10月精铜杆减产10%，疫情反弹或拖累后市消费

10月国内铜杆产量合计94.29万吨，环比下滑7.36%，同比增长1.49%。

10月精铜杆产出大幅下滑，产量减少近8万吨，减产幅度约10%；再生铜杆产量增加近1万吨，增产幅度达7.5%；

精铜杆产量大幅下滑主要受区域疫情、检修以及原料问题影响，其中以华东、华北地区减产最为明显。

一、加工费波动加剧 精铜杆产出下滑10%

据调研57家样本企业，总计产能1374.5万吨，2022年10月全国精铜制杆产量为72.39万吨，环比减少9.78%，同比增加10.34%；2022年10月精铜制杆产能利用率为62.01%，环比下降9.02%，同比上升3.78%。

10月精铜杆企业生产表现环比回落10%，整体产出不及预期；主要由于几大铜杆主产区受检修、疫情以及原料供应等问题影响，致使生产下滑，从月度数据来看，精铜杆企业10月因检修影响产量为3.1万吨，因疫情影响产量为1.2万吨，合计产量影响为4.3万吨。

从影响的情况来看，江苏、浙江、广东三地检修影响最为明显，但月内除因常规性检修外，也出现个别企业因高月差而被迫检修的情况；华北一带受疫情影响最为突出，其中影响最为明显的以天津市场尤甚，月内物流运输、企业开工严重受限，据数据显示，该区域内主要的精铜杆企业产出环比上月大幅下滑27%。

分区域来看，全国区域内产能利用率皆呈下滑表现，而下滑幅度以华北、华东区域最为突出；

据数据显示，华北、华东分别下滑24.3个百分点和8.21个百分点；前文已明确表明下滑的主要原因在于疫情和检修，其中，华东市场集中检修期主要在月初，而华北区域疫情影响主要集中于10月中下旬，多重因素困扰下，10月精铜杆市场整体表现不佳。

市场加工费起伏较大，交割前市场加工费持续下行，换月后则呈先扬后抑走势，月内同市场加工费高低差值最高可至930元/吨。

由于交割前后近月合约月差较高（最高达2000元/吨），市场加工费报盘混乱，月内价格变化幅度不断加大。

分市场来看，华东（江苏）市场加工费依旧保持坚挺表现，尤其在交割过后，市场价格攀升至1400元/吨关口；

华北（天津）市场加工费起伏较其他市场相对较小，但月末因疫情影响，市场消费明显走弱，企业累库明显，10月末11月初加工费开始迅速走低（最低报200元/吨）；

华南（广东）市场，因市场精铜高升水局面的改善，市场价格随之走低，但整体消费表现依旧不太理想。

二、精废杆价差刷新年内新高 再生铜杆稳步回升

据调研37家样本企业统计，总计产能427万吨，2022年10月再生铜杆产量为14.05万吨，环比增长7.51%，同比下滑28.23%；10月再生铜杆企业产能利用率为38.75%，环比增长1.5%，同比下滑29.07%。

10月再生铜杆产能利用率稳步回升，环比上月回升1.5个百分点；主要由于月初再生铜杆企业原料供应紧缺局面稍有改善，随着再生铜原料储备的不断增加，铜杆企业生产效率开始陆续提升，因此在上中旬再生铜杆整体产出有明显转好；

至中下旬，由于河北、河南、湖北等地陆续遭遇疫情困扰，多数厂家因疫情封控出现停产、减产情况，而物流运输的严格限制，也大大降低了市场再生铜杆的交易热情，因此限制了10月再生铜杆产出回升的水平。

分区域看，10月产能利用率表现差异化明显，华东、华中区域保持稳步增长，其中以华东区域增幅最为明显，主要由于铜杆企业原料储备得到有效补充，且精废杆价差逐渐扩大，再生铜杆的有利优势提升了市场交易积极性，也刺激铜杆企业不断提升开工效率；

华北区域，如天津、河北多地出现疫情，最新调研了解，目前如河北大城县、宁晋县、天津静海区仍处于管控状态尚未解封，该区域内企业也处于停工状态，而这也将影响到11月华北区域铜杆产出。

价差方面，月内市场精废铜杆价差整体较9月有明显扩大表现，且月内价差基本位于合理价差以上，月内均值也在1500元/吨以上水平；

总体来看，虽月内精废铜杆价差仍有大幅缩小的表现，但由于市场精铜杆加工费表现较为坚挺，且再生铜货源也在不断流出，再生铜杆企业在得到足量的原料库存补充后，成品调价空间较较大；

因此促进市场精废铜杆价差修复，整体价格仍有向上的趋势，也一定程度上给再生铜杆需求不断增加提供了有力支撑。

三、需求：疫情、高月差影响冲击市场 大型企业相对平稳

10月市场成交出现明显差异，从地区上看，华东一带市场需求保持相对稳定，虽局部出现现货偏紧情况，但周边市场替代企业较多，因此影响较小；

而华北一带受季节性因素影响，且月末多地又出现疫情，消费需求下滑明显；华南市场表现依然不佳，企业多围绕长单交易为主。

纵观10月，在疫情以及高月差的双重影响下，市场消费受明显冲击，对中小型企业影响较大，大型企业多保持平稳，产能利用率维持约7-8成水平。

四、预测：精铜杆产出有望回升 疫情反弹或拖累后市消费

进入11月，疫情、季节性变化对市场的冲击依然存在且，虽然目前近月月差依然较高，但对市场消费影响力远不及10月，不过随着检修高峰的过去，精铜杆市场生产有望回升，但近期需求端偏弱表现也导致部分企业看衰市场后续需求。

再生铜杆企业在得到足量的原料储备之后，生产表现趋于稳定，但近期其价格再度坚挺，叠加当下疫情影响，后续原料供应依然存在较大隐患，因此前景并不乐观；

不过由于近期精废铜杆价差持续扩大，市场消费有明显支撑，后续或能继续延续。

总而言之，后市精铜杆产出有望回升而再生铜杆或有小幅回落，需求端短期并无大幅提升可能，需重点关注后市疫情的变化以及铜价回调时的订单表现。