54%。美国劳工部数据显示，10月美国CPI环比涨幅为0.4%，和9月持平；同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值的8.2%大幅回落，是今年1月以来最小同比涨幅。
今年10月份恒指冲高回落，10月31日盘中最低跌至14597.31点，创近十年来新低，指数“腰斩”后跌破了2011年10月的低点16170点，也跌破了1997年的高点16820点，之后一周港股暴力反弹，三大指数大幅攀升。那么，触底反弹中的港股，到上车时间了吗？还会跌破14597.31点吗？
港股定价权相当取决于海外市场尤其是美股
2000年以来港股经历过的五次大底：第一次是2003年4月25日港股见底回升，当时港股跟随美股上涨而非跟随A股调整，彼时港股走势更多受美股影响；
第二次是2008年10月27日港股触底回升，港股跟随A股同步上行，而2009年初港股跟随美股一起调整；
第三次是2011年10月4日港股见底，彼时港股见底回升更多是跟随美股；
第四次是2016年2月12日港股见底，尽管A股更早见底，但港股直至美股企稳回升才同步见底回升；
第五次是2020年新冠疫情爆发初期，内地基本面对港股的影响增强，2020年3月23日美股、A股和港股同步见底。
从历史上看，港股此前的走势确实和美股高度相关，原因是中国香港作为国际金融中心，外资在港股市场占主要地位。与此同时，由于港币施行联系汇率制度，港元与美元直接挂钩，因此，港股定价权相当取决于海外市场尤其是美股。
美股熊市周期可能尚未结束
历史经验表明，美股在中期选举后6个月内表现往往比选举前6个月表现更好，因政治不确定性下降。目前信息显示，共和党可能赢得众议院控制权，民主党可能以微弱优势赢得参议院。如果共和党赢得参众两院的控制权，那么美债将大幅上涨；如果民主党赢得两院，那么美元将得到支撑。
科技股回购可能是美股反弹的另一个支撑。由于股票估值下降和经济前景黯淡，科技公司可能减少资本支出而增加股票回购。苹果公司今年批准了最大规模的股票回购计划，市场预计未来两年该公司可能持续进行回购。
招银国际分析师认为，但美股可能只是熊市中的反弹，因货币紧缩效应将逐渐显现，2023 年美国经济可能进入中型衰退。过去两年超级大放水带来局部资产泡沫、商品消费透支和房地产市场过热，此轮高通胀和高利率环境持续时间较长，势必对 2023年经济产生巨大影响。美联储此轮加息较晚，最近 3 个月货币政策才进入紧缩区间，货币政策对经济的影响存在 6-12 个月时滞，货币紧缩效应远未显现。
国内经济结构性好转，但仍需等待全面复苏信号
回顾近期国内经济数据，投资及消费需求有所回暖，稳经济政策及接续政策落地显效。但与此同时，海外需求依旧疲弱，导致 9 月出口增速继续下滑；基建、房地产、制造业等中观行业数据亦显示国内经济复苏动能表现分化、景气度仍待修复。
需要注意的是，本轮反弹依旧存在不确定性。1）短期内国内疫情政策仍以科学精准防控为主基调，并坚持“动态清零”；市场可能高估了后续防疫措施放宽的速度。2）另一方面，尽管短期内美联储加息节奏或有放缓，其后续加息顶点的预期却再度上调，市场中长期仍将面临海外加息带来的流动性压力。
但安信国际分析师认为，宏观来看，10月我国美元计价出口同比增速-0.7%，较上月大幅回落6.4个百分点。人民币计价出口同比增速为7%，较上月回落3.7个百分点。汇率因素进一步放大了出口下滑的幅度。往后看，最新数据显示美国劳动力市场仍然偏紧，这意味着通胀将维持高位，加息进程短期难以出现转向。这一过程或将带来海外需求继续回落，全球经济和贸易活动的减速尚在途中。同时国内疫情的反复也使得中国在出口份额层面的抬升面临困难，中国未来出口增速或将中枢下行。
综合以上因素来看，后续若出现经济景气度好转，或外围流动性风险影响有所减小，港股有望持续向好。
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