亚博科技控股(08279.HK)：彩票主业地位稳固，双十一利好支付业务

11月8日盘后，亚博科技控股（08279.HK，以下简称“亚博科技”）公布截至2022年9月31日止前三季度的业绩。

根据报告显示，今年前三季度，亚博科技实现总收入约2.47亿港元，同比增约71%；同期净亏损约，同比有所扩大。

整体而言，亚博科技本期收入之所以快速增长，主要由于澳门通业绩并表带来的电子支付业务收入以及原有彩票主业收入的稳步增长。

但由于（1）澳门通并表带来的运营开支增加，从而抵消了收益带来的增长；（2）受疫情持续影响，澳门政府不断推出刺激政策，包括免除澳门中小企业的交易收单费，目前该政策已延长至2023年2月底。澳门通积极履行社会责任，支持聚易用减免收单手续费。在此背景之下，澳门通的盈利不可避免地承压，进一步影响了亚博科技的利润。当然，这其实也是在市场预料之内的。早在10月25日，亚博科技便已披露详情公告。

不过澳门通作为澳门老牌的本土支付服务商，其价值仍是可想而知的。一旦疫情阵痛过去，经济走向常态化发展，该部分业务的商业及战略价值都将会持续展现。

一、澳门通：收入环比增长，双十一MPay峰值时段支付流量攀升20倍

作为澳门领先的支付服务供应商，伴随着澳门政府近年来推进以电子支付为代表的金融服务现代化蓬勃发展，澳门通的业务规模不难预见地不断扩大。

目前，澳门通主要有三块业务：支付卡及配套服务、电子钱包及收单，且在本地市场均处相对领先的地位。例如，公司目前有逾300万张澳门通卡流通；公司旗下的移动支付平台MPay的注册用户占澳门居民总数的九成以上。

在笔者看来，澳门通之于亚博科技的显性意义，简单来讲，主要体现在：一是实现业绩新动能的转换，摆脱对于彩票这种强政策和经济周期之业务的过于依赖，从而避免业绩周期性波动；二是持续完善以移动支付业务为基础的商业闭环，打开以支付场景为主导的其他相关业务的空间。

笔者认为，在目前宏观环境不确定性犹存的背景下，澳门通有两个方向值得重点关注：一是与亚博科技乃至其背后阿里生态的协同；二是经济复苏预期。

首先，考虑到亚博科技于今年3月24日正式并表澳门通业绩，而三季度的电子支付业务收入较上一季度环比增约15%，这说明三季度整体经营仍在好转。

此外，值得一提的是，中国国家移民管理局于10月31日表示，自11月起恢复大陆居民赴澳门旅游的电子签注申请，将包括团队旅游签注和个人旅游签注。这等同于是向市场注入了一针暖心剂。

第二，亚博科技也在推动澳门通业务与阿里生态的协同。例如，亚博科技于10月25日宣布澳门通运营的电子钱包MPay正式接入淘宝天猫中国澳门站，提供电子支付服务。同时，澳门通联合蚂蚁集团推出的“Alipay+”全球跨境数码支付和行销解决方案，让澳门居民在淘宝澳门站线上购物时，可直接使用MPay进行澳门元支付，实现澳门居民使用本地电子支付工具进行跨境线上购物的新体验。此外，MPay于今年双十一期间，也同步推出了一连串重磅优惠活动。据《澳门日报》报道，11月10日当天峰值时段使用MPay在线支付的流量较平日攀升近20倍，澳门通有望借此年度大促实现业绩提升。

除此之外，澳门通还通过与阿里集团优质娱乐IP合作，联动优酷、大麦网，从而实现向文娱领域的拓展。例如，为《这就是街舞》第五季总决赛提供澳门地区票务支持。据报道，总决赛当晚，澳门威尼斯人酒店星光综艺馆录制现场万人狂欢，现场火爆，当地的酒店、餐饮及旅游经济也因此持续受益，从而形成多元化娱乐与票务服务相结合的运作模式。

二、彩票业务继续领跑大市，四季度有望进一步受益于世界杯

彩票业务作为亚博科技的基石业务，本季延续上半年的稳步增长势头，且以双位数的增幅跑赢大市，行业地位继续稳固。根据报告显示，公司于第三季度的彩票业务收入约5916万港元，同比增约22%；其中彩票硬件业务收入约4436万元，同比增约13%；彩票代销及配套服务收入约1480万元，同比增约56%。

今年以来，受疫情等因素影响，全国彩市表现整体较为低迷。根据财政部官网公布数据显示，1-9月，全国累计售彩约2812亿元，同比增1%。其中，福彩销售约1122亿元，同比增约10%；体彩销售1690亿元，同比降约4%。

（图源：国家财政部官网）

考虑到四年一届的卡塔尔世界杯即将于本月下旬举办，对于体彩销量，尤其是竞猜型体彩的拉动是有目共睹的，这意味着第四季度体彩消费需求有望迎来一个阶段性爆发期。亚博科技的彩票代销业务，也期待因此直接受益，希望实现进一步增长。

尾声

综上可知，亚博科技彩票主业地位依然稳固，希望即将到来的世界杯有望进一步提振四季度的表现。尽管目前受澳门通电子支付业务短期补贴影响盈利，但从其与阿里生态加速协同，特别是在双十一期间，以及持续释放的利好政策预期来看，随着疫情褪去，澳门经济的好转以及湾区一体化进程的推进，未来亚博科技价值体系的重塑值得期待。